مايكرون تقفز بعد نتائج قوية للربع الثالث؛ طلب الذكاء الاصطناعي وشح المعروض يدعمان الأداء

ارتفعت أسهم «مايكرون تكنولوجي» بنحو 15% في تداولات ما بعد الإغلاق بعدما تجاوزت الشركة توقعات وول ستريت لربعها المالي الثالث المنتهي في مايو. وكان السهم قد أنهى الجلسة العادية متراجعاً 1.3% عند 1,037.86 دولار، قبل أن يتحرك فوق 1,217 دولاراً بعد الإغلاق. وبلغت ربحية السهم المعدلة 25.11 دولار، متفوقة على إجماع التوقعات بـ4.83 دولار، فيما جاءت الإيرادات عند 41.46 مليار دولار، أعلى من التقديرات بـ6.21 مليارات دولار. كما قفزت الإيرادات 346% على أساس سنوي، مع ارتفاع أسعار الذاكرة بدعم من شح المعروض وطلب مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي.

وبلغ التدفق النقدي التشغيلي 25.39 مليار دولار، مقارنة بـ11.9 مليار دولار في الربع المالي الثاني و4.61 مليارات دولار قبل عام. وعززت قوة التسعير في شرائح DRAM وHBM هامش الربح الإجمالي إلى 84.6% في الربع الثالث، في حين تضاعفت إيرادات أقراص SSD على أساس فصلي إلى 5 مليارات دولار. وقالت الشركة إنها تعمل بمعدل سنوي لإيرادات الذكاء الاصطناعي يبلغ 100 مليار دولار، وقدمت توجيهات للربع المالي الرابع المنتهي في أغسطس بإيرادات تقارب 50 مليار دولار، وربحية سهم معدلة 31.00 دولار، وهامش ربح إجمالي 86%.

معنويات السوق وتداعيات الخيارات

نظراً للمفاجأة الكبيرة في الأرباح وقفزة 15% بعد الإغلاق، نتوقع فجوة صعودية ملحوظة لسهم «مايكرون» غداً، مع تداول مرجح فوق 1,200 دولار. ويؤكد هذا التقرير الاستثنائي قوة تسعير شديدة في قطاع الذاكرة مدفوعة باستمرار بناء منظومات الذكاء الاصطناعي. والمعنويات الفورية تبدو شديدة الإيجابية لصالح قطاع أشباه الموصلات ككل.

ومن المرجح أن تنخفض التقلبات الضمنية في خيارات «مايكرون» بعد افتتاح السوق، ما يُعرف بـ«سحق التقلب الضمني» (IV crush). لذلك نرى أن شراء عقود البيع أو الشراء بشكل مباشر قد يكون خياراً مكلفاً وربما غير فعّال في الوقت الراهن. وقد يوفر بيع علاوة الخيارات—مثل بيع عقود بيع خارج نطاق السعر (out-of-the-money puts) على السهم—ملف عائد مقابل مخاطر أفضل لمن يعتقد أن مستوى السعر الجديد سيصمد.

اتجاهات القطاع والاستراتيجية والتوقعات

لا تقتصر هذه القوة على «مايكرون» وحدها، إذ إن مؤشر أشباه الموصلات SOX ارتفع بالفعل 35% منذ بداية العام وحتى تاريخه في 2026. كما أكدت بيانات حديثة صادرة عن رابطة صناعة أشباه الموصلات ارتفاع طلبات رقائق الذاكرة 45% على أساس سنوي خلال مايو، بما يدعم شدة الطلب التي تشير إليها «مايكرون». ونرى أن ذلك يمثل رياحاً مواتية على مستوى القطاع بأكمله، وليس حدثاً خاصاً بالشركة.

ويشير توقع «مايكرون» باستمرار شح المعروض إلى ما بعد عام 2027 إلى أن الأمر ليس مجرد ارتفاع قصير الأجل. وقد رصدنا أنماطاً مشابهة لدى موردي عتاد الذكاء الاصطناعي الآخرين، حيث تتواصل الاتجاهات الصعودية القوية لعدة أرباع بعد تقرير أرباح أولي شديد الانفجار. ويعني ذلك أن أي ضعف خلال الأسابيع المقبلة ينبغي النظر إليه كتصحيح فني، لا كتغير في القصة الأساسية.

وخلال الأسابيع المقبلة، نركز على بيع فروق ائتمانية لعقود البيع (put credit spreads) عند أسعار تنفيذ أدنى من نطاق التداول المتوقع الجديد، ربما حول مستويات 1,100 إلى 1,150 دولاراً. وتتيح هذه الاستراتيجية تحصيل علاوة، مع الاستفادة من تآكل القيمة الزمنية ومن الانخفاض المتوقع في التقلبات، كما تحدد المخاطر مع الحفاظ على نظرة بين الإيجابية والحياد لاتجاه السهم بعد الفجوة الصعودية الأولية.

ويبقى من الضروري توخي الحذر من احتمال جني الأرباح في الأيام التي تلي مثل هذه الزيادة السعرية الحادة. إلا أن توجيهات الشركة القوية للغاية لربع أغسطس تشير إلى أن أي تراجعات محتملة قد ينظر إليها السوق على أنها فرص شراء. كما أن ارتفاع احتمال استمرار الزخم الصعودي يدعم استراتيجيات تستفيد من استقرار السعر أو ارتفاعه.

ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.