تراجع الدولار الكندي مع تماسك الدولار الأميركي على خلفية تجدد التوترات في الشرق الأوسط، ما دفع زوج الدولار الأميركي/الدولار الكندي (USD/CAD) باتجاه 1.3900، وهو أعلى مستوى له في شهرين. كما ارتفعت أسعار النفط، حيث بلغ خام غرب تكساس الوسيط (WTI) 94 دولاراً، رغم أن مكانة كندا كأكبر رابع منتج في العالم عادةً ما تربط ارتفاع أسعار الخام بقوة الدولار الكندي. وعلى صعيد منفصل، دخلت كندا في ركود تقني بعد تراجع الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي بنسبة 0.1% في الربع الأول من 2026، عقب انخفاض مُعدّل بنسبة 1% في الربع الرابع من 2025، ما يعني فصلين متتاليين من الانكماش. وقد سجلت ثلاثة أرباع من الأربعة الماضية نمواً سلبياً للناتج المحلي الإجمالي الحقيقي.
في التحليل الفني، يُظهر الرسم البياني لأربع ساعات تداول USD/CAD فوق المتوسطات المتحركة البسيطة (SMA) لفترات 20 و100 و200، مع تمركز متوسط 20 فترة عند 1.3836 كمستوى دعم قريب. الزخم لا يزال إيجابياً لكنه يتلاشى، فيما يستقر مؤشر القوة النسبية (RSI) قرب 74 ضمن منطقة تشبع شرائي، ما يشير إلى مخاطر تصحيح هابط. وتظهر مستويات الدعم عند 1.3836، ثم متوسط 100 فترة قرب 1.3782 ومتوسط 200 فترة عند 1.3716؛ أما اختراق 1.3900 صعوداً فيفتح الطريق نحو 1.3950، ثم 1.3966، وهو أعلى مستوى سنوي سُجل في مارس.
القوى الماكرو اقتصادية الداعمة لقوة الدولار الأميركي على حساب الدولار الكندي
في ضوء قوة الدولار الأميركي ودخول كندا في ركود تقني، نرى مساراً واضحاً لارتفاع USD/CAD. فالصراع المستمر في الشرق الأوسط يغذي موجة لجوء إلى الملاذات الآمنة، ما يجعل الدولار الأميركي العملة المفضلة رغم ارتفاع أسعار النفط. وتشير هذه الديناميكية إلى أن الدولار الكندي سيظل تحت الضغط خلال الأسابيع المقبلة.
نعتقد أن الصورة الأساسية تدعم ضعف “اللوني”، ولا سيما مع انكماش اقتصاد كندا لفصلين متتاليين. وأظهرت أحدث بيانات هيئة الإحصاء الكندية تراجعاً مقلقاً في استثمارات الأعمال، كما ارتفع معدل البطالة إلى 6.4% في مايو 2026، وهو أعلى مستوى له منذ أكثر من عام. ومن المرجح أن يفرض هذا الضعف الاقتصادي على بنك كندا تبني نبرة أكثر ميلاً للتيسير، بما يخلق تباعداً واضحاً في السياسات مقارنةً بالاحتياطي الفيدرالي الأميركي.
تاريخياً، تُظهر فترات المخاطر الجيوسياسية الكبيرة — مثل الصدمة الأولى لغزو أوكرانيا في 2022 — أن الطلب على الدولار الأميركي كملاذ آمن يمكن أن يطغى بسهولة على ارتفاع أسعار السلع. إن سعر خام غرب تكساس الحالي عند 94 دولاراً للبرميل لا يقدم الدعم المعتاد للدولار الكندي لأن مخاوف تباطؤ النمو العالمي تُعد عاملاً أكثر هيمنة. ونتوقع أن يستمر هذا الانفصال طالما استمرت التوترات في الشرق الأوسط.
استراتيجية المشتقات وإدارة المخاطر
بالنسبة لاستراتيجية المشتقات لدينا، نُفضل شراء خيارات الشراء (Call) على USD/CAD للاستفادة من حركة محتملة باتجاه القمة السنوية عند 1.3966. وتشير قراءة RSI المتشبعة شرائياً حول 74 إلى احتمال حدوث تراجع محدود، وهو ما قد يوفر نقطة دخول أفضل قرب مستوى الدعم 1.3836. وسننظر في شراء خيارات Call لشهري يوليو أو أغسطس 2026 بسعر تنفيذ 1.3900 لإتاحة الوقت لتطور الصفقة.
ولإدارة المخاطر وخفض التكلفة، فإن هيكلة الصفقة على شكل “فارق خيارات شراء صاعد” (Bull Call Spread) تُعد خياراً جذاباً. يمكننا شراء خيار Call بسعر تنفيذ 1.3900 وبيع خيار Call بسعر تنفيذ 1.4000 في الوقت نفسه، ما يقلل قيمة العلاوة المدفوعة مقدماً. وتستفيد هذه الاستراتيجية من ارتفاع USD/CAD لكنها تحد من مكاسبنا المحتملة إذا تحرك الزوج بقوة فوق 1.4000.
ويتمثل الخطر الرئيسي في حدوث تهدئة مفاجئة للتوترات الجيوسياسية، ما قد يفكك طلب الملاذ الآمن على الدولار الأميركي. كما أن كسر مستوى المتوسط المتحرك لـ200 فترة عند 1.3716 سيبطل رؤيتنا الصاعدة على المدى القريب. لذا سنراقب العناوين الإخبارية عن كثب، وسنستخدم هذا المستوى الفني المحوري كإشارة لإعادة تقييم الموقف.
