ارتفع زوج الدولار الأسترالي/الدولار الأميركي في البداية عقب قراءة أضعف للتضخم الأساسي في الولايات المتحدة (CPI الأساسي)، لكنه تعثر قبيل مستوى 0.7050 ثم تراجع خلال جلسة التداول الأميركية لينهي التعاملات دون 0.7000 بقليل، مسجلاً أضعف إغلاق منذ أبريل ونحو 300 نقطة أقل من ذروة مايو. وقد زادت تهديدات واشنطن باستئناف الضربات على إيران من قتامة المعنويات في وقت لاحق من اليوم، غير أن بيانات سابقة من الصين رسمت النبرة عبر الإشارة إلى أن ارتفاع تكاليف الطاقة يجري امتصاصه عبر هوامش أرباح الشركات بدلاً من تمريره إلى المستهلكين.

سجلت الصين تضخماً في أسعار المستهلكين عند 1.2% على أساس سنوي وتراجعاً شهرياً بنسبة 0.1%، فيما تسارع تضخم أسعار المنتجين إلى 3.9%، ما يشير إلى ضغوط تكاليف المدخلات إلى جانب ضعف الطلب. وتدعم انكشافات أستراليا على الغاز الطبيعي المسال والفحم شروط التبادل التجاري لديها، إلا أن مخاطر الطلب ترتفع إذا خفّض المنتجون الصينيون الإنتاج والواردات؛ وكانت مبيعات التجزئة الصينية تسجل 0.2% على أساس سنوي قبيل تحديث الثلاثاء الساعة 02:00 بتوقيت غرينتش إلى جانب الإنتاج الصناعي. محلياً، رفع بنك الاحتياطي الأسترالي سعر الفائدة النقدي إلى 4.35% في مايو بتصويت ثمانية مقابل واحد؛ وبلغ مؤشر أسعار المستهلكين الشهري 4.6% في مارس، ومن المتوقع أن يدور التضخم الأساسي قرب 3.9% هذا الربع، فيما تستقر التوقعات عند 5.6% قبيل يوم الخميس الساعة 01:00 بتوقيت غرينتش. ويقف الاحتياطي الفيدرالي عند 3.50% إلى 3.75%؛ وتشمل المستويات الرئيسية دعماً عند 0.6950، والمتوسط المتحرك الأسي لـ200 يوم قرب 0.6900، ومقاومة قرب 0.7050، والمتوسط المتحرك الأسي لـ50 يوماً فوق 0.7100 بقليل، مع صدور بيانات الصين الساعة 02:00 بتوقيت غرينتش يوم الثلاثاء المقبل قبل قرار بنك الاحتياطي الأسترالي الساعة 04:30 بتوقيت غرينتش ومؤتمر صحفي بعده بساعة.

رياح داعمة من السلع في مواجهة رياح معاكسة من الصين

يحظى الدولار الأسترالي برياح داعمة من قوة أسعار السلع، لكنه يواجه رياحاً معاكسة تتمثل في ضعف أكبر عملائه. وقد شهدنا قفزة للعملة عقب بيانات الوظائف الأميركية الأضعف الأسبوع الماضي، إلا أن الارتفاع تعثر قرب 0.6720 ثم عاد لينزف تدريجياً باتجاه 0.6650. ويُظهر هذا السلوك السعري أنه حتى مع الأخبار العالمية الداعمة، تبقى المشكلة الأساسية للأسترالي مرتبطة بأكبر مشترٍ له.

وتتمثل تلك المشكلة في استمرار ضغط الهوامش في الصين، ما يحدّ من إمكانات صعود الدولار الأسترالي. وأظهرت بيانات جديدة لشهر مايو 2026 أن أسعار المستهلكين في الصين ارتفعت بنسبة متواضعة بلغت 0.5% على أساس سنوي، بينما صعدت أسعار المنتجين 1.5%، ما يسلّط الضوء على الضغوط التي تواجه أرباح المصانع. وعندما يعجز المنتجون الصينيون عن تمرير التكاليف، فإنهم يقلّصون في نهاية المطاف طلباتهم على المواد الخام، ما يشكل ضربة مباشرة لطلب الصادرات الأسترالية.

ونرى ذلك يتجسد على أرض الواقع، إذ تحوم أسعار خام الحديد حول 115 دولاراً للطن، وهو مستوى يفترض أن يكون داعماً بقوة للدولار الأسترالي. غير أن أرقام الإنتاج الصناعي الصينية الأخيرة جاءت دون التوقعات، مؤكدة أن الطلب ليس قوياً بالقدر الكافي لامتصاص أسعار السلع المرتفعة. وبعبارة أخرى، تبيع أستراليا سلعاً عالية الجودة لعميل يرزح تحت قيود ميزانية مشددة.

قوة محلية تصطدم بضعف خارجي

على الصعيد المحلي، تبدو القصة أكثر قوة، وهو ما يجعل المشهد أكثر إحباطاً. إذ يُبقي بنك الاحتياطي الأسترالي سعر الفائدة النقدي عند 4.10% في ظل استمرار التضخم الأساسي عند 3.2%، وهو أعلى بكثير من النطاق المستهدف. ومن شأن هذا الموقف المتشدد أن يشكل مصدر قوة رئيسياً للعملة.

إلا أنه مع إبقاء مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأميركي سعر الفائدة عند مستوى أعلى يتراوح بين 4.50% و4.75%، فإن فارق العوائد الإيجابي الذي كان يتمتع به الدولار الأسترالي سابقاً مقابل الدولار الأميركي قد تلاشى. ويزيل ذلك حافزاً مهماً للمستثمرين الدوليين لشراء العملة والاحتفاظ بها. فالإطار الصعودي القائم على تشدد بنك الاحتياطي الأسترالي ومتانة أسعار السلع يصطدم بعميل توقّف عن الإنفاق وبعائد لم يعد جذاباً.

وهذا يدفعنا إلى تبنّي ميل تصحيحي خلال الأسابيع المقبلة. إذ يبدو من غير المرجح استعادة مستوى 0.6720 دون تحسن ملموس في البيانات الاقتصادية الصينية. وبدلاً من ذلك، نرى أي ارتدادات باتجاه تلك المنطقة كفرص لبناء مراكز على مزيد من الضعف، مع تمركز دعم رئيسي قرب مستوى 0.6580.