تداول زوج اليورو/الجنيه الإسترليني ضمن نطاق ضيق يوم الخميس، متمركزاً قرب 0.8625 ومستقراً على بُعد بضع نقاط فوق أدنى مستوياته في أسبوعين عند 0.8620، في وقت ترقبت فيه الأسواق قرار السياسة النقدية للبنك المركزي الأوروبي. ومن المتوقع على نطاق واسع أن يرفع «المركزي الأوروبي» أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، في أول زيادة منذ سبتمبر 2023، ليرتفع سعر تسهيلات الإيداع إلى 2.25% في إطار مساعيه لاحتواء الضغوط التضخمية المرتبطة بصدمة الطاقة. ومع تسعير هذه الخطوة إلى حد كبير، تتحول الأنظار إلى المؤتمر الصحفي لكريستين لاغارد وأي تغييرات على التوجيهات المستقبلية، إذ إن غياب الالتزام بمزيد من التشديد قد يُبقي اليورو تحت الضغط.
تظل المخاطر الجيوسياسية عاملاً ضاغطاً على العملتين مع تصاعد وتيرة الصراع المستمر منذ ثلاثة أشهر في الشرق الأوسط. وأطلق الجيش الأميركي موجة جديدة من الهجمات على إيران، فيما استهدفت طهران أصولاً أميركية رداً على ذلك، وحذّر دونالد ترامب من ضربات إضافية إذا لم توقّع إيران اتفاقاً. وفي المملكة المتحدة، يتحول التركيز إلى بيانات يوم الجمعة، إذ يُتوقع أن ينكمش الناتج المحلي الإجمالي لشهر أبريل بنسبة 0.1% بعد نمو 0.3% في مارس. كما يُتوقع أن ينخفض الإنتاج التصنيعي 0.2%، بينما يُرجّح أن يرتفع الإنتاج الصناعي 0.1% بعد تراجع 0.2%.
تحركات سياسة «المركزي الأوروبي» ومعنويات منطقة اليورو
نرى أن زوج اليورو/الجنيه الإسترليني يتداول ضمن نطاق ضيق قرب مستوى 0.8600، مع ظهور إشارات على تماسك حذر. ويستوعب السوق حالياً خفض الفائدة الذي أجراه البنك المركزي الأوروبي الأسبوع الماضي، وهو الأول منذ 2019، والذي أوصل سعر تسهيلات الإيداع إلى 3.75%. وقد أدى هذا الإجراء إلى تحويل التركيز بالكامل نحو قرارات السياسة المرتقبة لبنك إنجلترا، ما خلق حالة من الهدوء المشوب بالتوتر.
ومع تسعير خفض الفائدة من جانب «المركزي الأوروبي» بالفعل في الأسواق، ينصبّ اهتمامنا الآن على التوجيهات المستقبلية من الرئيسة كريستين لاغارد. وستكون تعليقاتها بشأن استمرار تضخم الخدمات حاسمة في تسعير تحركات الفائدة المقبلة. وأي إشارة إلى احتمال توقف «المركزي الأوروبي» عن دورة الخفض ستُفسَّر على أنها موقف متشدد (Hawkish)، ما قد يوفر دعماً مؤقتاً لليورو.
تبقى معنويات السوق الأوسع هشّة، ما يحدّ من بناء مراكز كبيرة لصالح اليورو أو الجنيه. ولا يزال الصراع في أوكرانيا يضغط على معنويات الاقتصاد الأوروبي، فيما تشكل الاضطرابات في البحر الأحمر خطراً على سلاسل الإمداد والتضخم. ونعتقد أن هذه العوامل الجيوسياسية ستواصل دعم الطلب على استراتيجيات الخيارات التي تستفيد من ارتفاع التقلبات.
نظرة مستقبلية للجنيه والبيانات البريطانية
في المملكة المتحدة، نراقب عن كثب بيانات التضخم ونمو الأجور المقبلة. وعلى الرغم من أن أحدث قراءة لمؤشر أسعار المستهلك (CPI) أظهرت تراجع التضخم إلى 2.3%، وهو قريب من هدف 2%، فإن قوة نمو الأجور تُعد سبباً رئيسياً وراء تردد بنك إنجلترا في خفض سعر الفائدة البالغ 5.25%. ومن المرجح أن تدفع قراءة مرتفعة للتضخم أو الأجور توقعات خفض الفائدة في المملكة المتحدة إلى وقت أبعد خلال الخريف، بما يعزز قوة الجنيه أمام اليورو.
