تراجع الدولار الأسترالي مقابل العملات الرئيسية خلال التعاملات الأوروبية يوم الأربعاء، منخفضاً بنسبة 0.25% إلى نحو 0.7010 مقابل الدولار الأميركي، مع تقليص الأسواق لتوقعات المزيد من التشديد من قبل بنك الاحتياطي الأسترالي. وكان البنك قد رفع سعر الفائدة النقدي الرسمي بمقدار 75 نقطة أساس هذا العام إلى 4.35%، إلا أن الزخم الداعم لمزيد من الزيادات قد تراجع. وسجّل مؤشر أسعار المستهلكين في أستراليا لشهر أبريل 4.2% على أساس سنوي، دون التوقعات البالغة 4.4% ودون قراءة مارس عند 4.6%، ما عزّز التحول في تسعير مسار الفائدة.
وساهمت أحدث توقعات البنوك في إعادة التسعير، إذ يتوقع اقتصاديّو بنك كومنولث أن يبقى سعر الفائدة النقدي عند 4.35% حتى مايو 2027، حين تبدأ التخفيضات. وفي وقت سابق، نقلت رويترز احتمالاً بنسبة 80% لقيام بنك الاحتياطي الأسترالي برفع الفائدة في اجتماع أغسطس 2026 بعد ميزانية 2026، التي تضمنت خطة لخفض معدل الضريبة على الدخل بين 18,201 و45,000 دولاراً إلى 15% من 16% اعتباراً من يوليو 2026، قبل خفض إضافي إلى 14% اعتباراً من يوليو 2027. وتتجه الأنظار الآن إلى قرار بنك الاحتياطي الأسترالي يوم الثلاثاء بشأن يونيو، والذي يُتوقع أن يُبقي السياسة دون تغيير، في حين تراجع مؤشر الدولار الأميركي إلى نحو 99.90 قبيل صدور بيانات مؤشر أسعار المستهلكين الأميركي لشهر مايو عند الساعة 12:30 بتوقيت غرينتش.
استراتيجيات المشتقات للاستفادة من ضعف الدولار الأسترالي
في ضوء تراجع التوقعات بشأن بنك الاحتياطي الأسترالي، ننظر في استراتيجيات مشتقات تستفيد من ضعف الدولار الأسترالي. وقد يشمل ذلك شراء خيارات بيع (Put) على زوج AUD/USD للتموضع لاحتمال هبوط الزوج دون مستوى 0.7000. ويُعد تلاشي فرص رفع آخر للفائدة هذا العام المحرك الرئيسي لهذه الرؤية.
ولا يزال فارق أسعار الفائدة بين أستراليا والولايات المتحدة يضغط على الدولار الأسترالي، ما يقلل من جاذبيته للاحتفاظ به. ومع توقع بقاء أسعار الفائدة لدى الاحتياطي الفيدرالي الأميركي مرتفعة قرب 5.25%، فإن تكلفة الاحتفاظ (العائد السلبي) بمركز في الدولار الأسترالي مقابل الدولار الأميركي تصبح كبيرة. ومن شأن هذا الضغط الأساسي أن يحدّ من أي موجات صعود قوية في زوج العملات.
رياح معاكسة من السلع ونظرة حذرة
كما نرى رياحاً معاكسة من أسواق السلع الرئيسية، إذ انخفضت أسعار خام الحديد مؤخراً إلى ما دون 100 دولار للطن، بتراجع يتجاوز 8% خلال الشهر الماضي. وإلى جانب ذلك، فإن تباطؤ البيانات المحلية مثل نمو الناتج المحلي الإجمالي للربع الأول عند 0.2% فقط، يمنح بنك الاحتياطي الأسترالي أسباباً كافية للإبقاء على السياسة دون تغيير. وتدعم هذه العوامل رؤيتنا بأن المسار الأقل مقاومة للدولار الأسترالي يتجه نحو الهبوط.
وعلى المدى القريب، نتبنى موقفاً حذراً قبيل صدور بيانات التضخم الأميركية (CPI) في وقت لاحق اليوم وإعلان بنك الاحتياطي الأسترالي بشأن السياسة النقدية الثلاثاء المقبل. ورغم أنه من المتوقع أن يُبقي البنك المركزي الفائدة دون تغيير عند 4.35%، فإن أي لهجة أكثر تشدداً من المتوقع قد تؤدي إلى ارتفاع قصير الأجل في التقلبات. وقد ننظر في شراء خيارات قصيرة الأجل للتحوط من حركة حادة وغير متوقعة أو للاستفادة منها حول هذه الأحداث المحورية.
