تراجعت الصادرات الأسترالية بنسبة 2% على أساس سنوي في مارس، فيما كانت شحنات خام الحديد أقل بنحو 18% بعد نزاع تسعيري مع شركة استيراد صينية مملوكة للدولة. وارتفعت أسعار الغاز الطبيعي في مارس، إلا أن ذلك لم ينعكس بعد على أحجام الصادرات، إذ انخفضت صادرات الغاز أيضاً مقارنة بالعام السابق. وقد دفع ضعف الأداء التجاري وضع أستراليا الخارجي إلى مزيد من العجز.
في الربع الأول، تدهور رصيد الحساب الجاري إلى عجز قدره -27 مليار دولار أسترالي. ومن المقرر صدور بيانات الناتج المحلي الإجمالي غداً، ويتوقع المحللون نمواً بنسبة 0.5% على أساس فصلي؛ وبناءً على ذلك، سيعادل عجز الحساب الجاري 3.7% من الناتج المحلي الإجمالي، وهو أعلى مستوى في نحو 10 سنوات. ويجعل اعتماد أستراليا على صادرات السلع الأولية ودور الصين كمشترٍ رئيسي الدولار الأسترالي عرضةً للضغوط إذا استمرت مشكلات الاقتصاد المحلي الصيني.
نقاط الضعف الهيكلية والضغوط الخارجية
نرصد استمرار الضغوط على الدولار الأسترالي، مدفوعةً بهبوط ملموس في أداء الصادرات. وقد اتسع عجز الحساب الجاري للبلاد بشكل حاد، ليسجل أعلى مستوى كنسبة من الناتج المحلي الإجمالي منذ نحو عقد. ويعكس ذلك ضعفاً هيكلياً مرتبطاً مباشرة باعتمادنا على السلع الأولية.
ويتمثل المحرك الرئيسي لهذا الضعف في استمرار الفتور الاقتصادي في الصين، أكبر شريك تجاري لنا. وأظهرت بيانات حديثة لشهر مايو 2026 تراجع مؤشر مديري المشتريات الصناعي في الصين إلى 49.7، بما يشير إلى انكماش ينعكس مباشرة على الطلب على صادراتنا الرئيسية مثل خام الحديد. كما عكست أسعار خام الحديد ذلك، إذ هبطت مؤخراً دون مستوى 100 دولار للطن، وهو مستوى محوري.
نظرة السوق والاستراتيجيات المحتملة
في ضوء هذه الخلفية، نعتقد أن المسار الأقل مقاومة لزوج AUD/USD يتجه إلى مزيد من الهبوط خلال الأسابيع المقبلة، لا سيما بعد أن أبقى بنك الاحتياطي الأسترالي على نبرته التيسيرية في اجتماعه أمس. ونرى محفزات محلية محدودة قد تعكس هذا الاتجاه. وبالتالي، قد ينظر متداولو المشتقات في استراتيجيات تستفيد من تراجع الدولار الأسترالي.
ونتموضع بناءً على ذلك من خلال دراسة شراء خيارات البيع (Put) على زوج AUD/USD، التي توفر طريقة بمخاطر محددة للاستفادة من احتمالية هبوط نحو مستوى 0.6450. وقد كانت التقلبات الضمنية معتدلة، ما يجعل تكاليف الدخول لمثل هذه المراكز جذابة نسبياً في الوقت الراهن. وتتيح هذه الاستراتيجية المشاركة في التحركات الهبوطية مع وضع سقف للخسائر المحتملة.
ولمن يفضلون تعرضاً أكثر مباشرة، يُعد بيع عقود آجلة على الدولار الأسترالي استراتيجية أخرى قابلة للتطبيق. ويتماشى هذا التحرك مع المعنويات السلبية المحيطة بكلٍ من أسعار السلع الأولية وتوقعات الاقتصاد الصيني. كما نراقب فروق العوائد، التي لا توفر دعماً يُذكر للدولار الأسترالي أمام الدولار الأميركي.
ويذكّر هذا الوضع بفترة هبوط السلع الأولية بين 2014 و2015، حين أدى تباطؤ مماثل في الطلب الصناعي الصيني إلى كسر الدولار الأسترالي مستويات دعم طويلة الأجل رئيسية. وتشير التجربة التاريخية إلى أن العملة قد تمر بفترة ضعف ممتدة خلال مثل هذه المراحل. ونحن نستعد لاحتمال تكرار نمط مشابه خلال الربع المقبل.
