سجّلت طلبات إعانة البطالة الأسبوعية الأولية في الولايات المتحدة للأسبوع المنتهي في 12 يونيو مستوى 226 ألفاً، متجاوزة التوقعات البالغة 225 ألفاً. وتشير البيانات إلى تدفّق أعلى قليلاً من المتوقع لطلبات إعانات البطالة الجديدة.
وعزت FXStreet الرقم إلى فريق المحتوى لديها، موضحة أن دوره يتمثل في إنتاج المواد المنشورة على الموقع والإشراف عليها بتركيز صحافي على سوق الفوركس. ولم يتضمن النص أي مؤشرات إضافية لسوق العمل أو مراجعات للبيانات.
تباطؤ سوق العمل وتداعياته على سياسة الاحتياطي الفيدرالي
أظهرت أحدث بيانات طلبات إعانة البطالة الأولية تسجيل 226 ألف طلب جديد، أي أعلى بقليل من التوقعات عند 225 ألفاً. ورغم أن الفارق ليس كبيراً، فإنها تمثل الأسبوع الثالث على التوالي الذي تستقر فيه الطلبات فوق مستوى 220 ألفاً. ونرى في ذلك دليلاً إضافياً يؤكد حدوث تباطؤ تدريجي، لكنه مستمر، في سوق العمل الأميركية.
إن هذا الضعف الطفيف في التوظيف، عند اقترانه بقراءة مؤشر أسعار المستهلك لشهر مايو البالغة 2.8%، يعزز مبررات تبنّي الاحتياطي الفيدرالي موقفاً أكثر ميلاً للتيسير في وقت لاحق من هذا العام. ونعتقد أن استراتيجيات المشتقات التي تستفيد من تراجع توقعات أسعار الفائدة باتت أكثر جاذبية. ويشمل ذلك اتخاذ مراكز شراء على عقود SOFR الآجلة لعقد ديسمبر 2026، الذي يعكس احتمالاً أعلى لخفض الفائدة بحلول نهاية العام.
تفاعلات الأسواق والتموضع الاستراتيجي
بالنسبة لأسواق الأسهم، يخلق ذلك حالة من عدم اليقين، إذ يتم موازنة فوائد انخفاض أسعار الفائدة مقابل مخاوف تباطؤ الاقتصاد. وقد استجاب مؤشر تقلبات بورصة شيكاغو (VIX) بالفعل بارتفاعه من مستوياته المتدنية قرب 13 إلى ما يزيد قليلاً على 15 خلال الأسبوع الماضي، ما يشير إلى تصاعد قلق المستثمرين. وننظر في شراء خيارات شراء (Call) على مؤشر VIX كأداة تحوط منخفضة التكلفة نسبياً ضد احتمال ارتفاع حاد في التقلبات خلال الشهر المقبل.
وعادةً ما يفرض احتياطي فيدرالي أقل تشدداً ضغوطاً هبوطية على الدولار الأميركي. ومع تحرك مؤشر الدولار (DXY) حالياً قرب 104.50، نتوقع أن يواجه مقاومة ملحوظة مع استمرار السوق في استيعاب بيانات تباطؤ سوق العمل. ويشبه هذا الوضع تحركات السوق في أواخر 2023، حين تراجع الدولار بصورة واضحة مع بدء تصاعد توقعات خفض الفائدة.
وبالنظر إلى الفترة المقبلة، نتموضع على أساس استمرار هذا المسار من تباطؤ النشاط الاقتصادي حتى يوليو. وسيكون المحفز الرئيسي التالي هو تقرير الوظائف غير الزراعية (Non-Farm Payrolls) المرتقب، والذي قد يؤكد هذا الاتجاه أو يتسبب في انعكاس حاد. وفي الوقت الراهن، تركز استراتيجيتنا على الصفقات التي تستفيد من تراجع أسعار الفائدة وارتفاع التقلبات، مع الاستعداد لتغيّرات محتملة في معنويات السوق.
