باعت إيطاليا سندات حكومية لأجل 10 سنوات بعائد بلغ 1.63% في أحدث مزاداتها، انخفاضاً من 3.77% في البيع السابق. ويشير هذا التراجع إلى انخفاض حاد في تكاليف التمويل على روما لهذه الآجال.
انهيار عوائد السندات الإيطالية وتضييق الفارق داخل منطقة اليورو
نشهد تحولاً كبيراً في سوق السندات الإيطالية، إذ هبط عائد السندات لأجل 10 سنوات إلى 1.63%. ويعكس ذلك تراجعاً حاداً في المخاطر المتصورة للاحتفاظ بالديون الإيطالية، ويرجّح أن يكون مدفوعاً بإجراءات رئيسية من البنوك المركزية. ولا يُعد هذا التحرك طفيفاً؛ بل يعيد تسعير مخاطر الديون السيادية داخل منطقة اليورو بشكل جوهري.
وتقلّص الفارق بين السندات الإيطالية (BTP) والسندات الألمانية (Bund) بصورة حادة، إذ تراجع من أكثر من 250 نقطة أساس إلى نحو 115 نقطة خلال الشهر الماضي. ونرى أن هذا الفارق الجديد والأضيق مرجّح لأن يستمر على المدى المتوسط. وينبغي استخدام عقود السندات الآجلة للتموضع على بقاء هذا الفارق عند مستويات ضيقة، إذ يبدو أن معاكسة هذا الاتجاه غير مجدية.
توقعات إيجابية للأسهم الإيطالية واليورو
يُعد هذا الانخفاض الكبير في تكاليف الاقتراض داعماً بقوة للأسهم الإيطالية. وقد ارتفع مؤشر «إف تي إس إي ميب» (FTSE MIB) بنسبة 7% خلال الأسبوع الماضي، ونتوقع أن تُحفّز بيئة الائتمان منخفض التكلفة مزيداً من الاستثمار المؤسسي ونمو الأرباح. وعليه، نقوم بشراء خيارات شراء (Call) على مؤشر «إف تي إس إي ميب» للاستفادة من الصعود المتوقع.
كما أن تراجع مخاطر التجزؤ داخل منطقة اليورو يحمل دلالات إيجابية للعملة. ورغم أن السياسات التوسعية التي ساهمت في هذا الهبوط بالعوائد، فإن تراجع مخاطر الذيل (Tail Risk) يثبت أنه المحرك الأكثر تأثيراً حالياً. ومع اختراق سعر صرف اليورو/الدولار مستوى 1.12 للمرة الأولى هذا العام، نتموضع لمزيد من القوة عبر شراء خيارات شراء على اليورو مقابل الدولار.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
