خفض اليورو خسائره المبكرة أمام الجنيه الإسترليني يوم الجمعة، حيث تداول زوج EUR/GBP عند 0.8670 بعد ارتداده من نحو 0.8660. وارتفعت مبيعات التجزئة في المملكة المتحدة بنسبة 1.2% في مايو، متجاوزة التوقعات عند 0.5% ومعاكسةً تراجع أبريل البالغ 1%؛ وباستثناء الوقود، ارتفعت المبيعات أيضاً بنسبة 1.2% بعد انكماش قدره 0.1%. غير أن هذا الدعم للجنيه الإسترليني تراجع أثره مع ارتفاع صافي اقتراض القطاع العام إلى 23.29 مليار جنيه إسترليني من 23.03 مليار جنيه إسترليني، مخالفاً التوقعات التي رجّحت انخفاضه إلى 18.5 مليار جنيه إسترليني.
في منطقة اليورو، تسارع مؤشر أسعار المنتجين في ألمانيا (PPI) إلى 2.2% على أساس سنوي في مايو من 1.7%، لكنه جاء دون إجماع التوقعات عند 2.5%؛ فيما تباطأت القراءة الشهرية إلى 0.3% من 1.2%. وأبقى بنك إنجلترا أسعار الفائدة عند 3.75 يوم الخميس، بينما فضّل عضوان من صانعي السياسات زيادة بمقدار 25 نقطة أساس، كما خفّض البنك توقعات التضخم لبقية العام مع الإشارة إلى حالة عدم اليقين المحيطة بصدمة الطاقة. كما حضرت السياسة البريطانية أيضاً، مع فوز أندرو بيرنهام في «ميكرفيلد» لتأمين مقعد برلماني، إلا أن أثر ذلك على العملة بقي محدوداً.
المخاوف المالية في المملكة المتحدة تقابل قوة مبيعات التجزئة
نلاحظ أن اليورو يستعيد بعض المكاسب أمام الجنيه الإسترليني، مع اقتراب EUR/GBP من 0.8490. يأتي ذلك رغم قوة مبيعات التجزئة في المملكة المتحدة، التي سجلت أخيراً قفزة بنسبة 2.9% على أساس شهري، ما يشير إلى متانة المستهلك. إلا أن هذه الإيجابية تطغى عليها أرقام اقتراض الحكومة التي جاءت عند 20.5 مليار جنيه إسترليني، أعلى بكثير من التوقعات، ما يثير مخاوف بشأن الصحة المالية العامة للمملكة المتحدة.
وتضع هذه البيانات المتباينة بنك إنجلترا أمام موقف صعب، ما يرجّح زيادة تقلبات الجنيه على المدى القريب. ومع بقاء أسعار الفائدة عند أعلى مستويات الدورة الحالية، ينقسم السوق حول توقيت بدء خفض الفائدة. إن اجتماع مستهلك قوي مع ميزانية حكومية مثقلة يعني أن توجيهات البنك المركزي ستكون أقل قابلية للتنبؤ، وهو ما يمكن استثماره لصالحنا.
استقرار منطقة اليورو وتوقعات التقلبات
في المقابل، تبدو الصورة في منطقة اليورو أكثر استقراراً، ما قد يوفر دعماً لليورو. وقد واصلت أسعار المنتجين في ألمانيا التراجع، حيث أظهرت أحدث البيانات انخفاضاً بنسبة 3.3% على أساس سنوي، ما يشير إلى أن الضغوط التضخمية باتت خلفنا بشكل واضح. وهذا يمنح البنك المركزي الأوروبي مساراً أوضح، ما قد يجعل اليورو خياراً أكثر أماناً في مواجهة الجنيه غير اليقيني.
وبالنظر إلى هذا التباين، نتوقع زيادة تذبذبات الأسعار في زوج EUR/GBP خلال الأسابيع المقبلة. وينبغي على المتداولين النظر في شراء التقلب عبر استراتيجيات الخيارات مثل «السترادل». يتيح ذلك تحقيق الاستفادة من حركة كبيرة في أي من الاتجاهين، دون الاضطرار للمراهنة على ما إذا كانت بيانات المالية العامة الضعيفة في المملكة المتحدة أو ميل البنك المركزي الأوروبي للتيسير سيكون العامل الحاسم في النهاية.
