ارتفعت مبيعات المنازل القائمة في الولايات المتحدة إلى معدل سنوي مُعَدَّل قدره 4.17 مليون في مايو، متجاوزة توقعات السوق البالغة 4.07 مليون. وتشير القراءة إلى وتيرة مبيعات شهرية أقوى من المتوقع.
وجاءت المفاجأة الإيجابية لتضع البيانات أعلى من التوقعات بمقدار 0.10 مليون، استناداً إلى إصدار مايو. ويوفر التقرير مقياساً مُحدَّثاً لظروف التداول في سوق الإسكان الأميركية.
الآثار على الاحتياطي الفيدرالي والسياسة النقدية
مع صدور بيانات مبيعات المنازل القائمة لشهر مايو أقوى من المتوقع، نرى أن الاقتصاد أكثر صموداً مما كان يُعتقد سابقاً. وهذا يطعن في الرأي القائل إن أسعار الفائدة قد نجحت بما يكفي في تبريد الطلب. كما يشير إلى قوة كامنة قد تُبقي التضخم مرتفعاً لفترة أطول.
ويمنح هذا التقرير القوي عن الإسكان مجلس الاحتياطي الفيدرالي سبباً أقل للنظر في خفض أسعار الفائدة على المدى القريب. وأظهرت بيانات حديثة من مكتب إحصاءات العمل أن معدل التضخم السنوي لشهر مايو 2026 استقر عند 3.1% بشكل عنيد، ولن تؤدي قوة الإسكان إلا إلى تعزيز موقف الفيدرالي الحذر. ونعتقد أن سردية «أعلى لفترة أطول» باتت مطروحة بقوة مجدداً لصيف هذا العام.
واستجابةً لذلك، نقوم بتعديل مراكزنا في مشتقات أسعار الفائدة لتعكس موقفاً أكثر تشدداً من الفيدرالي. وكانت أداة CME FedWatch قد سعّرت سابقاً احتمالاً يقارب 40% لخفض الفائدة بحلول سبتمبر، لكننا نتوقع أن ينخفض ذلك بشكل ملحوظ إلى ما دون 25% خلال الأيام المقبلة. نحن نقلّص انكشافنا على رهانات خفض الفائدة الوشيك، وننظر في مراكز قد تحقق ربحاً من بقاء الفائدة عند مستوياتها الحالية حتى الربع الثالث.
التموضع وفرص السوق
بالنسبة لمشتقات الأسهم، نركز عن كثب على الفرص القطاعية المحددة بدلاً من التحركات العامة للسوق. قد تشهد خيارات الشراء (Call) على صناديق المؤشرات المتداولة لقطاع بناة المنازل ومواد البناء مكاسب، إذ تشير هذه البيانات إلى استمرار الطلب في القطاع. وفي المقابل، قد تواجه قطاعات النمو الحساسة لأسعار الفائدة رياحاً معاكسة، ما يخلق فرصاً لمراكز هبوطية أو للتحوط.
ومن المرجح أيضاً أن يقوى الدولار الأميركي على خلفية هذه الأخبار، إذ تجذب أسعار الفائدة الأعلى نسبياً رؤوس الأموال الأجنبية. ونرى فرصة في خيارات الشراء على مؤشر الدولار الأميركي (DXY) خلال الأسابيع المقبلة. وتبدو هذه الاستراتيجية جذابة بشكل خاص مقابل العملات التي تشير فيها البنوك المركزية إلى مسار سياسة أكثر ميلاً للتيسير.
ويُذكّر هذا النمط بأواخر عام 2023، عندما أدت التقارير الاقتصادية الأقوى من المتوقع بشكل متكرر إلى تأجيل الجدول الزمني لتحول متوقع في موقف الفيدرالي. لذلك، ينبغي أن نتوقع ارتفاعاً في التقلبات مع استيعاب السوق لهذه المعلومات الجديدة. ونحن نستعد لفترة سيكون فيها للبيانات الاقتصادية تأثير أكبر من المعتاد على أسعار الأصول.
