قالت محافظة بنك الاحتياطي الأسترالي (RBA) ميشيل بولوك في جلسة استماع إن المجلس رفع سعر الفائدة النقدي بمقدار 75 نقطة أساس هذا العام في إطار سعيه لإعادة التضخم إلى المستوى المستهدف. وقد دخل التضخم ضمن النطاق المستهدف في مطلع 2025، قبل أن يعاود الارتفاع في النصف الثاني من 2025 مع دفع النمو الأقوى، وأوضاع سوق العمل المشدودة، وارتفاع أسعار النفط، للتكاليف إلى الأعلى. وأضافت أن صراع الشرق الأوسط قد يزيد الضغوط التضخمية مع تأثير سلبي محدود على النمو، وأن التشديد النقدي بدأ بالفعل في تهدئة أوضاع سوق الإسكان.
وأشارت بولوك إلى أن التضخم الرئيسي قد يبلغ ذروته فوق 4.5% في ربع يونيو، فيما يُتوقع أن يظل التضخم الأساسي أعلى من المستهدف حتى منتصف 2027. وفي سياق منفصل، تحسّن ميزان تجارة السلع الدولية لأستراليا في أبريل، ليتحول إلى فائض قدره 1.791 مليار دولار أسترالي مقارنة بعجز بلغ 1.024 مليار دولار أسترالي في مارس. وذكر التقرير أن المقال أُنجز بمساعدة أداة للذكاء الاصطناعي وخضع لمراجعة من محرر.
سياسة بنك الاحتياطي الأسترالي المتشددة ورد فعل الأسواق
في ضوء موقف بنك الاحتياطي الأسترالي الصارم تجاه التضخم، نرى إشارة واضحة إلى ارتفاع أسعار الفائدة. وتشير العبارة التي تفيد بأن التضخم لن يعود إلى المستوى المستهدف حتى منتصف 2027 إلى فترة مطوّلة من التشديد النقدي. وبناءً عليه، ينبغي أن نتموضع على أساس تحرّك سعر الفائدة النقدي الأسترالي نحو مستويات أعلى خلال الأشهر المقبلة.
وتدعم البيانات هذا التوجه المتشدد. فقد جاء مؤشر أسعار المستهلكين الشهري لابريل عند مستوى مرتفع ومستعصٍ على التراجع بلغ 4.1%، في حين أظهر تقرير الوظائف لشهر مايو استقرار البطالة عند 3.9%، بما يؤكد أوضاع سوق العمل الضيقة المشار إليها. وتمنح هذه الأرقام بنك الاحتياطي الأسترالي أسباباً محدودة للتوقف عن دورة رفع الفائدة.
كما تتزايد الضغوط الخارجية، ما يعزز مبررات استجابة السياسة بشكل أقوى. فمع استمرار صراع الشرق الأوسط في إبقاء أسعار خام برنت مرتفعة قرب 95 دولاراً للبرميل، سيظل التضخم المستورد مصدر قلق مهم للبنك المركزي. ويجعل هذا الوضع المزيد من الزيادات في الفائدة تبدو شبه حتمية.
الانعكاسات على العملة والسندات والعقار
بالنسبة لمتداولي العملات، تُرجّح هذه التوقعات بوضوح كفة الدولار الأسترالي. فمزيج ارتفاع توقعات أسعار الفائدة وفائض التجارة القوي والمفاجئ في أبريل عند 1.79 مليار دولار أسترالي يُشكّل أساساً إيجابياً للدولار الأسترالي، ولا سيما مقابل العملات التي تتبنى بنوكها المركزية نهجاً أكثر ميلاً للتيسير. وننظر إلى خيارات الشراء على زوج AUD/USD كاستراتيجية قابلة للتطبيق لاكتساب انكشاف على هذا التحسن المتوقع.
وفي أسواق أسعار الفائدة، من المرجح أن يتفاعل منحنى العائد عبر تسعير تحرك أكثر تشدداً من بنك الاحتياطي الأسترالي. ونتوقع استمرار ارتفاع عوائد السندات قصيرة الأجل خلال الأسابيع المقبلة. ويشير ذلك إلى فرص عبر بيع عقود السندات الأسترالية الآجلة لأجل 3 سنوات، مراهنةً على هبوط أسعارها مع صعود العوائد.
ويتعين كذلك مراقبة سوق الإسكان، الذي أُشير إلى أنه بدأ بالفعل في التباطؤ بفعل التشديد. ورغم تركيز بنك الاحتياطي الأسترالي على التضخم، فإن تراجعاً حاداً في العقارات قد يضطره إلى إبطاء وتيرة التشديد لاحقاً هذا العام. ويمثل ذلك الخطر الرئيسي أمام تبني موقف متشدد مفرط.
