صوّتت لجنة التجارة في البرلمان الأوروبي لصالح دعم تشريع من شأنه إلغاء الرسوم الجمركية التي يفرضها الاتحاد الأوروبي على مجموعة من واردات السلع الأميركية. وتُسرّع هذه الخطوة تنفيذ الاتحاد لاتفاق تجاري بين الاتحاد الأوروبي والولايات المتحدة، وتُبقي التكتل على المسار الصحيح للوفاء بالموعد النهائي للامتثال الذي حدّده الرئيس الأميركي دونالد ترامب في 4 يوليو، ما يقلّص مخاطر اندلاع نزاع فوري بشأن الرسوم الجمركية عبر الأطلسي.
في الأسواق، شهد اليورو تراجعاً طفيفاً عقب قرار اللجنة. ومع ذلك، ظل زوج اليورو/الدولار الأميركي مرتفعاً بنسبة 0.1%، ليتداول قرب 1.1647 وقت كتابة هذا التقرير.
الآثار على اليورو والسياسة النقدية
إن تصويت لجنة البرلمان الأوروبي لخفض الرسوم على الواردات الأميركية يقلّص بشكل ملموس المخاطر المحيطة بتوقعات اليورو. ونعتقد أن الارتفاع الطفيف في زوج اليورو/الدولار إلى 1.1647 ليس سوى بداية لتحرك صعودي محتمل قبيل موعد 4 يوليو. ومع إظهار أحدث بيانات «يوروستات» ثبات تضخم منطقة اليورو عند 2.6% في مايو، تتراجع الضغوط على البنك المركزي الأوروبي لخفض أسعار الفائدة، ما يوفّر دعماً إضافياً للعملة.
الأسهم والتقلبات وفرص القطاعات
نحن الآن أكثر ميلاً للإيجابية تجاه الأسهم الأوروبية، ولا سيما المصدّرين الألمان الذين كانوا تحت ضغط بسبب هذا الاحتكاك التجاري. وقد انخفضت الصادرات الألمانية إلى الولايات المتحدة بنسبة 1.9% في آخر ربع مُعلن، وهو تراجع نعزوه إلى حد كبير إلى تهديدات الرسوم. وبالعودة إلى الفترة 2018-2019، شهدت مراحل مماثلة من خفض التصعيد قفزات حادة في مؤشر «داكس» الألماني، ما يوفر سابقة تاريخية قوية لما قد تشهده الأسابيع المقبلة.
من شأن تسوية هذا النزاع التجاري الكبير أيضاً كبح تقلبات الأسواق. ويبدو مؤشر تقلبات «يورو ستوكس 50» (VSTOXX)، الذي يحوم حالياً حول 14، مرتفعاً قياساً إلى تراجع أحد مخاطر الذيل الرئيسية. ونرى فرصة في بيع التقلبات، ربما عبر كتابة عقود بيع (Puts) خارج نطاق السعر (Out-of-the-money) على مؤشرات أوروبية عامة مع اقتراب موعد يوليو.
كما ينبغي التركيز على قطاع السيارات الأوروبي، الذي كان هدفاً رئيسياً للرسوم التي تم تفاديها الآن. فشركات مثل فولكسفاغن وبي إم دبليو تحقق جزءاً كبيراً من إيراداتها من السوق الأميركية، في وقت تُظهر بيانات مبيعات السيارات لشهر مايو تعافياً طفيفاً في الطلب بأميركا الشمالية. ونرى أن استراتيجية شراء فروق خيارات الشراء (Call Option Spreads) على هذه الأسهم تحديداً تمثل وسيلة فعّالة للحصول على انكشاف مُعزّز على موجة الارتياح الصعودية.
