استقر زوج الدولار الأميركي/الدولار الكندي (USD/CAD) بقوة يوم الجمعة، ليتداول قرب 1.4170 رغم تراجع الدولار الأميركي، ما أبقى الزوج عند أعلى مستوى له منذ أبريل 2025. وتعرّض الدولار الكندي لضغوط بفعل بيانات محلية أضعف، بعدما أفادت هيئة الإحصاء الكندية بأن مبيعات التجزئة ارتفعت 0.5% في أبريل، منخفضة من مكسب 0.9% في مارس وأقل من توقعات 0.6%. وارتفعت المبيعات باستثناء السيارات 0.1% مقابل توقعات 0.7%، فيما جرى تعديل قراءة مارس إلى 1.2% من 1.4%.
كما ضغط تباين السياسات النقدية على العملة. وأكد مجلس الاحتياطي الفيدرالي مجدداً هدفه بإعادة التضخم إلى 2%، وتوقع 9 من أصل 19 من صانعي السياسات رفعاً واحداً على الأقل للفائدة هذا العام، مع تسارع مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) في مايو إلى 4.2%، وهو الأسرع منذ أبريل 2023. وسعّرت الأسواق احتمالاً بنسبة 70% لرفع الفائدة في سبتمبر، وفقاً لأداة CME FedWatch، في حين جرى تداول مؤشر الدولار (DXY) قرب 100.81 بعد أن لامس في وقت سابق 101.13، وهو أعلى مستوى منذ مايو 2025. وفي كندا، قال بنك كندا إن الرسوم الجمركية الأميركية تدعم الحجة لخفض الفائدة، رغم أن تكاليف الطاقة قد لا تزال تبرر زيادتين متتاليتين في سعر الفائدة؛ وجرى تداول خام غرب تكساس الوسيط (WTI) قرب 75.50 دولاراً للبرميل، وهو الأدنى منذ 5 مارس.
تباين السياسات ومحركات زوج USD/CAD
إن التباين بين بنك كندا والاحتياطي الفيدرالي يخلق فرصة واضحة لنا. فبعد أن خفّض بنك كندا سعر الفائدة الرئيسي إلى 4.50% في وقت سابق من هذا الشهر بينما أبقى الفيدرالي على استقرار الفائدة عند 5.50%، فإن فارق أسعار الفائدة يميل بقوة لصالح الدولار الأميركي. ونرى أن فجوة السياسة هذه هي المحرك الرئيسي لزوج USD/CAD خلال الأسابيع المقبلة.
ويعزز تقرير مبيعات التجزئة الضعيف في كندا لشهر أبريل نظرتنا السلبية تجاه الدولار الكندي. كما أن تراجع أسعار النفط، مع تداول خام غرب تكساس الوسيط حالياً قرب 75.50 دولاراً للبرميل، يزيد الضغط على العملة المرتبطة بالسلع. وتمنح هذه العوامل بنك كندا أسباباً إضافية للنظر في خفض آخر للفائدة لاحقاً هذا العام، بما يثقل على الدولار الكندي.
التوقعات الاستراتيجية والمستويات الرئيسية
في المقابل، يبدو الاقتصاد الأميركي متيناً، مع تسجيل بيانات التضخم لشهر مايو مستوى 4.2%. ويدعم ذلك موقف الاحتياطي الفيدرالي المتشدد، فيما تسعّر الأسواق الآن احتمالاً بنسبة 70% لرفع الفائدة بحلول سبتمبر. ونرى أن المتداولين سيواصلون تفضيل الدولار الأميركي طالما بقيت هذه التوقعات قائمة.
وبناءً على هذه الرؤية، نعتقد أن شراء خيارات الشراء (Call Options) على زوج USD/CAD يمثل استراتيجية حصيفة. إذ يتيح لنا ذلك الاستفادة من استمرار صعود الزوج باتجاه مستوى 1.4200 وما بعده. كما يوفر استخدام الخيارات تعرضاً لصعود السعر مع تحديد الحد الأقصى للمخاطر في الصفقة.
وبالنظر إلى الفترة المقبلة، سيكون تقرير التضخم الكندي التالي بالغ الأهمية، إذ إن قراءة ضعيفة أخرى ستعزز توقعات مزيد من خفض الفائدة من بنك كندا. تاريخياً، شكّل نطاق 1.40-1.42 منطقة محورية، وقد يؤدي اختراق مستدام فوقها إلى جذب مزيد من المشترين الباحثين عن الزخم. وسنراقب تحركات الأسعار عن كثب حول هذه المستويات.
