تقلّصت خسائر زوج الجنيه الإسترليني/الين الياباني في وقتٍ سابق يوم الجمعة، ليتداول قرب 214.15 بعد هبوطه إلى أدنى مستوى خلال الجلسة عند 213.59، مع تلقي الإسترليني دعماً عقب تصريحات محافظ بنك إنجلترا (BoE) أندرو بايلي. وقال بايلي إن ضعف الاقتصاد وحالة عدم اليقين المرتبطة بصدمة الحرب مع إيران قد يبرران تقبّل تضخمٍ مؤقت يتجاوز المستهدف، مضيفاً أن السياسة النقدية قد شُدّدت بالفعل بشكلٍ كبير بعدما تمت إزالة خفض أسعار الفائدة المتوقّع من التوقعات عقب الصدمة.
وكان الين قد تعزّز في وقتٍ سابق بعدما حذّرت وزيرة المالية اليابانية ساتسوكي كاتاياما من اتخاذ إجراءات حاسمة ضد التقلبات، في وقت اقترب فيه زوج الدولار/الين من مستوى 160. وذكرت «رويترز» أن اليابان أنفقت 11.7349 تريليون ين (نحو 73.6 مليار دولار) على التدخل في السوق بين 28 أبريل و27 مايو. كما تابعت الأسواق تقارير عن مذكرة تفاهم لمدة 60 يوماً من شأنها تمديد وقف إطلاق النار وإعادة فتح مضيق هرمز، وهو تطور ضغط على أسعار النفط؛ إلا أن الاتفاق لم يُحسم بعد. وفي سياق منفصل، ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين في طوكيو بنسبة 1.4% على أساس سنوي في مايو مقابل 1.5% في أبريل، بينما تباطأ مؤشر الأسعار باستثناء الغذاء والطاقة إلى 1.6% من 1.9%، ما يضيف قدراً من الضبابية إلى مسار تشديد بنك اليابان (BoJ).
تشدد بنك إنجلترا واستراتيجيات الخيارات
في ضوء النبرة المتشددة لبنك إنجلترا، نرى استمرار قوةٍ كامنة في الجنيه الإسترليني. كما يدعم فارق أسعار الفائدة الكبير استراتيجية «الكاري تريد»، إذ يبلغ سعر الفائدة الأساسي لدى بنك إنجلترا 5.25% مقابل 0.1% لدى بنك اليابان. وينبغي النظر في شراء خيارات شراء (Call) على زوج الجنيه/الين للاستفادة من أي صعود إضافي مع تحديد الخسائر المحتملة.
مخاطر التدخل والتقلبات الجيوسياسية
مع ذلك، يجب توخي الحذر الشديد من احتمال تدخل السلطات اليابانية. فالتاريخ يُظهر أن هذه التحركات تكون مفاجئة وحادة؛ ففي أبريل ومايو 2024، أنفقت اليابان قرابة 10 تريليونات ين لدعم عملتها، ما تسبب في هبوط سريع في أزواج مثل الدولار/الين والجنيه/الين. وللتحوط من مخاطر هبوطٍ حاد، نقوم بشراء خيارات بيع (Put) خارج نطاق السعر (Out-of-the-Money) كتحوط.
كما أن تطورات محادثات السلام بشأن إيران وتأثيرها على أسعار النفط تُدخل تقلبات كبيرة في الاتجاهين. فإبرام اتفاق نهائي قد يدعم الين، بينما قد يؤدي فشل المحادثات إلى مزيد من ضعفه. ويمكن تداول حالة عدم اليقين هذه عبر استراتيجية «سترادل» طويلة (Long Straddle)، والتي تتضمن شراء خيار شراء وخيار بيع معاً، للاستفادة من تحرك سعري كبير في أي من الاتجاهين خلال الأسابيع المقبلة.
