أظهرت بيانات هيئة تداول السلع الآجلة الأميركية (CFTC) تراجع صافي مراكز الذهب غير التجارية إلى 154.3 ألفاً من 159.8 ألفاً في الفترة السابقة. وتشير هذه الحركة إلى انخفاض محدود في صافي المراكز الشرائية المضاربية مع تقدم أسبوع التقرير.
وتعني القراءة الأخيرة انخفاضاً قدره 5.5 آلاف عقد خلال الأسبوع. وتعكس الأرقام التموضع في أسواق العقود الآجلة والخيارات الخاضعة لتنظيم هيئة تداول السلع الآجلة، وتوفر لمحة عن معنويات المستثمرين تجاه الذهب.
المضاربون يقلّصون الرهانات الصعودية وسط جني الأرباح
نلاحظ أن كبار المضاربين يقلّصون رهاناتهم الصعودية على الذهب، إذ انخفض صافي المراكز الطويلة بمقدار 5,500 عقد إلى 154.3 ألف. ويشير ذلك إلى بعض عمليات جني الأرباح عقب الارتفاع الأخير باتجاه مستوى 2,600 دولار. وغالباً ما يُعدّ ذلك إشارة تقليدية إلى توقف السوق مؤقتاً لاستيعاب مكاسبه.
ويتسق هذا الحذر مع البيانات الاقتصادية الأخيرة، إذ جاء مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي (Core PCE) لشهر أبريل عند 2.9% وبقي عند مستويات مرتفعة. وبناءً على ذلك، لمّحت محاضر الاجتماع الأخير للاحتياطي الفيدرالي إلى الإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير خلال الصيف، ما يقلّص الحافز الفوري للاحتفاظ بالأصول غير المُدرّة للعائد. ومن المرجح أن هذا الضغط الكلي هو ما يدفع بعض اللاعبين الكبار إلى تخفيف مراكزهم.
استراتيجيات المشتقات وعوامل دعم مستمرة
شهدنا أنماطاً مشابهة لتراجع المضاربين خلال مرحلة التماسك التي أعقبت قمم عام 2020، والتي غالباً ما سبقت فترة تداول عرضي. وبالنسبة لمتداولي المشتقات، قد يشكل ذلك إشارة للنظر في استراتيجيات تستفيد من حركة الأسعار ضمن نطاق محدد، مثل بيع عقود خيار الشراء المغطاة مقابل الحيازات الفعلية. كما أن تراجع التفاؤل الصريح قد يؤدي أيضاً إلى انخفاض طفيف في علاوات خيارات الشراء.
ورغم هذا التراجع القصير في المعنويات، لا تزال عوامل الدعم الأساسية قوية بفعل استمرار التوترات الجيوسياسية وقوة مشتريات البنوك المركزية. وأظهرت بيانات الربع الأول من 2026 استمرار صافي المشتريات بأكثر من 250 طناً، ما يوفر أرضية صلبة للأسعار. وعليه، ينبغي النظر إلى ذلك باعتباره مرحلة تماسك محتملة، مع استغلال أي تراجعات باتجاه مستوى الدعم 2,500 دولار لدراسة بناء مراكز طويلة بمخاطر محددة، مثل استراتيجيات فروق خيارات الشراء الصعودية (Bull Call Spreads).
