انخفضت موافقات البناء في أستراليا بنسبة 3.4% على أساس شهري في أبريل، لتأتي دون توقعات السوق التي أشارت إلى تراجع بنسبة 1.5%. وتشير النتيجة إلى خط أنابيب أضعف على المدى القريب لنشاط الإنشاءات السكنية مع الدخول في فترة الشتاء.
ويعني هذا الانحراف السلبي أن الموافقات انكمشت بأكثر من المتوقع، ما عمّق التراجع الشهري بعد زخم سابق. وبما أن التصاريح تُعد مؤشراً استباقياً لأعمال البناء المستقبلية، فإن نتيجة أبريل توحي بأن النشاط المرتبط بالإسكان قد يواجه ظروفاً أكثر ليونة خلال الأشهر المقبلة.
تباطؤ سوق الإسكان وتداعيات السياسة النقدية
نرى أن الانخفاض الأكبر من المتوقع بنسبة 3.4% في تصاريح البناء خلال أبريل يمثل إشارة واضحة على تباطؤ سوق الإسكان. وتؤكد هذه النتيجة، التي جاءت أقل بكثير من توقعات -1.5%، اتجاهاً نحو تراجع وتيرة النشاط الإنشائي تحت ضغط أسعار الفائدة المرتفعة. وبالنسبة لنا، تخفّض هذه البيانات بشكل ملحوظ احتمال إقدام بنك الاحتياطي الأسترالي (RBA) على أي زيادات إضافية في أسعار الفائدة هذا العام.
ويضيف هذا الضعف في قطاع الإسكان إلى الصورة الأوسع لاقتصاد يتباطأ، إذ لم يتجاوز أحدث نمو فصلي للناتج المحلي الإجمالي في أستراليا 0.1%. ومع ظهور مؤشرات على اعتدال التضخم أيضاً، فإننا نتموضع على أساس تبنّي البنك المركزي موقفاً أكثر ميلاً للتيسير. وتُسعّر أسواق العقود الآجلة لأسعار الفائدة حالياً احتمالية شبه معدومة لزيادة أخرى في 2026، في تحول حاد مقارنة بالنبرة المتشددة التي سادت في وقت سابق من العام.
تموضع أسواق العملات والأسهم
وبناءً على ذلك، نرى أن الدولار الأسترالي يبدو عرضة للضغوط، لا سيما أمام العملات التي تقف وراءها بنوك مركزية أكثر تشدداً. كما تراجعت أسعار السلع الأساسية الرئيسية مثل خام الحديد، إذ جرى تداولها أخيراً قرب 105 دولارات للطن، ما يزيل إحدى ركائز الدعم الرئيسية للعملة. ونفكر في شراء خيارات بيع (Put) على زوج AUD/USD للتموضع لاحتمال هبوط نحو مستوى 0.6450 خلال الشهر المقبل.
وعلى صعيد الأسهم، نتوقع استمرار الضغوط على الشركات التي تتعرض بشكل مباشر لقطاع الإنشاءات السكنية ومواد البناء. تاريخياً، قد يؤدي تباطؤ من هذا النوع إلى خفض توقعات الأرباح لهذا القطاع. لذلك ننظر في شراء خيارات بيع تحوطية على مؤشر لأسهم الشركات المرتبطة بالإنشاءات، مع الإبقاء على تفاؤل حذر حيال المؤشر الأوسع ASX 200، الذي قد يستفيد من وصول أسعار الفائدة إلى ذروتها.
