ظل الجنيه الإسترليني تحت الضغط، مع تداول زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأميركي قرب 1.3340 وبقائه دون 1.3350 خلال الساعات الأوروبية، في وقت دعمت فيه توترات الشرق الأوسط وتوقعات أكثر تشدداً لأسعار الفائدة الأميركية الدولار. وقالت إسرائيل إنها ضربت أهدافاً في غرب ووسط إيران بعد أن أطلقت إيران صواريخ باتجاه شمال إسرائيل، فيما حذرت طهران من «رد ساحق وشامل» على أي هجوم ضد لبنان أو إيران. وفي سياق منفصل، قال مبعوث إيران إلى موسكو إن مضيق هرمز سيبقى مفتوحاً لكن وفق شروط جديدة ستحددها إيران وسلطنة عُمان، بما في ذلك رسوم عبور، وهو ما وفر خلفية داعمة للطلب على العملة الأميركية.
في الولايات المتحدة، ارتفعت الوظائف غير الزراعية في مايو بمقدار 172 ألفاً بعد زيادة قدرها 179 ألفاً (عُدّلت من 115 ألفاً)، وجاءت النتيجة أعلى من توقعات عند 85 ألفاً، ما عزز رهانات احتمال إقدام الاحتياطي الفيدرالي على رفع الفائدة لاحقاً هذا العام. وفي المملكة المتحدة، قال محافظ بنك إنجلترا إن صناع السياسات ليسوا على عجلة لرفع الفائدة في ظل ضبابية الحرب وضعف النمو. وكانت تسعيرات السوق تشير إلى خفضين للفائدة من بنك إنجلترا هذا العام لتهبط إلى 3.25%، لكنها تحولت لاحقاً لتُسعّر زيادة بمقدار 25 نقطة أساس بحلول ديسمبر. ويعد الجنيه الإسترليني أقدم عملة قائمة، إذ يعود تاريخه إلى عام 886م، ويمثل 12% من حجم تداولات سوق الصرف، بمتوسط 630 مليار دولار يومياً في 2022؛ وتشمل الأزواج الرئيسية «الكابل» بنسبة 11%، والجنيه/الين بنسبة 3%، واليورو/الجنيه بنسبة 2%.
المخاطر الجيوسياسية وتباين السياسات النقدية يضغطان على الجنيه
نرى أن الجنيه الإسترليني سيظل تحت الضغط مع تعزيز المخاطر الجيوسياسية في الشرق الأوسط للدولار الأميركي. إن الجمع بين قوة الاقتصاد الأميركي ونهج بنك إنجلترا الأكثر حذراً يخلق بيئة صعبة لزوج الجنيه الإسترليني/الدولار. ويشير ذلك إلى أن المسار الأقل مقاومة للزوج هو الهبوط على المدى القريب.
وتعد التوترات المتصاعدة حول مضيق هرمز عاملاً مهماً، إذ تؤثر مباشرة في أسعار الطاقة ومعنويات السوق. وقد شهدنا ارتفاع عقود خام برنت الآجلة بأكثر من 5% خلال الأسبوع الماضي وحده لتتداول فوق 95 دولاراً للبرميل، ما عزز توجهات الملاذ الآمن التي يستفيد منها الدولار. ومن المرجح أن تؤثر علاوة المخاطر هذه سلباً في عملات مثل الجنيه، الأكثر حساسية لصدمات النمو العالمي.
وتدعم البيانات الاقتصادية الأخيرة هذا التباين بين الولايات المتحدة والمملكة المتحدة. إذ أظهر أحدث تقرير لمؤشر أسعار المستهلكين (CPI) في الولايات المتحدة تماسك التضخم عند 3.8%، ما يبرر توقعات متشددة بشأن الفيدرالي. وفي المقابل، أظهرت أحدث بيانات مكتب الإحصاءات الوطنية تراجع مبيعات التجزئة في المملكة المتحدة على نحو غير متوقع بنسبة 0.5% في مايو، ما يدعم موقف بنك إنجلترا المائل للتيسير.
تداعيات على استراتيجية التداول وآفاق السوق
في ضوء هذه الخلفية، نتموضع ترقباً لزيادة تقلبات العملات خلال الأسابيع القليلة المقبلة. وقد قفزت التقلبات الضمنية على خيارات الجنيه الإسترليني/الدولار لأجل شهر واحد بنسبة 20% منذ أواخر مايو، لتصل إلى مستويات تذكّر بأزمة «الموازنة المصغّرة» في 2022. ونرى أن شراء خيارات البيع (Put) للتحوط من تراجع دون 1.3300 يُعد استراتيجية حصيفة لإدارة مخاطر الهبوط.
تاريخياً، أدت فترات اجتماع الضغوط الجيوسياسية وتباين السياسات النقدية إلى اتجاهات ممتدة في أسعار الصرف. وبناءً على ذلك، ندرس بناء مراكز بيع على زوج الجنيه الإسترليني/الدولار، مستهدفين مستوى الدعم النفسي عند 1.3200. ويتيح هذا النهج الاستفادة من اتساع الفجوة بين الآفاق الاقتصادية القوية للولايات المتحدة ووضع المملكة المتحدة الأكثر هشاشة.
