يتراجع زوج الدولار الأميركي/اليوان الخارجي (USD/CNH) مع تزامن الضعف العام للدولار الأميركي مع تحسّن أقوى من المتوقع في الحسابات الخارجية للصين، ما أبقى الزوج قريباً من مستوى دعم عند أدنى مستوياته المتعددة السنوات في يونيو عند 6.7581. واتّسع فائض الصين التجاري في مايو بدعم من نشاط مرتبط بسلسلة توريد الذكاء الاصطناعي؛ إذ لاقت أحجام الصادرات دعماً من الطلب على السلع المرتبطة بالذكاء الاصطناعي، فيما ارتفعت الواردات بفعل مشتريات أشباه الموصلات.
وارتفع فائض التجارة إلى أعلى مستوى في أربعة أشهر عند 105.4 مليارات دولار، مع زيادة الصادرات بنسبة 19.4% على أساس سنوي وارتفاع الواردات بنسبة 27.4% على أساس سنوي، وكلاهما جاء أعلى من توقعات الإجماع. وعلى مدار العام الماضي، بلغ فائض الصين التجاري 1.17 تريليون دولار، ما يبرز حجم التدفقات الصافية للتجارة إلى جانب متانة العملة في الآونة الأخيرة.
محركات الاتجاه الهابط لزوج USD/CNH
في ظل الاتجاه الهابط المستمر لزوج USD/CNH، نرى فرصاً خلال الأسابيع المقبلة. إذ يختبر الزوج قاعه المتعدد السنوات قرب 6.7581، مدفوعاً بضعف واسع في الدولار الأميركي وبقوة ملحوظة في الاقتصاد الصيني. ويبدو أن هذا الضغط الهبوطي متين، بما يخلق اتجاهاً واضحاً يمكن للمتداولين اتباعه.
وتستمد قوة اليوان زخماً من فائض تجاري ضخم تؤكد البيانات الأخيرة أنه يتسع. وأظهر أحدث تقرير للجمارك الصينية الأسبوع الماضي أن واردات أشباه الموصلات قفزت بنحو 30% على أساس سنوي في مايو 2026، بما يغذي طفرة عالمية في الطلب على صادرات الصين المرتبطة بالذكاء الاصطناعي. وتشير هذه القوة الأساسية إلى أن ارتفاع اليوان مدعوم بشكل جيد بنشاط اقتصادي فعلي.
وعلى الجانب الآخر من الزوج، يتراجع الدولار الأميركي مع انحسار توقعات التضخم. فقد جاءت قراءة مؤشر أسعار المستهلكين لشهر مايو 2026 عند 2.8%، ما دفع الأسواق إلى تسعير موقف أكثر ميلاً للتيسير من جانب الاحتياطي الفيدرالي. ويُعد هذا التباين في زخم الاقتصاد بين الولايات المتحدة والصين المحرك الرئيسي لاتجاه العملة.
إعدادات التداول واستراتيجية السوق
وعليه، ننظر في شراء خيارات البيع (Put) على زوج USD/CNH باستحقاقات في أواخر يوليو وأغسطس. تتيح لنا هذه الاستراتيجية الاستفادة من استمرار الهبوط دون مستوى الدعم 6.7581 مع تحديد الحد الأقصى للمخاطر بشكل صارم. كما أن انخفاض التقلبات الحالي في الزوج يجعل سعر الدخول لهذه الخيارات جذاباً.
ولمن لديهم شهية مخاطر أعلى، ندرس أيضاً فتح مراكز بيع على عقود USD/CNH الآجلة. ويوفر ذلك انكشافاً أكثر مباشرة على الزخم الهبوطي الذي نتوقعه على المدى القريب. وسنعتمد وقف خسارة محكماً فوق مستوى المقاومة النفسي 6.8000 بقليل.
وتُذكّر هذه المعطيات بفترة 2017-2018، عندما أدى مزيج من نمو صيني قوي وبيئة مستقرة لأسعار الفائدة الأميركية إلى ارتفاع كبير وممتد في قيمة اليوان. وتشير المحركات الأساسية الحالية، ولا سيما ضمن سلسلة توريد الذكاء الاصطناعي، إلى أن هذا الاتجاه لا يزال أمامه مجال للاستمرار.
