استقر زوج اليورو/الدولار (EUR/USD) دون مستوى 1.1600 واستقطب مشتريات محدودة خلال جلسة آسيا يوم الخميس، ما قلّص جزءاً من خسائر اليوم السابق إلى أدنى مستوى أسبوعي. وظلت الزخم الصاعد مقيداً بفعل الضبابية حول محادثات الولايات المتحدة وإيران، إلى جانب تمركزات المتعاملين قبيل صدور تقرير الوظائف الأميركية غير الزراعية (NFP) يوم الجمعة. وقد خفّض اتفاق وقف إطلاق نار بين لبنان وإسرائيل بعد محادثات في واشنطن من مخاطر التصعيد الإقليمي القريب، ما حدّ من الطلب على الدولار الأميركي (USD) كملاذ آمن وقدم بعض الدعم للزوج. كما دعمت التوقعات برفع سعر الفائدة لدى البنك المركزي الأوروبي بمقدار 25 نقطة أساس لاحقاً هذا الشهر اليورو.
غير أن المخاطر الجيوسياسية استمرت، إذ قال الجيش الأميركي إنه تصدى لعدة صواريخ وطائرات مسيّرة إيرانية أُطلقت باتجاه الكويت والبحرين يوم الثلاثاء، قبل تنفيذ ضربات دفاعاً عن النفس على جزيرة قشم؛ ثم استهدفت إيران قواعد أميركية في البحرين رداً على ذلك. وقد ساعد هذا التوتر أسعار النفط الخام على الحفاظ على مكاسب الأيام الثلاثة الماضية، ما أبقى مخاوف التضخم في دائرة التركيز وعزز ميلاً متشدداً لدى البنوك المركزية الكبرى، بما في ذلك الاحتياطي الفيدرالي. وأظهرت أداة FedWatch التابعة لمجموعة CME أن المتداولين يسعّرون احتمالاً بنسبة 50% لرفع الفائدة من قبل الفيدرالي بحلول نهاية العام، وهو ما قد يبقي الدولار مدعوماً بينما تنتظر الأسواق بيانات سوق العمل للحصول على مؤشر أوضح لاتجاه السياسة النقدية.
التمركزات السوقية قبيل تقرير الوظائف الأميركية غير الزراعية
نرى زوج EUR/USD يجد بعض الدعم قرب مستوى 1.0850، مستقطباً المشترين بعد تراجع أخير. إلا أننا نرى صعوداً محدوداً قبيل تقرير الوظائف الأميركية غير الزراعية (NFP) الحاسم يوم الجمعة. وستشكل هذه البيانات إشارة رئيسية لخطوة الاحتياطي الفيدرالي المقبلة، ما يدفع السوق إلى التحفظ.
يحصل اليورو على بعض الدعم مع إشارات من تعليقات حديثة إلى أن البنك المركزي الأوروبي قد يوقف دورة خفض الفائدة لاحقاً هذا الصيف. إضافة إلى ذلك، ساهمت الجهود الدبلوماسية المتجددة في الشرق الأوسط في تهدئة مخاوف اتساع رقعة الصراع بشكل طفيف. وقد قلّص ذلك جانباً من قوة الدولار الأميركي بوصفه ملاذاً آمناً، ما ساعد في تشكيل قاع مؤقت لزوج العملات.
مخاطر جيوسياسية مستمرة وتباين في السياسات
نعتقد أن هذا التفاؤل هش بسبب استمرار التوتر في مضيق هرمز، ما يبقي المخاطر الجيوسياسية في صدارة المشهد. وتُبقي هذه المخاطر أسعار خام برنت مرتفعة فوق 85 دولاراً للبرميل. ويغذي ذلك مخاوف تضخم عنيدة قد تجبر الاحتياطي الفيدرالي على الإبقاء على سياسته التقييدية لفترة أطول.
وبناءً عليه، يسعّر المستثمرون حالياً فترة من تباين السياسات، بحيث يُبقي الفيدرالي أسعار الفائدة مرتفعة لفترة أطول مقارنة ببنوك مركزية أخرى. ووفقاً لأحدث بيانات أداة CME FedWatch، تراجعت احتمالات خفض الفائدة من قبل الفيدرالي بحلول سبتمبر إلى أقل من 20%، في تباين حاد مع احتمال 70% الذي كان مسعّراً قبل ثلاثة أشهر فقط.
ومن شأن هذه النظرة، إلى جانب القلق الجيوسياسي، أن تواصل دعم الدولار، ما يستدعي الحذر من رهانات صعودية قوية على زوج EUR/USD. وننصح متداولي المشتقات بخفض الانكشاف على المراكز الطويلة والنظر في استراتيجيات الخيارات التي تستفيد من حركة سعرية ضمن نطاق أو من احتمال تحرك هابط. ومن المرجح أن تؤكد قراءة قوية لتقرير الوظائف غير الزراعية أعلى من التوقعات البالغة 195 ألف وظيفة الموقف المتشدد للفيدرالي، وقد تطلق موجة هبوط جديدة للزوج.
