أبقى بنك المكسيك على سعر الفائدة المرجعي الرئيسي دون تغيير عند 6.50% يوم الخميس، في قرار اتُّخذ بالإجماع وجاء إلى حدّ كبير متوافقاً مع التوقعات. وقال البنك المركزي إن ميزان مخاطر التضخم لا يزال مائلاً نحو الارتفاع، وجدّد التأكيد على أن الإبقاء على سعر الفائدة عند مستواه الحالي يُعد مناسباً بينما يبحث مجلس الإدارة عن دلائل واضحة على انحسار التضخم الأساسي، وعلى عدم انتقال الصدمات الخارجية أو المحلية إلى التضخم.
وأوضح «بانكسيكو» أن الموقف الحالي للسياسة النقدية ملائم للتحديات في البيئة الكلية، بما في ذلك العوامل المرتبطة بالسياق الدولي، وأعاد تأكيد التزامه بتفويضه الأساسي المتمثل في تحقيق تضخم منخفض ومستقر. ووفقاً لتوقعاته، يتوقع المجلس أن يتوسع الاقتصاد المكسيكي في الربع الثاني من عام 2026 بعد انكماش في الربع الأول، مع الإشارة إلى أن مخاطر التراجع للنشاط لا تزال قائمة. ولا يزال من المتوقع أن يتقارب التضخم العام مع المستهدف في الربع الثاني من عام 2027.
الآثار على السياسة النقدية والبيزو المكسيكي
إن تثبيت بنك المكسيك لسعر الفائدة عند 6.50% يشير إلى أنه لا ينبغي توقع أي خفض في المدى القريب. كما أن بيانات التضخم نصف الشهرية الأخيرة، التي جاءت أعلى بقليل من التوقعات عند 4.75%، تدعم رؤية البنك الحذرة. ونعتقد أن البنك المركزي سيحتاج إلى عدة أشهر من تراجع الأسعار الأساسية قبل التفكير حتى في تغيير المسار.
ويجعل ذلك البيزو المكسيكي جذاباً للغاية لصفقات الكاري تريد (Carry Trades)، لا سيما مع انخفاض سعر الفائدة لدى الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي إلى 4.75%. ومن شأن فارق أسعار الفائدة الكبير أن يوفر دعماً للبيزو مقابل الدولار. ونرى فرصة في بيع تقلبات زوج الدولار/بيزو مكسيكي (USD/MXN)، إذ قد يحافظ العائد المرتفع على تحرك الزوج ضمن نطاق قريب من المستوى الحالي 18.25.
استراتيجيات السوق في أسعار الفائدة والمقايضات والأسهم
في سوق مقايضات «تيييه» (TIIE)، نقوم بتعديل مراكزنا على أساس واقع «ارتفاع الفائدة لفترة أطول». وقد أعادت مقايضة العامين تسعيرها بالفعل إلى مستويات أعلى، حيث قفزت 15 نقطة أساس بعد الإعلان لتتداول قرب 6.45%. ونحن نتطلع الآن إلى تلقي سعر ثابت (Receive Fixed) على المقايضات قصيرة الأجل، مراهنين على بقاء سعر الفائدة مُثبتاً عند مستواه الحالي حتى نهاية العام.
ويختار البنك المركزي محاربة التضخم رغم انكماش الاقتصاد بنسبة 0.3% في الربع الأول. ويخلق هذا التركيز على استقرار الأسعار على حساب النمو بيئة صعبة لأسهم المكسيك. ونحن ندرس شراء خيارات بيع وقائية (Protective Puts) على مؤشر IPC كتحوط ضد أي مفاجآت اقتصادية سلبية محتملة.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
