تباطأ نمو الإنتاج الصناعي الإيطالي المعدّل بحسب أيام العمل في أبريل، مع تراجع المعدّل السنوي إلى 1.3% من 1.5% سابقاً. وتشير البيانات إلى فقدان متواضع للزخم في نشاط المصانع مع انطلاق الربع الثاني.
ويتناول الإصدار مقياس «المعدّل بحسب أيام العمل» (W.D.A)، الذي يراعي تأثيرات التقويم عند مقارنة الإنتاج بين الفترات. وعلى هذا الأساس، ظلّ المعدّل السنوي للإنتاج الصناعي إيجابياً في أبريل، وإن كان أبطأ من القراءة السابقة.
تباطؤ الزخم الصناعي والانعكاسات على الاقتصاد الكلي
نرى أن تباطؤ الإنتاج الصناعي الإيطالي إلى 1.3% على أساس سنوي في أبريل يشير إلى فقدان الزخم الاقتصادي. ورغم أن هذا التراجع محدود، فإنه يؤكد اتجاهاً نحو التهدئة قد يؤثر في توقعات النمو للربع الثاني. وعلى المتداولين الاستعداد لاحتمال إجراء مراجعات هبوطية لبيانات الناتج المحلي الإجمالي لإيطاليا.
ويتززز هذا الرأي بقراءة «مؤشر مديري المشتريات التصنيعي» لإيطاليا من S&P Global، التي تراجعت إلى 49.8 في مايو، ما يشير إلى انكماش في القطاع. ومع استمرار تضخم منطقة اليورو عند مستويات مرتفعة نسبياً قرب 2.5%، قد يتردد البنك المركزي الأوروبي في تقديم دعم عبر خفض أسعار الفائدة. وبناءً على ذلك، ندرس شراء خيارات بيع (Put) على مؤشر «FTSE MIB» كأداة تحوّط ضد احتمال تراجع السوق.
استراتيجيات السوق في ظل رياح معاكسة اقتصادية ومالية
نراقب أيضاً سوق السندات الحكومية الإيطالية عن كثب، إذ إن الضعف الاقتصادي قد يضغط على المالية العامة. وقد اتسع الفارق بين عوائد سندات الخزانة الإيطالية لأجل 10 سنوات (BTP) ونظيرتها الألمانية (Bund) إلى 145 نقطة أساس، ارتفاعاً من قاع عند 120 نقطة أساس في وقت سابق من هذا العام. وقد يكون تداول عقود آجلة تستفيد من مزيد من اتساع هذا الفارق استراتيجية مجدية.
ونظراً لاحتمال حدوث مفاجآت في البيانات المرتقبة، نتوقع ارتفاعاً في تقلبات الأسواق عبر أوروبا. ويُعد شراء خيارات شراء (Call) على مؤشر «VSTOXX» وسيلة مباشرة للاستفادة من هذا التذبذب المتوقع. ونعتقد أيضاً أن هذا الضعف المحلي قد يضغط على العملة الموحدة، ما يجعل اتخاذ مراكز بيع على اليورو عبر عقود «EUR/USD» الآجلة خياراً جذاباً.
