ارتفعت واردات كندا في أبريل إلى 72.44 مليار دولار، مقارنة بـ70.99 مليار دولار في الشهر السابق. وتشير الزيادة على أساس شهري إلى تدفق أقوى للسلع، ما يعزز إجمالي نشاط التجارة خلال الفترة.
وفي حين تُظهر الأرقام ارتفاع الطلب على الواردات، فإن الإصدار يقدم مقارنة مباشرة بين الشهرين: 70.99 مليار دولار في مارس مقابل 72.44 مليار دولار في أبريل. ويعني هذا التغير زيادة قدرها 1.45 مليار دولار، مع صعود الواردات مع تقدم الشهر.
مرونة الطلب المحلي وسياسة بنك كندا
تشير الزيادة الأخيرة في واردات أبريل إلى 72.44 مليار دولار إلى طلب محلي قوي داخل كندا. ونرى في ذلك مؤشراً على أن الاقتصاد الكندي لا يزال متماسكاً، ما قد يغذي ضغوطاً تضخمية. وتوحي هذه المتانة بأن إنفاق المستهلكين يصمد بشكل أفضل مما كان يتوقعه كثيرون.
وبناءً على هذه البيانات، نعتقد أن بنك كندا سيحافظ على موقفه المتشدد خلال الأسابيع المقبلة. وقد أبقى البنك سعر الفائدة الرئيسي دون تغيير في اجتماعه بتاريخ 4 يونيو، كما أن قوة رقم الواردات تجعل خفض الفائدة خلال الصيف أمراً غير مرجح إلى حد كبير. وينبغي أن نقوم بتعديل مراكزنا في مشتقات أسعار الفائدة لتسعير احتمال بقاء المعدلات مرتفعة لفترة أطول، وربما حتى نهاية العام.
تداعيات على أسواق العملات والأسهم
بالنسبة لمتداولي العملات، من المفترض نظرياً أن يدعم ذلك الدولار الكندي. إلا أن زوج الدولار الأميركي/الدولار الكندي (USD/CAD) يواصل التداول بعناد قرب مستوى 1.3750، مدفوعاً بالقوة الأوسع للدولار الأميركي. ونحن ننظر في استراتيجيات الخيارات، مثل بيع خيارات البيع خارج نطاق السعر (Out-of-the-money puts) على الدولار الكندي، للاستفادة من الدعم الأساسي للعملة مع الإقرار بوجود مقاومة عند المستويات الحالية.
وتُعد هذه القوة الاقتصادية إشارة مختلطة لمؤشر S&P/TSX المركب. فبينما يُعد الطلب الاستهلاكي القوي عاملاً إيجابياً لإيرادات الشركات، فإن التهديد المقابل المتمثل في ارتفاع أسعار الفائدة قد يحد من صعود السوق، وهو ما رأيناه مع معاناة المؤشر في الحفاظ على مكاسب فوق مستوى 22,500. ونحن نتوخى الحذر بشأن الصعود الواسع للسوق ونفكر في شراء خيارات بيع تحوطية (Protective puts) أو اعتماد استراتيجيات «الشراء مع بيع خيار» (Covered calls) على صناديق المؤشرات المتداولة الرئيسية المرتبطة بالمؤشرات الكندية.
وسيكون العامل الحاسم هو مراقبة أحدث بيانات مؤشر أسعار المستهلكين في كندا لشهر مايو، والمتوقع صدورها الأسبوع المقبل. وأي قراءة تضخم مرتفعة أخرى، يتوقع اقتصاديون أن تكون قرب 2.9%، من شأنها على الأرجح أن ترسخ موقف بنك كندا. وهذا سيعزز وجهة نظرنا بأن صفقات المشتقات ينبغي أن تميل نحو دولار كندي مستقر أو أقوى قليلاً، ومكاسب محدودة للأسهم الكندية.
