ارتفع مؤشر أسعار المنتجين في ألمانيا (على أساس شهري) بنسبة 0.3% في مايو، دون توقعات السوق البالغة 0.7%. وتشير البيانات إلى ضغوط أسعار أقل من المتوقع على أساس شهري ضمن سلسلة التوريد، إذ يُعدّ مؤشر أسعار المنتجين مقياساً استباقياً للتكاليف التي يواجهها المنتجون.
وقالت FXStreet إن الرقم نُشر بواسطة فريق المحتوى لديها، والذي وصفته بأنه مجموعة من الصحفيين الاقتصاديين والمتخصصين في أسواق العملات يشرفون على المواد المنشورة على الموقع. ووصفت المؤسسة تغطيتها بأنها نهج صحفي يركز على سوق الفوركس.
الانعكاسات على التضخم والسياسة النقدية
جاءت بيانات أسعار المنتجين في ألمانيا لشهر مايو أقل بكثير مما كان متوقعاً، إذ لم ترتفع سوى 0.3% بدلاً من 0.7% المتوقعة. ونرى في ذلك إشارة قوية إلى أن الضغوط التضخمية تتراجع بوتيرة أسرع بكثير من التقديرات في اقتصاد منطقة اليورو المحوري. وتمثل هذه البيانات بالنسبة لنا مؤشراً رئيسياً للمرحلة المقبلة.
ويعزز هذا التقرير مبررات أن يفكر البنك المركزي الأوروبي في تبني موقف أكثر ميلاً للتيسير خلال الأشهر المقبلة. ومع ضعف تضخم أسعار المنتجين إلى هذا الحد، تقل احتمالات الحاجة إلى تشديد قوي عبر أسعار الفائدة. وكانت أحدث بيانات يوروستات قد أظهرت بالفعل أن تضخم المستهلكين في منطقة اليورو تراجع إلى 2.2% في مايو، بما يدعم اتجاه انحسار التضخم.
تأثيرات السوق واستراتيجيات التداول
في ظل احتمالات انخفاض أسعار الفائدة مقارنة بالولايات المتحدة، نتوقع ضغوطاً هبوطية على اليورو. وينبغي لمتداولي المشتقات النظر في استراتيجيات تستفيد من ضعف زوج EUR/USD، مثل شراء خيارات البيع (Put) أو بناء مراكز بيع على المكشوف عبر عقود المشتقات/العقود المستقبلية. ويدعم هذا التصور أحدث بيانات مجموعة CME التي تُظهر اتساع التباين في توقعات أسعار الفائدة قصيرة الأجل بين الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي.
أما بالنسبة لأسواق الأسهم، فقد يكون ذلك إيجابياً لمؤشر داكس الألماني، إذ إن انخفاض تكاليف المدخلات للمصنعين يمكن أن يترجم مباشرة إلى تحسن هوامش الربحية. ونعتقد أن خيارات الشراء (Call) على مؤشر داكس قد تكون وسيلة فعّالة للاستفادة من هذا الصعود المحتمل على المدى القريب. تاريخياً، كثيراً ما سبقت فترات تراجع أسعار المنتجين المقترنة بسياسة نقدية تيسيرية من البنوك المركزية—كما حدث في منتصف 2014—موجات صعود في الأسهم الأوروبية.
ومن المرجح أن تزيد هذه المفاجأة في البيانات من حالة عدم اليقين في السوق ومن تقلبات الأسعار خلال الأسابيع المقبلة. وقد ترتفع التقلبات في الأصول المقومة باليورو، ما قد يجعل استراتيجيات مثل سترادل طويل (Long Straddle) أو سترانغل (Strangle) على أزواج العملات الرئيسية المقومة باليورو مجدية من حيث العائد. ونراقب مؤشر VSTOXX، الذي يتتبع تقلبات يورو ستوكس 50، بحثاً عن مؤشرات على ارتفاع مستدام من مستوياته المنخفضة الحالية.
