ارتفع زوج الدولار الأميركي/الين الياباني (USD/JPY) باتجاه 159.70 يوم الاثنين، مقترباً من مستويات يُحتمل أن تشهد تدخلاً قرب 160.00، مع تعزز الدولار الأميركي عقب صدور بيانات صناعية إيجابية. وارتفع مؤشر مديري المشتريات الصناعي الصادر عن معهد إدارة التوريد (ISM) إلى 54 في مايو من 52.7 في أبريل، متجاوزاً التوقعات عند 53 ومشيراً إلى تسارع وتيرة التوسع؛ وفي الوقت نفسه، تحسن مؤشر التوظيف إلى 48.6 من 46.4، فيما تراجع مؤشر الأسعار المدفوعة إلى 82.1 من 84.6، ما يدل على أن ضغوط التضخم لا تزال مرتفعة لكنها هدأت على أساس شهري. وظلت التوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط محور اهتمام أيضاً بعد أن ذكرت وكالة “تسنيم” الإيرانية أن طهران أوقفت تبادل الرسائل مع الولايات المتحدة عقب الهجمات على لبنان، ما دعم الطلب على الملاذات الآمنة حتى مع إسناد الدولار الأقوى للزوج.
وعلى الرسم البياني لأربع ساعات، جرى تداول USD/JPY عند 159.72، محافظاً على تداوله فوق المتوسط المتحرك البسيط لـ20 فترة عند 159.41 والمتوسط المتحرك البسيط لـ100 فترة عند 158.62، مع استمرار الزخم الإيجابي. وتذبذب مؤشر القوة النسبية (RSI) قرب 69، فيما تمركزت المقاومة حول 159.73 و159.77؛ وحددت مستويات الدعم عند 159.48 ثم 159.41، مع احتمال تراجع أعمق يستهدف 158.62. وتتجه الأنظار إلى تقرير الوظائف الأميركية غير الزراعية (NFP) يوم الجمعة بحثاً عن إشارات سوق العمل.
قوة الدولار الأميركي ومخاطر التدخل الياباني
نرى أن الدولار يواصل الارتفاع أمام الين، متجهاً نحو مستوى 160، مدفوعاً ببيانات قوية للتصنيع الأميركي من الشهر الماضي. ويعكس ذلك أن الاقتصاد الأميركي لا يزال في مسار توسع، ما يبقي الدولار مدعوماً جيداً. أما المخاطر الفورية لمن يحتفظون بمراكز شراء على USD/JPY فتتمثل في احتمال تدخل السلطات اليابانية.
المخاطر الأساسية التي نديرها هي تحرك مفاجئ من بنك اليابان لدعم الين، وهو ما حدث من قبل قرب هذه المستويات. تاريخياً، عندما يتراجع الين بهذه السرعة، تتدخل السلطات كما فعلت في أبريل ومايو 2024 عبر إنفاق تجاوز 60 مليار دولار لدعم عملتها. وهذا يخلق مخاطر هبوطية كبيرة وغير قابلة للتنبؤ للمتداولين الذين يحتفظون بمراكز شراء على الدولار.
الأحداث المقبلة والتقلبات واستراتيجيات التموضع
يُعد تقرير الوظائف الأميركية غير الزراعية (NFP) يوم الجمعة الحدث الرئيسي التالي الذي نراقبه. ومن شأن قراءة قوية للوظائف أن تعزز على الأرجح موقف الاحتياطي الفيدرالي بالإبقاء على أسعار الفائدة مرتفعة لفترة أطول، ما يدعم الدولار أكثر. ووفقاً لأداة CME FedWatch، قام المتداولون بالفعل باستبعاد أي خفض قريب للفائدة، ما يعزز القوة الأساسية للدولار.
وعلى مدى الأسابيع المقبلة، نتموضع لاحتمالات التقلبات حول تقرير التضخم الأميركي (CPI) واجتماع الاحتياطي الفيدرالي اللاحق في منتصف الشهر. واستمرار التضخم عند مستويات مرتفعة سيؤخر شبه المؤكد أي خفض للفائدة وقد يدفع USD/JPY إلى مستويات أعلى، فيما قد يضيف اجتماع بنك اليابان زخماً إضافياً إذا جاء موقفه ميالاً للتيسير. ويُعد هذا التباين في سياسات البنوك المركزية جوهر الصفقة.
وبالنظر إلى المخاطر الثنائية المرتبطة بالتدخل، نرى أن استخدام الخيارات هو الاستراتيجية الأكثر حِكمة. شراء خيارات البيع (Put) على USD/JPY يمكن أن يوفر تحوطاً فعالاً من حيث التكلفة ضد هبوط مفاجئ وحاد نتيجة تحرك رسمي. ويتيح ذلك لنا الحفاظ على نظرتنا الإيجابية للدولار مع تحديد الحد الأقصى للمخاطر على المركز.
ورغم قوة الاتجاه، تقترب مؤشرات فنية مثل RSI من منطقة التشبع الشرائي قرب 70. وهذا يشير إلى أن الزخم الصاعد بات ممتداً وأن الزوج قد يكون عرضة لتصحيح هبوطي. لذلك، ينبغي توخي الحذر عند فتح مراكز شراء جديدة مباشرة أسفل منطقة 160 الحرجة التي قد تستدعي التدخل.
