ارتفع مؤشر «كايشين» لمديري المشتريات في قطاع الخدمات بالصين إلى 54.4 في مايو، متجاوزاً التوقعات البالغة 52.3. وتشير القراءة، وفقاً للمسح الخاص، إلى تسارع وتيرة التوسع في النشاط عبر قطاع الخدمات، مع تحسن الزخم مقارنة بالتوقعات.
وتعزز البيانات أحدث إشارات مؤشرات مديري المشتريات بشأن الطلب المحلي في الصين، فيما يشير الفارق بين الرقم الفعلي وتقديرات الإجماع إلى أداء أقوى مما كانت الأسواق تتوقع. وتحافظ نتيجة مايو على المؤشر فوق مستوى 50 الفاصل بين التوسع والانكماش.
تداعيات السوق وأثر العملة
تشير المفاجأة الإيجابية القوية في بيانات الخدمات الصينية لشهر مايو إلى طلب محلي متين ربما قللت السوق من تقديره. ونرى أن ذلك يعكس تحسناً في بيئة المستهلك والاقتصاد. ومن شأن هذه القوة غير المتوقعة أن تدفع إلى إعادة تقييم المراكز السلبية على الأصول المرتبطة بالصين خلال الأسابيع المقبلة.
ونعتبر ذلك إشارة واضحة لتبني نظرة إيجابية تجاه اليوان الصيني. وينبغي للمتداولين التفكير في شراء خيارات الشراء (Call) على اليوان الخارجي CNH أو بيع عقود USD/CNH الآجلة، ترقباً لمزيد من قوة العملة. وتدعم هذا الرأي سياسة بنك الشعب الصيني، الذي دأب على تحديد سعر التثبيت اليومي أقوى من المتوقع، في إشارة إلى نيته كبح ضعف العملة.
السلع والعملات المرتبطة وفرص الأسهم
تعزز هذه البيانات أيضاً نظرة إيجابية للنفط، إذ يدعم ازدهار قطاع الخدمات السفر واستهلاك الطاقة. وننظر في شراء خيارات الشراء على خام برنت باستحقاقات يوليو وأغسطس 2026. كما أظهرت بيانات اجتماعات «أوبك+» الأخيرة التزاماً بالحفاظ على خفض الإنتاج، ما يخلق بيئة عرض مشدودة ستكون حساسة لصدمات الطلب الإيجابية كهذه.
ومن المتوقع أيضاً أن يرتفع الدولار الأسترالي، الذي يعد مؤشراً رئيسياً لصحة الاقتصاد الصيني. ونبحث عن مراكز تستفيد من صعود AUD/USD، مثل شراء فروق خيارات الشراء (Call spreads) للحد من المخاطر. وقد أظهرت أحدث أرقام فائض التجارة الأسترالي، الصادرة الأسبوع الماضي، زيادة شهرية قدرها 4% في الصادرات إلى الصين، وهو اتجاه يُرجح أن تعززه بيانات الخدمات هذه.
وفي الأسهم، نفضل المراكز الطويلة على مؤشرات صينية تركز على المستهلك والتكنولوجيا مثل «مؤشر هانغ سنغ للتكنولوجيا». تاريخياً، سبقت بيانات قوية لمؤشر مديري المشتريات في قطاع الخدمات موجات صعود قصيرة الأجل؛ فعلى سبيل المثال، أدى تفوق مشابه في الربع الثالث من 2024 إلى قفزة بنسبة 7% في المؤشر خلال الشهر التالي. ويمكن استخدام العقود الآجلة أو الخيارات على المؤشر للحصول على هذا التعرض.
ومن شأن هذه المفاجأة الإيجابية أن تقلل مخاوف تباطؤ اقتصادي كبير في آسيا، ما قد يخفض تقلبات الأسواق. وقد ننظر في بيع خيارات البيع (Puts) على مؤشر تقلبات «CBOE» (VIX) باستحقاق قريب. ويتداول المؤشر حالياً قرب 14.5، وقد يدفع تراجع مخاوف النمو العالمي إلى عودته باتجاه نطاق 12-13 الذي شهدناه في وقت سابق من العام.
