ارتفع الجنيه الإسترليني بأكثر من 0.19% يوم الأربعاء، ليبقى زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأميركي (GBP/USD) قرب مستوى 1.3400 بعد ارتداده من أدنى مستوى خلال الجلسة عند 1.3362. وفي الولايات المتحدة، جاءت قراءة مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) لشهر مايو متوافقة مع التوقعات عند 4.2% على أساس سنوي، متسارعة من 3.8% في أبريل، فيما ارتفع التضخم الأساسي إلى 2.9% مقابل 2.8% سابقاً. ومع ذلك، تراجع مؤشر الدولار الأميركي (DXY) بنسبة 0.11% إلى 99.87. واستمرت التوترات في الشرق الأوسط: إذ قابلت تقارير عن إمكانية التوصل إلى أرضية مشتركة بين الولايات المتحدة وإيران بشأن تخصيب اليورانيوم تعثراً في المحادثات عقب إسقاط إيران لمروحية أميركية وما تلاه من رد أميركي.
وظلت توقعات أسعار الفائدة محركاً رئيسياً. فقد سعّرت أسواق المال 22 نقطة أساس من تشديد الاحتياطي الفيدرالي بحلول نهاية العام، بينما أشارت التسعيرات في المملكة المتحدة إلى 44 نقطة أساس من زيادات بنك إنجلترا (BoE) بحلول نهاية 2026. وتتجه الأنظار إلى بيانات الناتج المحلي الإجمالي البريطاني يوم الجمعة، إلى جانب طلبات إعانة البطالة الأميركية الأسبوعية ومؤشر أسعار المنتجين (PPI) لشهر مايو. وعلى الرسم البياني، كان GBP/USD عند 1.3392، مع مؤشر القوة النسبية RSI (14) قرب 45، وحددت مستويات المقاومة عند 1.3408 و1.3461 و1.3573 و1.3869؛ فيما أشير إلى دعم قرب 1.3159.
آفاق سياسة الاحتياطي الفيدرالي والمخاطر الجيوسياسية
مع تأكيد التضخم الأميركي الآن عند 4.2%، نرى أن ذلك يعزز موقف الاحتياطي الفيدرالي المتشدد خلال النصف الثاني من العام. إذ لا يزال هذا المستوى يزيد بأكثر من الضعف على مستهدف الفيدرالي البالغ 2%، في وضع يذكّر بالتضخم المستمر خلال الفترة من 2021 إلى 2023. ونتيجةً لذلك، تشير عقود الفائدة الآجلة حالياً إلى احتمال يتجاوز 80% لرفع واحد على الأقل بحلول ديسمبر، ما يرسّخ تسعير السوق لقدر 22 نقطة أساس من التشديد.
ويُدخل تصاعد الصراع مع إيران تقلبات ملحوظة، بالأساس عبر تأثيره في أسعار الطاقة. إذ نشهد بالفعل ارتفاع عقود خام غرب تكساس الوسيط (WTI) متجاوزة 95 دولاراً للبرميل بفعل هذه التوترات، وهو ما سينعكس مباشرةً في تقارير التضخم المقبلة ويعقّد قرارات السياسة النقدية. وتضيف علاوة المخاطر الجيوسياسية طبقة من عدم اليقين تميل عادةً إلى دعم الدولار الأميركي كملاذ آمن، إلا أن العملة تُظهر حالياً مؤشرات ضعف.
دعم الجنيه الإسترليني واستراتيجيات تداول GBP/USD
تظل الديناميكية الأساسية بالنسبة لنا هي تباين السياسة بين الاحتياطي الفيدرالي وبنك إنجلترا. فبينما يسعّر السوق الأميركي رفعاً واحداً للفائدة، سعّرت أسواق المال في المملكة المتحدة 44 نقطة أساس من التشديد من جانب بنك إنجلترا بحلول نهاية العام. ويُعد هذا التوقع بأن يكون بنك إنجلترا أكثر تشدداً في مكافحة التضخم المحلي السبب الرئيسي لصمود الجنيه الإسترليني قرب مستوى 1.3400.
في ضوء هذه الخلفية، ننظر في خيارات للتعبير عن رؤية صعودية بحذر على زوج GBP/USD، عبر الاستفادة من فارق أسعار الفائدة. إن شراء خيارات الشراء (Call) بسعر تنفيذ قرب 1.3450 لآجال أواخر يوليو يتيح لنا الاستفادة إذا اخترق الزوج مقاومته الفنية الحالية، مع تحديد صارم للمخاطر المحتملة. وتضع هذه الاستراتيجية مراكزنا على مسار صعود محتمل تقوده لهجة أكثر تشدداً من بنك إنجلترا.
وبدلاً من ذلك، لمن يرون أن المقاومة الفنية قد تصمد على المدى القصير، قد يكون بيع خيارات البيع (Put) المضمونة نقداً بسعر تنفيذ قرب 1.3200 خياراً جذاباً. إذ تتيح هذه الاستراتيجية تحصيل علاوة استناداً إلى الرأي بأن الدعم الأساسي القوي الناتج عن توقعات رفع الفائدة من بنك إنجلترا سيحول دون هبوط كبير دون ذلك المستوى. وهي طريقة للحصول على عائد أثناء انتظار اتضاح اتجاه أكثر وضوحاً في السوق.
