ارتفع الذهب (XAU/USD) يوم الخميس، ليصل إلى أعلى مستوياته خلال الجلسة فوق 4,490 دولاراً بعد ارتداده من 4,425 دولاراً في وقت مبكر من اليوم. ورغم بقاء المعدن منخفضاً على أساس أسبوعي، جاءت هذه الحركة مع تراجع الدولار الأميركي عقب تقارير عن اتفاق لوقف إطلاق النار بين إسرائيل ولبنان، وإن كان لا يزال بانتظار تأكيد من «حزب الله». وقد جرى تصوير الاتفاق على أنه يخفف عقبة أمام احتمال التوصل إلى اتفاق سلام بين الولايات المتحدة وإيران، وتراجعت على إثر ذلك أسعار النفط والدولار بشكل طفيف، فيما أبقت الأعمال القتالية المستمرة شهية المخاطرة هشة. وقدمت بيانات الاقتصاد الكلي الأميركي بعض الدعم للدولار: إذ أفادت ADP بزيادة في صافي الوظائف خلال مايو فاقت التوقعات، كما أظهر مؤشر ISM لمديري مشتريات قطاع الخدمات نشاطاً قوياً إلى جانب ضغوط تضخمية مرتفعة، ما عزز التوقعات بأن الاحتياطي الفيدرالي قد يحتاج إلى رفع الفائدة لاحقاً هذا العام إذا استمرت ضغوط الأسعار.
من الناحية الفنية، وجد الذهب دعماً عند المتوسط المتحرك البسيط لـ200 يوم عند 4,425 دولاراً، وسيؤكد الإغلاق اليومي فوق 4,500 دولار نموذج «الابتلاع الصعودي». وجاءت مؤشرات الزخم ضعيفة، إذ بقي مؤشر القوة النسبية RSI دون 50 بينما ظل MACD في المنطقة السلبية، ما يشير إلى أن الارتفاعات قد تفتقر إلى قوة الدفع. وسيحوّل اختراق مستدام أعلى قمة الأربعاء عند 4,500 دولار الأنظار إلى 4,590 دولاراً، وهي قمم 19 و29 مايو، في حين أن الهبوط دون متوسط 200 يوم سيعيد تركيز مخاطر الهبوط نحو أدنى مستوى في شهرين قرب 4,515 دولاراً. وتظل البنوك المركزية من أهم حائزي الذهب، إذ أضافت 1,136 طناً بقيمة تقارب 70 مليار دولار في 2022، فيما تواصل العلاقة العكسية للذهب مع الدولار وسندات الخزانة الأميركية التأثير في حركة الأسعار.
المستويات الفنية والدعم المؤسسي
نرى الذهب يرتد من متوسطه المتحرك الرئيسي لـ200 يوم، وهو مستوى دعم مهم فنياً قرب 4,425 دولاراً. ويساعد على هذا التحرك ضعف الدولار الأميركي عقب أنباء عن وقف إطلاق نار محتمل. ومع ذلك، يجب الإبقاء على الحذر، إذ إن قوة بيانات الاقتصاد الأميركي تشكل رياحاً معاكسة مؤثرة.
في ظل هذه الإشارات المتعارضة، نعتقد أن بيع عقود الخيارات لتحصيل علاوة (Premium) يمثل استراتيجية مناسبة خلال الأسابيع القليلة المقبلة. ومن المرجح أن حالة عدم اليقين في السوق رفعت التقلبات الضمنية، ما يجعل استراتيجيات مثل بيع عقود البيع (Puts) خارج نطاق السعر (Out-of-the-money) دون مستوى الدعم 4,425 دولاراً جذابة. ويتيح ذلك تحقيق ربح إذا اكتفى الذهب بالبقاء فوق أدنى مستوى له مؤخراً.
نحن واثقون بوجود «أرضية» أساسية تحت السعر، بما يحد من مخاطر هبوط حاد. فقد واصلت البنوك المركزية مشترياتها القوية، مضيفةً نحو 290 طناً إلى الاحتياطيات العالمية خلال الربع الأول من هذا العام وحده. ويوفر هذا الطلب المؤسسي المتواصل شبكة أمان قوية للمعدن النفيس.
المخاطر واستراتيجيات التداول والمؤثرات السوقية
في المقابل، يظل العائق الرئيسي أمام الذهب هو قوة الاقتصاد الأميركي وسياسة الاحتياطي الفيدرالي. فقد أظهر أحدث تقرير للوظائف أن الاقتصاد أضاف أكثر من 250 ألف وظيفة جديدة، ما يبقي احتمال رفع جديد للفائدة مطروحاً بقوة لاحقاً هذا العام. وتزيد الفائدة المرتفعة كلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ بأصل لا يدر عائداً مثل الذهب.
حالياً، يبقى مستوى 4,500 دولار ساحة المعركة الحاسمة التي نراقبها. وإذا فشل المشترون في تثبيت إغلاق قوي فوق هذا السعر، فسنعد ذلك إشارة ضعف وقد ننظر في شراء عقود بيع (Puts) أو بناء استراتيجيات «سبريد» هابطة من نوع Bear Call Spreads. وسيكون ذلك تحركاً تكتيكياً يستهدف إعادة اختبار الدعم عند 4,425 دولاراً.
وبما أن الذهب غالباً ما يتحرك بعلاقة عكسية مع الأسهم، فإن أي قمم جديدة في سوق الأسهم قد تسحب السيولة بعيداً عن المعدن. وبالنسبة للمتداولين الذين يتوقعون حركة سعرية كبيرة لكنهم غير متأكدين من الاتجاه، قد يكون شراء استراتيجية «سترادل» (Straddle) وسيلة فعالة للاستفادة من حدوث اختراق. وتستفيد هذه الاستراتيجية من حركة كبيرة سواء كانت صعوداً أو هبوطاً.
