تتوقع «نورديا» أن يكون صعود زوج اليورو/الدولار (EUR/USD) محدوداً خلال الأشهر المقبلة، إذ تظل فروق أسعار الفائدة واتجاهات النمو النسبية غير مواتية لليورو. ويشير البنك إلى أن البنك المركزي الأوروبي بات أقرب إلى نهاية دورة التشديد مقارنة بالاحتياطي الفيدرالي، في حين تواصل بيانات منطقة اليورو التخلف عن نظيراتها الأميركية، ما يعزز تباين السياسات الذي دعم الدولار.
وفي السيناريو الأساسي، ترى «نورديا» أن الزوج سيتحرك بصورة عامة بشكل أفقي خلال الأشهر القليلة المقبلة، ثم يميل إلى الارتفاع تدريجياً على المدى الأطول مع تلاشي «الاستثنائية» الأميركية وانتقال الاحتياطي الفيدرالي إلى خفض الفائدة قبل المركزي الأوروبي. وعلى صعيد مخاطر الهبوط، تفيد بأن كسر القيعان الأخيرة قد يدفع زوج اليورو/الدولار نحو نطاق 1.03–1.05، في حين أن تحركاً مستداماً فوق 1.10 سيتطلب على الأرجح إما تحسناً في مفاجآت البيانات النسبية لصالح منطقة اليورو أو إعادة تسعير حمائمية لمسار الفيدرالي. وقد أُنتجت المقالة باستخدام أداة ذكاء اصطناعي وتمت مراجعتها من قبل محرر.
تباين السياسة النقدية وتأثيره على زوج اليورو/الدولار
نعتقد أن فرص صعود اليورو مقابل الدولار الأميركي محدودة خلال الأسابيع القليلة المقبلة. ويظل فارق أسعار الفائدة عاملاً رئيسياً، إذ يستقر السعر الرئيسي للاحتياطي الفيدرالي عند 4.00% بينما خفّض البنك المركزي الأوروبي بالفعل سعره إلى 3.25%. ويواصل هذا الفارق البالغ 75 نقطة أساس ترجيح كفة الاحتفاظ بالدولار الأميركي.
وتعزز البيانات الاقتصادية الأخيرة هذا الرأي بشأن تفوق الأداء الأميركي. إذ أظهر آخر تقرير للوظائف في الولايات المتحدة لشهر مايو إضافة قوية قدرها 195 ألف وظيفة، بينما نما الناتج المحلي الإجمالي في الربع الأول بمعدل سنوي قوي بلغ 2.1%. في المقابل، لا تزال أحدث قراءة لمؤشر مديري المشتريات التصنيعي في منطقة اليورو دون مستوى 50 بقليل، كما جاء نمو الناتج المحلي الإجمالي للربع الأول ضعيفاً عند 0.5%.
استراتيجيات التداول والسياق التاريخي لزوج اليورو/الدولار
بالنسبة لمتداولي المشتقات، يشير ذلك إلى أن بيع خيارات الشراء (Call) خارج نطاق المال (Out-of-the-money) على زوج اليورو/الدولار يمثل استراتيجية جذابة. ومع توقع مقاومة قوية قرب مستوى 1.1000، قد يكون تحصيل العلاوة من خلال بيع خيارات شراء بأسعار تنفيذ عند ذلك المستوى أو أعلى مربحاً في سوق يتحرك ضمن نطاق أو يتجه للتراجع بشكل طفيف. كما أن انخفاض التقلبات الضمنية الذي نراه يجعل هذه الاستراتيجية جذابة بشكل خاص في الوقت الراهن.
وسيُعدّ الكسر دون القيعان الأخيرة قرب 1.0650 إشارة إلى مزيد من الضعف، ما قد يفتح مساراً نحو مستوى الدعم النفسي عند 1.0500. ويمكن للمتداولين النظر في شراء خيارات بيع (Put) قصيرة الأجل للتموضع لمثل هذه الحركة، ولا سيما قبيل صدور بيانات التضخم الأميركية المقبلة. ويوفر ذلك طريقة محددة المخاطر لتحقيق أرباح إذا تسارعت قوة الدولار.
وتشبه هذه الديناميكية ما شهدناه في 2014-2015، عندما أدى تباين السياسة الواضح بين الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي إلى فترة ممتدة من قوة الدولار. ويوحي ذلك المثال التاريخي بأننا لا ينبغي أن نتوقع تعافياً ملموساً لليورو إلى أن نرى تحولاً واضحاً في البيانات الاقتصادية النسبية. وسنواصل التداول مع ميلٍ لصالح قوة الدولار مقابل اليورو على المدى القريب.
