فشل زوج الدولار الأميركي/الدولار الكندي (USD/CAD) في البناء على الارتداد الليلي من مستوى 1.3900، الذي وُصف بأنه أدنى مستوى خلال الأسبوع، وتراجع بشكل طفيف خلال تداولات آسيا يوم الخميس. وبقي الزوج قريباً من أعلى مستوياته منذ بداية العام المسجلة يوم الثلاثاء، وتداول دون منتصف نطاق 1.3900 بقليل، منخفضاً بأقل من 0.10% خلال اليوم، في ظل استمرار تباين الإشارات.
وقالت إيران إنها أغلقت مضيق هرمز بعد أن شنت الولايات المتحدة موجة جديدة من الضربات، ما دعم تعافي أسعار النفط الخام من أدنى مستوى لها في نحو شهرين الذي سُجل يوم الثلاثاء، وقدّم دعماً للدولار الكندي المرتبط بالسلع. كما بقي الدولار الأميركي مكبوحاً، رغم استمرار تركيز الأسواق على طلب الملاذ الآمن مع احتمال تصاعد التوترات، في حين أبقت أسعار الطاقة المرتفعة مخاوف التضخم مرتفعة وعززت توقعات اتباع مجلس الاحتياطي الفيدرالي نهجاً أكثر تشدداً. وأظهرت أداة FedWatch التابعة لمجموعة CME تسعير الأسواق لأكثر من 70% احتمالاً لرفع الفائدة بحلول نهاية العام بعد ارتفاع مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) بنسبة 4.2% على أساس سنوي في مايو، وهو الأعلى في ثلاثة أعوام؛ في المقابل، وُصف بنك كندا بأنه يميل للتيسير. وتتجه الأنظار لاحقاً إلى بيانات مؤشر أسعار المنتجين الأميركي (PPI) خلال جلسة أميركا الشمالية، إلى جانب تطورات الشرق الأوسط وتحركات النفط.
تصاعد التوتر في مضيق هرمز يدفع تقلبات النفط وUSD/CAD
نرى أن التصعيد الأخير في مضيق هرمز هو المحرك الرئيسي للأسواق هذا الأسبوع. وقد دفعت التوترات أسعار خام غرب تكساس الوسيط (WTI) إلى القفز فوق 95 دولاراً للبرميل للمرة الأولى منذ 2022، ما يوفر دعماً كبيراً للدولار الكندي. ويخلق هذا الوضع بيئة شدّ وجذب معقدة لزوج USD/CAD.
لكن هذا التوتر الجيوسياسي يعزز في الوقت نفسه جاذبية الدولار الأميركي كملاذ آمن، ما يضع أرضية داعمة للزوج. تاريخياً، أدت فترات الصراع المكثف في الشرق الأوسط إلى قوة الدولار حتى مع ارتفاع أسعار النفط، إذ تتجه رؤوس الأموال العالمية نحو الأمان. ونتوقع أن تمنع هذه الديناميكية أي موجة هبوط حادة في USD/CAD على المدى القريب.
تباين السياسة النقدية وتداعياته على الأسواق
بعيداً عن العناوين، يتسع تباين السياسات بين مجلس الاحتياطي الفيدرالي وبنك كندا. ومع إظهار أحدث تقرير لمؤشر أسعار المستهلكين الأميركي لشهر مايو 2026 أن التضخم لا يزال لزجاً عند 3.8%، يتعرض الفيدرالي لضغوط للإبقاء على موقفه التقييدي. في المقابل، يلمّح بنك كندا إلى احتمال خفض الفائدة بحلول نهاية العام، إذ تظهر أحدث بيانات الناتج المحلي الإجمالي أن الاقتصاد الكندي نما بنسبة 0.9% فقط في الربع الأول.
وتعكس تسعيرات السوق هذا الانقسام المتزايد، إذ تُظهر أداة CME FedWatch الآن احتمالاً بنسبة 75% للإبقاء على الفائدة دون تغيير طوال الصيف، ما يقضي على آمال خفض قريب. ويُبقي هذا التوقع عوائد السندات الأميركية مرتفعة، وهو عامل داعم أساسي لارتفاع USD/CAD. ونعتقد أن متداولي الخيارات ينبغي أن يسعّروا مستويات أعلى من التقلبات الضمنية خلال الأسابيع المقبلة.
في ظل هذه العوامل المتعاكسة القوية، نرى أن الرهانات الاتجاهية الصريحة على USD/CAD تنطوي على مخاطر. فاحتمال حدوث تحرك حاد في أي من الاتجاهين مرتفع، ما يجعل استراتيجيات المراهنة على التقلب مثل «الاسترادل» أو «الاسترانغل» جذابة. ونسعى للاستفادة من تذبذب سعري كبير بغض النظر عن اتجاهه، إذ يمكن للأخبار الجيوسياسية أو بيانات التضخم المقبلة أن تتسبب بسهولة في اختراق النطاق.
