لم يطرأ تغيير يُذكر على الذهب (XAU/USD) يوم الثلاثاء، إذ جرى تداوله قرب أدنى مستوياته في شهرين ونصف تقريباً حول 4,268 دولاراً، بعدما تعثّرت موجات الارتفاع دون 4,360 دولاراً. ولم ينجح التحسّن المحدود في شهية المخاطرة، عقب توقف الأعمال العدائية في الشرق الأوسط، في دعم المعدن، إذ واصلت عوائد سندات الخزانة الأميركية المرتفعة الضغط عليه رغم تراجع الدولار الأميركي. وتمسّك كل من إسرائيل وإيران بهدنة متوترة، فيما أسفرت ضربة إسرائيلية على مدينة صور عن مقتل ثمانية أشخاص؛ وقال دونالد ترامب إنه واثق من التوصل إلى اتفاق مع طهران خلال أيام. وتتركّز أنظار الأسواق الآن على إصدار مؤشر أسعار المستهلكين الأميركي (CPI) يوم الأربعاء، بعد أن عزّز تقرير الوظائف غير الزراعية الأسبوع الماضي توقعات تشدد سياسة الاحتياطي الفيدرالي.

من الناحية الفنية، جرى تسعير XAU/USD قرب 4,337 دولاراً وظلّ منحازاً للهبوط بعد كسره المتوسط المتحرك البسيط لـ200 يوم يوم الجمعة الماضي. وتتموضع حركة السعر قرب قاعدة قناة هابطة، مع رصد مقاومة حول 4,370 دولاراً ودعم عند 4,268 دولاراً، ثم قرب 4,220 دولاراً، فيما يقع قاع العام حتى تاريخه حول 4,100 دولارات. ولا تزال مؤشرات الزخم ضعيفة، إذ يستقر مؤشر القوة النسبية (RSI) في منتصف الثلاثينات، بينما يبقى مؤشر الماكد (MACD) سلبياً بقوة. وسيحتاج أي تعافٍ إلى اختراق نطاق 4,350–4,365 دولاراً والمتوسط المتحرك لـ200 يوم قرب 4,445 دولاراً لفتح الطريق نحو 4,540 دولاراً.

—

محركات السوق والمستويات الفنية

نرى الذهب محافظاً على تماسكه دون مستوى 2,320 دولاراً مع دخولنا الأسبوع الثاني من يونيو 2026. ويأتي العبء الرئيسي على السعر من ثبات عوائد سندات الخزانة الأميركية، مع استقرار عائد السندات لأجل 10 سنوات قرب 4.4%، ما يجعل أصلاً غير مُدرّ للعائد مثل الذهب أقل جاذبية. ومن شأن هذه الديناميكية أن تحدّ عملياً من أي زخم صعودي ملموس في الوقت الراهن.

ويرتبط هذا الضغط مباشرة بتوقعات السوق بشأن سياسة الاحتياطي الفيدرالي. فقد قلّص تقرير الوظائف الأميركية القوي على نحو مفاجئ الصادر يوم الجمعة الماضي، والذي أظهر إضافة الاقتصاد 272 ألف وظيفة في مايو، الآمال بخفض وشيك لأسعار الفائدة. ومن المرجح أن يبقي هذا التأجيل في التيسير النقدي الدولار الأميركي وعوائد الخزانة قوية، ما يشكل رياحاً معاكسة للذهب على المدى القريب.

ومن منظور التداول، نراقب مستويات فنية محورية. فسيواجه أي ارتداد على الأرجح مقاومة واضحة قرب المتوسط المتحرك لـ50 يوماً، الذي يتمركز حالياً حول 2,345 دولاراً. وعلى الجانب الهابط، يبقى الدعم الأخير المتشكل قرب 2,285 دولاراً المستوى الأهم للمراقبة، إذ قد يشير كسرُه إلى تحرك باتجاه منطقة 2,200 دولار.

—

استراتيجيات التداول والدعم طويل الأجل

بالنسبة لمتداولي المشتقات، توحي هذه البيئة بالحفاظ على موقف حذر إلى سلبي خلال الأسابيع القليلة المقبلة. ونرى أن شراء خيارات البيع (Put) بأسعار تنفيذ دون مستوى الدعم 2,285 دولاراً يوفّر طريقة واضحة ومحددة المخاطر للتموضع لاحتمال استمرار الضعف. وتساعد هذه الاستراتيجية على الحد من الخسائر المحتملة في حال انعكس السوق فجأة وارتفع على وقع أخبار غير متوقعة.

ومع صدور تقرير مؤشر أسعار المستهلكين الأميركي (CPI) هذا الأربعاء، نتوقع ارتفاعاً ملحوظاً في تقلبات الأسعار. وقد ينظر المتداولون الذين يتوقعون حركة سعرية كبيرة لكنهم غير متأكدين من الاتجاه إلى استراتيجية «سترنغل» طويلة (Long Strangle)، عبر شراء خيار شراء (Call) وخيار بيع (Put) خارج نطاق السعر (Out-of-the-money) للاستفادة من حركة حادة في أي من الاتجاهين عقب صدور البيانات.

ومع ذلك، ينبغي أيضاً الإقرار بوجود داعم قوي مستمر من البنوك المركزية العالمية. فقد أفاد مجلس الذهب العالمي بأن البنوك المركزية أضافت صافي 290 طناً إلى احتياطاتها في الربع الأول من 2024، مواصلةً اتجاهاً لعمليات شراء تاريخية. ورغم أن ذلك لا يقود حركة الأسعار على المدى القصير، فإنه يوفر أرضية طويلة الأجل متينة من شأنها أن تحدّ من احتمال حدوث هبوط سعري أكثر حدة.