تراجع مؤشر مديري المشتريات التصنيعي لبنك «يوني كريديت» في النمسا إلى 50.9 نقطة في يونيو، مقارنة بـ51.7 نقطة في القراءة السابقة، ما يشير إلى وتيرة أبطأ للتوسع في نشاط المصانع. وبقيت القراءة فوق مستوى 50 نقطة الفاصل بين النمو والانكماش، إلا أن الانخفاض على أساس شهري يعكس زخماً أضعف.
وتُمدد نتيجة يونيو نمط التحسن المحدود في القطاع، مع دلالات على أن الإنتاج والطلبات يواصلان النمو ولكن بوتيرة أقل. ومع تراجع المؤشر بشكل طفيف، فإنه يشير إلى أن الظروف الأساسية للمصنّعين النمساويين واصلت الاستقرار، غير أن التعافي ظل هشاً.
ضعف التصنيع الأوروبي على نطاق أوسع واستراتيجيات دفاعية
إن انخفاض مؤشر مديري المشتريات التصنيعي في النمسا إلى 50.9 نقطة، رغم أنه لا يزال يشير إلى التوسع، يعكس فقداناً واضحاً للزخم. ونرى في ذلك إشارة تحذيرية إلى أن نمو القطاع الصناعي يتعثر. ويستدعي هذا التباطؤ تبني نهج أكثر حذراً ودفاعية خلال الأسابيع المقبلة.
وتعكس هذه البيانات النمساوية توجهاً أوسع نرصده عبر القارة. فقد تراجع أيضاً مؤشر مديري المشتريات التصنيعي لمنطقة اليورو، الصادر أمس، إلى 50.5 نقطة، كما أظهرت طلبات المصانع في ألمانيا انكماشاً مفاجئاً بنسبة 0.5% الشهر الماضي. ويشير هذا النمط إلى تباطؤ متزامن في النشاط الاقتصادي الأوروبي.
استجابةً لذلك، نتجه إلى التحوط من احتمال تراجع الأسهم الأوروبية. وسنقوم بشراء خيارات بيع (Put) على مؤشر ATX ومؤشرات أوروبية أخرى حساسة للأداء الصناعي. تاريخياً، غالباً ما سبق انخفاض بمقدار نقطتين في مؤشر مديري المشتريات خلال ربع سنة، كما نشهده الآن، تصحيحاً في الأسواق بنسبة تتراوح بين 4% و6%.
الانعكاسات على العملة وسياسة البنك المركزي والدخل الثابت
يتباين هذا التراجع الاقتصادي في أوروبا مع متانة الاقتصاد الأميركي، إذ أظهر أحدث تقرير للوظائف غير الزراعية إضافة 210 آلاف وظيفة، وهو أعلى من التوقعات. ونعتقد أن هذا التباعد سيضع ضغوطاً هبوطية على زوج اليورو/الدولار الأميركي. وسنعمل على بناء مراكز مدينة على اليورو، على الأرجح عبر عقود آجلة تستحق خلال الربع المقبل.
وعلاوة على ذلك، نتوقع أن تدفع البيانات الاقتصادية الأضعف البنك المركزي الأوروبي إلى الحفاظ على موقف تيسيري. وتُسعّر الأسواق حالياً احتمالاً منخفضاً لأي زيادات في أسعار الفائدة هذا العام، وتدعم هذه البيانات هذا التصور. وسنتخذ مراكز طويلة في العقود الآجلة لسندات «البوند» الألمانية، توقعاً لانخفاض العوائد مع تصاعد المخاوف بشأن النمو.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
