ارتفع الجنيه الإسترليني بنسبة 0.10% يوم الاثنين، مع تحسّن شهية المخاطرة الذي ساعد زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأميركي (GBP/USD) على التعافي إلى 1.3349 من أدنى مستوى خلال اليوم عند 1.3306. وتراجع مؤشر الدولار الأميركي بنسبة 0.16% إلى 99.91 مع تخلي العملة الأميركية عن جزء من مكاسب يوم الجمعة، فيما قلّصت أسعار النفط مكاسبها السابقة بعدما أعلن الجيش الإيراني أن هجومه على إسرائيل قد انتهى، مع تحذير من أن أي ضربات إضافية على لبنان قد تستدعي رداً انتقامياً. واتفق كل من إيران وإسرائيل على وقف إطلاق النار بعد أن دعا الرئيس الأميركي دونالد ترامب إلى وقف إطلاق النار لإتاحة استئناف المحادثات بين واشنطن وطهران.
في الولايات المتحدة، عزّزت قراءة قوية لتقرير الوظائف غير الزراعية توقعات متانة سوق العمل وشجّعت لهجة أكثر تشدداً من الاحتياطي الفيدرالي. وتتجه الأنظار الآن إلى بيانات مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) لشهر مايو، والمتوقع أن ترتفع إلى 4.2% من 3.8% في أبريل؛ فيما تسعّر الأسواق احتمالاً بنسبة 92% لرفع الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في 2026. وفي المملكة المتحدة، لا توجد بيانات مرتقبة، إلا أن التكهنات بأن بنك إنجلترا قد يشدد السياسة بما لا يقل عن 50 نقطة أساس في 2026 حدّت من تراجع الإسترليني. فنياً، يتحرك زوج GBP/USD قرب 1.3340، أدنى متوسطات التحرك البسيطة المتجمعة حول 1.3456 وخط اتجاه هابط من 1.3869، مع مؤشر القوة النسبية (14) قرب 39؛ بينما تُتابَع مستويات الدعم انطلاقاً من 1.3159.
الاستقرار قصير الأجل ومحركات الماكرو
نرى أن الاستقرار الحالي في زوج GBP/USD مؤقت، مدفوعاً بتراجع طفيف للدولار وهدوء وجيز في التوترات الجيوسياسية. الحدث الأبرز خلال الأسابيع المقبلة هو صدور مؤشر أسعار المستهلكين الأميركي (CPI) يوم الأربعاء، والذي يُرجّح أن يحدد الاتجاه الرئيسي التالي للدولار. ومن شأن قراءة تضخم مرتفعة أن تعزز على الأرجح موقف الاحتياطي الفيدرالي المتشدد.
ومع توقع الأسواق أن يتجاوز تضخم مايو مستوى 4.2%، نتموضع لاحتمال عودة قوة الدولار. وتشير أداة CME FedWatch إلى أن المتداولين يسعّرون بالفعل احتمالاً بنسبة 92% لرفع الفائدة من قبل الفيدرالي بحلول نهاية العام، فيما ستُرسّخ قراءة تضخم مرتفعة هذا التسعير. وبالعودة إلى دورة التشديد في 2022، لاحظنا أن قراءات CPI التي جاءت أعلى من التوقعات كانت تؤدي بشكل متكرر إلى هبوط حاد في زوج GBP/USD.
توقعات بنك إنجلترا، استراتيجيات الخيارات، والجوانب الفنية
في حين يُتوقع أن يشدد بنك إنجلترا السياسة النقدية أيضاً، فإن ذلك مُسعّر إلى حد كبير في الجنيه. وقد ظل التضخم الأساسي في المملكة المتحدة أعلى من 4.5% خلال الأشهر الثلاثة الماضية، وهو ما يفسر تسعير أسواق المال لأكثر من 60 نقطة أساس من زيادات بنك إنجلترا خلال ما تبقى من 2026. وقد يوفر ذلك دعماً للإسترليني ويحد من الهبوط، لكنه على الأرجح لن يكون كافياً لمواجهة موجة صعود للدولار مدفوعة بسياسة الفيدرالي.
وبالنظر إلى البيانات المرتقبة، نرى أن التقلب الضمني لخيارات GBP/USD لأجل شهر يرتفع إلى نحو 9.5%، ما يشير إلى توقعات بحركة سعرية كبيرة. ويجعل ذلك من شراء استراتيجية الـStraddles خياراً مناسباً للاستفادة من تحرك قوي في أي من الاتجاهين عقب تقرير CPI. أما لمن لديهم رؤية اتجاهية، فنفضل شراء خيارات البيع (Put) بسعر تنفيذ أدنى من مستوى 1.3300 للمراهنة على الهبوط.
ومن منظور فني، لا يزال الزوج ضمن اتجاه هابط واضح أدنى المقاومة المحورية عند 1.3456. وأي فشل في الحفاظ على خط دعم الاتجاه قرب 1.3159 بدعم من بيانات أميركية قوية سيؤكد نظرتنا السلبية. ومن المرجح أن يؤدي كسر هذا المستوى بشكل مستدام إلى هبوط سريع، ما قد يجعل خيارات البيع المذكورة شديدة الجدوى.
