تتوقع ING أن يُبقي بنك إنجلترا السياسة دون تغيير، مع تصويت 7-2 واحتمال طفيف لتصويت 6-3، مع تبنّي نبرة متشددة (Hawkish) في مسعاه لامتصاص صدمة التضخم الحالية. ويتوقع البنك أن يبلغ التضخم في المملكة المتحدة ذروته قرب 3.5% لاحقاً هذا العام، ولا يرى أن ذلك سيدفع إلى تشديد السياسة النقدية.
وفي سوق الصرف الأجنبي، تتوقع ING مزيداً من الهبوط في زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأميركي (GBP/USD)، واصفةً تحركاً نحو 1.3200 خلال الأسابيع المقبلة مع تعزز الدولار أمام العملات التي تسعى بنوكها المركزية إلى تجنب التشديد خلال العام، بما في ذلك كندا والسويد. كما ترى أن زوج اليورو/الجنيه الإسترليني (EUR/GBP) منحاز للصعود، مع ميل باتجاه 0.8680/8700.
موقف بنك إنجلترا وتداعياته على الإسترليني
نرى أن بنك إنجلترا سيُبقي أسعار الفائدة دون تغيير، رغم أن أحدث بيانات التضخم في المملكة المتحدة لشهر مايو جاءت عند 3.1%. ومن المرجح أن يتحدث البنك بلهجة صارمة بشأن التضخم، لكنه في النهاية سيتجنب أي تشديد للسياسة هذا العام. وهذا يخلق نقطة ضعف واضحة للجنيه أمام العملات المدعومة ببنوك مركزية أكثر مبادرة.
هذا النهج الحذر من بنك إنجلترا ليس جديداً؛ فقد رأيناه يُبقي الفائدة دون تغيير في عام 2011 عندما قفز التضخم إلى ما يزيد على 5%. ويراهن البنك على أن الارتفاع الحالي في التضخم مؤقت وسيتلاشى دون تدخل. ونعتقد أن هذا الصبر سيترجم مباشرة إلى جنيه أضعف على المدى القصير.
التباين النقدي: الدولار واليورو مقابل الإسترليني
يشير مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأميركي إلى مزيد من زيادات الفائدة لمكافحة تضخم مستمر لديه عند 3.8%، ما سيواصل دعم الدولار. ونتوقع أن يدفع ذلك زوج GBP/USD للهبوط نحو منطقة 1.3200 خلال الأسابيع المقبلة. ويُعد شراء خيارات البيع (Put) على الجنيه مقابل الدولار وسيلة للتموضع لهذا الانخفاض المتوقع.
كما نرى أن اليورو يحقق مكاسب أمام الإسترليني، مع استهداف 0.8700 لزوج EUR/GBP. ويبدو البنك المركزي الأوروبي أكثر ميلاً بشكل متزايد إلى تشديد السياسة، ما يخلق تبايناً واضحاً مع بنك إنجلترا. ويمكن النظر في خيارات الشراء (Call) على EUR/GBP للاستفادة من هذا التحرك الصعودي المحتمل.
