استقر زوج NZD/USD قرب 0.5740 يوم الجمعة، منخفضاً بنسبة 0.28% خلال الجلسة، مع بقاء الدولار الأميركي قوياً بدعم من توقعات استمرار السياسة النقدية الأميركية في نطاق تقييدي. وكان الزوج يتجه لتسجيل ثالث هبوط يومي على التوالي، وظل قريباً من أضعف مستوياته منذ أبريل.
تحسّنت شهية المخاطرة لفترة وجيزة بعد أن أفادت «رويترز» بأن إسرائيل و«حزب الله» اتفقا على وقف إطلاق نار اعتباراً من بعد ظهر الجمعة، بمشاركة مفاوضين من الولايات المتحدة وقطر وبدعم من إيران. ومع ذلك، جاءت استجابة العملات محدودة، إذ واصل المستثمرون الميل لصالح الدولار، مدعوماً بالنبرة المتشددة للاحتياطي الفيدرالي. وأشارت توقعات هذا الأسبوع إلى معدل فائدة الأموال الفيدرالية عند 3.8% بنهاية العام مقابل 3.4% في مارس، ما أبقى احتمال رفع إضافي للفائدة قائماً. وفي سياق منفصل، قالت CNN إن نائب الرئيس جي دي فانس ألغى محادثات سويسرا مع إيران، في حين ذكرت إيران أن الاتفاق مع الولايات المتحدة لإنهاء الحرب تم توقيعه رقمياً. ولم يتلقَّ الدولار النيوزيلندي (الكيوي) سوى دعم محدود من بنك الاحتياطي النيوزيلندي (RBNZ)، الذي يرى سعر الفائدة الرسمي (OCR) قرب 2.85% بحلول نهاية العام.
تباعد سياسات الفيدرالي يبقي الضغط على NZD/USD
في ظل الموقف المتشدد للاحتياطي الفيدرالي، نعتقد أن قوة الدولار الأميركي ستظل الموضوع المهيمن خلال الأسابيع المقبلة. إن تحديث التوقعات إلى 3.8% لمعدل فائدة الأموال الفيدرالية بنهاية العام يخلق ميزة عائد كبيرة للدولار مقابل معظم العملات، بما في ذلك الكيوي. ويُعد هذا التباعد في السياسة النقدية العامل الرئيسي الذي من شأنه أن يواصل الضغط على زوج NZD/USD.
ننظر في استراتيجيات المشتقات التي تستفيد من استمرار الهبوط أو محدودية الارتفاع في NZD/USD. ويبدو شراء خيارات البيع (Put) بآجال استحقاق في يوليو وأغسطس خياراً مناسباً، لا سيما بعد أن جاءت بيانات التضخم الأميركية لشهر مايو عند 3.5% بشكل عنيد، ما يعزز مبررات رفع إضافي للفائدة من الفيدرالي. كما نراقب عن كثب قاع أبريل قرب 0.5720 باعتباره مستوى فنياً رئيسياً، إذ إن كسره قد يطلق موجة بيع إضافية.
توقعات RBNZ والتطورات الجيوسياسية
يمثل تشدد بنك الاحتياطي النيوزيلندي ذاته، باستهداف معدل نقدي عند 2.85%، عاملاً داعماً، لكنه على الأرجح سيبطئ تراجع الدولار النيوزيلندي بدلاً من عكس اتجاهه. ويظهر التضخم المحلي في نيوزيلندا، رغم بقائه مرتفعاً، مؤشرات أولية على التهدئة، ما يشير إلى أن البنك أقرب إلى نهاية دورة رفع الفائدة مقارنة بالفيدرالي. وتعزز هذه الديناميكية في النهاية الرؤية السلبية للزوج.
يوفر خبر وقف إطلاق النار دفعة مؤقتة لمعنويات المخاطرة، لكنه لا يغير الأساسيات التي تقودها السياسة النقدية. ونرى أن أي قوة لاحقة في الدولار النيوزيلندي تمثل فرصة للبيع، إذ إن علاوة المخاطر الجيوسياسية كانت عاملاً ثانوياً مقارنة بتوقعات أسعار الفائدة. وقد يتيح هذا الهدوء المؤقت في تقلبات السوق نقطة دخول أقل تكلفة لمراكزنا البيعية.
تذكّر هذه البيئة السوقية بعام التداول 2022، عندما أدى مسار تشديد مماثل من الفيدرالي إلى هبوط ممتد في NZD/USD. وتُظهر بيانات حديثة من لجنة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC) أن كبار المضاربين يحتفظون بالفعل بمراكز صافي بيع كبيرة مقابل الكيوي. ورغم أن ذلك يعني أن الصفقة باتت أكثر ازدحاماً، فإنه يؤكد أيضاً أن المسار الأقل مقاومة لا يزال نحو الهبوط.
