تراجع مؤشر ناسداك بنحو 5% تقريباً يوم الجمعة، ما أربك أسواق الأسهم العالمية وأثار تساؤلات حول ما إذا كانت هذه الحركة تمثّل بداية تصحيح أعمق. وعلى الرسوم البيانية، حافظ الهبوط حتى الآن على التداول فوق مستوى تصحيح فيبوناتشي 23.6%، وهو مستوى يُستخدم غالباً لقياس ما إذا كان الاتجاه الصاعد الأوسع لا يزال قائماً، رغم أن حركة الأسعار تقترب من نقطة انعطاف.
وقد جرى الحدّ من أي ارتداد بفعل نقطة الارتكاز اليومية عند 29,305، ما يُبقي هذا المستوى مرجعاً على المدى القريب مع إعادة افتتاح وول ستريت. وإذا استؤنفت موجة البيع، تتحول الأنظار إلى مستويات دعم متتالية عند 27,732 و27,672، ثم 27,347، وهي مستويات تُراقَب عادةً باعتبارها مناطق محتملة لتجدّد اهتمام الشراء. ويركّز الفيديو على هذه العلامات الفنية، إلى جانب إشارات المعنويات المستندة إلى الرسم البياني، لتأطير ما قد تتابعه الأسواق في الجلسات المقبلة.
المستويات الفنية وديناميكيات التقلبات
بعد موجة البيع الحادة يوم الجمعة، نقف عند مفترق طرق حرج، إذ يظل تعافي السوق مُقيَّداً بنقطة الارتكاز 29,305. وينصبّ التركيز الفوري على ما إذا كان المشترون سيدافعون عن منطقة الدعم الحالية التي حددها تصحيح فيبوناتشي 23.6%. وستكون الجلسات القليلة المقبلة حاسمة لتحديد اتجاه السوق على المدى القصير.
وقفز مؤشر التقلبات التابع لبورصة شيكاغو (VIX)، المعروف غالباً بمقياس “الخوف” في السوق، بأكثر من 40% يوم الجمعة ليغلق قرب 28، ما جعل علاوات عقود الخيارات أعلى تكلفة بشكل ملحوظ. وينعكس هذا الارتفاع في مستوى الخوف على مؤشر CNN للخوف والطمع، الذي انتقل الآن إلى “الخوف الشديد”، وهو مستوى سبق تاريخياً ارتدادات في السوق. وتشير التكلفة المرتفعة للخيارات إلى أن الاستراتيجيات القائمة على بيع العلاوة قد تكون أكثر جاذبية من شرائها بشكل مباشر.
الاستراتيجيات والسياق التاريخي
بالنسبة لمن ينظرون إلى ذلك كفرصة شراء، نرى إمكانية في بيع خيارات البيع (Puts) بأسعار تنفيذ قريبة من مستويات الدعم المحورية عند 27,732 و27,672. وتتيح هذه الاستراتيجية تحصيل العلاوات المرتفعة حالياً، مع تحديد سعر أدنى نكون مستعدين عنده للشراء. كما أن ارتفاع التقلبات يرفع الدخل المتولد من مثل هذه المراكز مقارنةً بما كان عليه خلال الأشهر الأخيرة.
في المقابل، فإن الإخفاق المستمر في اختراق مستوى 29,305 صعوداً سيشير إلى ضعف ممتد، ما يجعل خيارات البيع الوقائية خياراً مناسباً للتحوّط لمحافظ المراكز الطويلة. ونظراً لارتفاع التكلفة، قد تكون فروق خيارات البيع (Put Spreads) وسيلة أكثر كفاءة من حيث رأس المال للحصول على حماية من الهبوط. ويتيح هذا النهج الاستفادة من مزيد من التراجع مع وضع سقف للتكلفة المسبقة للتحوط.
لقد شهدنا تراجعات سريعة مماثلة من قبل، مثل التصحيح الذي قارب 20% في الربع الرابع من عام 2018، والذي تبعه ارتفاع قوي في العام التالي. وتدعم تلك السابقة، إلى جانب استمرار الاتجاه الصاعد طويل الأجل سليماً من الناحية الفنية، رؤيتنا بأن ما يحدث أقرب إلى كونه تصحيحاً منه إلى انعكاس رئيسي في الاتجاه.
