ارتفع زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأميركي (GBP/USD) مجدداً باتجاه 1.3235 خلال التداولات الآسيوية، مُلغياً فجوة الافتتاح الأسبوعية الهابطة مع تراجع الدولار الأميركي بشكل طفيف، رغم أن المكاسب بقيت محدودة. وأعلنت قطر وباكستان عن خارطة طريق رسمية لمدة 60 يوماً نحو اتفاق سلام نهائي بين الولايات المتحدة وإيران، ما خفّض الطلب على الدولار كملاذ آمن ودفع إلى بعض تغطية المراكز القصيرة في الزوج. ومع ذلك، فإن التطورات الجيوسياسية الأوسع خلال عطلة نهاية الأسبوع وميل الاحتياطي الفيدرالي إلى التشدد أبقيا الدعم الأساسي للدولار قائماً.
وأغلقت إيران مجدداً مضيق هرمز يوم السبت عقب تجدّد الأعمال العدائية من قبل إسرائيل في لبنان، فيما غادر المفاوضون الإيرانيون محادثات السلام في سويسرا بعد أن هدّد الرئيس دونالد ترامب بتنفيذ ضربات إضافية. وقد أبقت هذه التطورات علاوات المخاطر الجيوسياسية مرتفعة وزادت من مخاطر عودة ضغوط البيع على GBP/USD. كما ضغطت السياسة البريطانية على الجنيه بعد تقارير أفادت بأن رئيس الوزراء كير ستارمر قد يستقيل في وقت مبكر من يوم الاثنين، ما يفتح الطريق أمام عمدة مانشستر السابق آندي برنهام، في حين حدّت التوقعات الأضعف لرفع أسعار الفائدة من بنك إنجلترا من فرص ارتداد مستدام من قاع يوم الجمعة، وهو الأضعف منذ أواخر مارس.
مكاسب محدودة للإسترليني وسط ضبابية جيوسياسية ومحلية
نرى ارتداداً طفيفاً في GBP/USD باتجاه 1.2350، إلا أن ذلك يبدو أقرب إلى تصحيح قصير الأمد منه إلى اتجاه جديد. وتشير الصورة الأساسية إلى أن أي قوة في الجنيه ستكون على الأرجح مؤقتة. ونعتقد أن إمكانات الصعود محدودة بشدة بفعل القوى الأوسع في الأسواق.
تُعدّ التوترات الجيوسياسية محركاً رئيسياً، إذ دفعت المناورات البحرية الإيرانية الأخيرة قرب مضيق هرمز تدفقات رؤوس الأموال نحو الدولار الأميركي كملاذ آمن. وقفزت العقود الآجلة لخام برنت بأكثر من 4% الأسبوع الماضي لتتجاوز 95 دولاراً للبرميل، كما ارتفع مؤشر التقلبات (VIX) فوق 20، ما يشير إلى زيادة مخاوف السوق. وهذه البيئة تخدم الدولار بطبيعتها.
ويضاف إلى الضغوط على الإسترليني تجدّد عدم الاستقرار السياسي في المملكة المتحدة، إذ تُقلق الأسواق شائعات استقالة وزير الخزانة. وقد اتسع بالفعل الفارق بين عوائد السندات البريطانية لأجل 10 سنوات (Gilts) ونظيراتها الألمانية (Bunds)، في إشارة واضحة إلى قلق المستثمرين. هذا الاضطراب السياسي يجعل من الصعب جداً بناء رؤية صعودية للجنيه.
تباين السياسات بين البنوك المركزية واستراتيجيات التداول
كما أصبح تباين السياسات بين الاحتياطي الفيدرالي الأميركي وبنك إنجلترا أكثر وضوحاً. فقد جاءت بيانات التضخم الأميركية الأسبوع الماضي أعلى من المتوقع عند 3.1%، ما عزّز الموقف المتشدد للفيدرالي. في المقابل، تمنح بيانات مبيعات التجزئة الضعيفة في المملكة المتحدة لشهر مايو بنك إنجلترا هامشاً ضئيلاً جداً للنظر في مزيد من رفع أسعار الفائدة.
وعليه، نرى أن أي موجات صعود في GBP/USD تمثل فرصاً لفتح مراكز بيع جديدة أو شراء خيارات بيع (Put Options). ونتطلع إلى شراء خيارات بيع عند أسعار تنفيذ قرب مستوى 1.2200، إذ يمكن أن يُكسر بسهولة مستوى الدعم التاريخي الممتد من أواخر 2025. كما أن ارتفاع التقلبات الضمنية يجعل من بيع فروق خيارات الشراء (Call Option Spreads) استراتيجية جذابة لتحصيل العلاوة مع التموضع لاحتمال تحرك هابط.
