ارتفع مؤشر مديري المشتريات لقطاع الخدمات في منطقة اليورو (HCOB) إلى 47.7 في مايو، متجاوزاً توقعات السوق البالغة 46.4. ولا تزال القراءة دون مستوى 50.0 الفاصل بين التوسع والانكماش، ما يشير إلى أن نشاط الخدمات ما زال ينكمش رغم تحسن النتيجة.
وتشير هذه البيانات إلى تراجع أقل حدة من المتوقع خلال الشهر. وستقيّم الأسواق ما إذا كانت القراءة الأعلى من التوقعات تمثل مؤشرات أولية على استقرار قطاع الخدمات، حتى مع استمرار المؤشر في الدلالة على انكماش الإنتاج.
الضعف المستمر للقطاع وتوقعات سياسة البنك المركزي الأوروبي
أظهرت بيانات قطاع الخدمات في منطقة اليورو لشهر مايو قراءة عند 47.7، ما يؤكد أن القطاع لا يزال في حالة انكماش. ورغم أن هذه النتيجة جاءت أفضل من التوقعات البالغة 46.4، ينبغي التذكير بأن أي قراءة دون 50 تعني اقتصاداً في حالة انكماش. وقد تدفع هذه الأخبار «الأقل سوءاً» إلى موجة ارتداد قصيرة الأجل، إلا أننا نرى أن الضعف الكامن يظل العامل المهيمن.
ويضع هذا الانكماش المستمر، حتى وإن كان بوتيرة أهدأ، ضغوطاً كبيرة على البنك المركزي الأوروبي. ومع تباطؤ تضخم منطقة اليورو مؤخراً إلى 2.4% في مايو، فإن أرقام النمو الضعيفة هذه تعزز مبررات قيام المركزي الأوروبي بخفض أسعار الفائدة في المستقبل القريب. ونعتقد أن السوق سيزيد رهاناته على خفض للفائدة في اجتماع البنك المركزي الأوروبي الشهر المقبل.
تمركزات الأسهم والعملات وأسعار الفائدة
بالنسبة لتمركزاتنا في الأسهم، سننظر إلى أي تحركات صعودية في مؤشرات مثل «يورو ستوكس 50» كفرصة للبيع. ونخطط لشراء عقود خيارات البيع (Put) على هذه الارتفاعات، إذ إن الصورة الاقتصادية الأساسية لا تدعم صعوداً مستداماً. ويذكّر هذا النمط بنهاية عام 2022، حين أعقبت ارتفاعات قصيرة مدفوعة ببيانات أفضل من المخاوف تراجعات سريعة عكست الواقع الاقتصادي الأوسع.
وفي أسواق العملات، تُضعف هذه البيانات آفاق اليورو، لا سيما مقابل الدولار الأميركي، حيث أظهرت البيانات الأخيرة مؤشر ISM للخدمات محافظاً على متانته عند 53.8. ويدعم هذا التباين في الأداء الاقتصادي اتجاهاً أضعف لسعر صرف اليورو/الدولار (EUR/USD). وسنبحث عن فرص لبناء مراكز بيع على اليورو عبر الخيارات، ترقباً لتحرك نحو مستوى 1.06 خلال الأسابيع المقبلة.
أما على صعيد أسعار الفائدة، فقد أصبحت المشتقات المرتبطة بـ«يورايبور» أكثر جاذبية. إذ يقوم السوق بتسعير خفض للفائدة من قبل المركزي الأوروبي، وتؤكد قراءة مؤشر مديري المشتريات هذه ذلك التوقع. وسنتمركز للاستفادة من تراجع أسعار الفائدة قصيرة الأجل عبر منطقة اليورو.
