قلّص الجنيه الإسترليني خسائره أمام الدولار الأميركي يوم الخميس، لكنه ظل قريباً من أدنى مستوى في شهرين سجله قبل يوم. وقدمت بيانات سوق العمل في المملكة المتحدة دعماً محدوداً قبيل قرار بنك إنجلترا، فيما بقيت الأسواق حذرة مع تموضع جديد. وانخفض معدل البطالة إلى 4.9% في الأشهر الثلاثة حتى أبريل من 5%، بينما ارتفع صافي التوظيف بمقدار 100 ألف بعد 148 ألفاً سابقاً، لكنه جاء أعلى من توقعات الإجماع البالغة 80 ألفاً. وظل نمو الأجور متماسكاً: إذ لم تتغير متوسطات الأرباح باستثناء المكافآت عند 3.4% على أساس سنوي مقابل توقعات 3.2%، كما استقر نمو الأجور شاملاً المكافآت عند 4.4%.
ومن المتوقع أن يُبقي بنك إنجلترا سعر الفائدة الأساسي عند 3.75%، عقب استقرار تضخم مايو، في حين هدأت توقعات صدمة طاقة طويلة الأمد بفعل اتفاق سلام بين الولايات المتحدة وإيران. وفي الولايات المتحدة، قدّم الاحتياطي الفيدرالي «توقفاً» ذا نبرة متشددة يوم الأربعاء في أول اجتماع له تحت قيادة كيفن وورش، مُبقياً سعر الفائدة ضمن نطاق 3.50%–3.75%، ومقلصاً بيانه بحذف صياغة كانت توحي بانحياز نحو التيسير. وأشار الفيدرالي إلى نشاط اقتصادي وظروف عمل أكثر قوة، رغم استمرار عدم اليقين المرتبط بالشرق الأوسط، وأظهر مخطط النقاط أن نحو نصف المسؤولين يتوقعون رفعاً للفائدة قبل نهاية العام؛ ما دفع عوائد سندات الخزانة الأميركية للارتفاع وعزز قوة الدولار.
الجنيه يواجه صعوبات وسط حذر الأسواق
نرى الجنيه الإسترليني يواجه صعوبة في تحقيق مكاسب أمام الدولار الأميركي اليوم، 18 يونيو 2026، ما يبقيه قرب أدنى مستوياته الأخيرة. ويأتي هذا الحذر في ظل إحجام المتداولين عن اتخاذ رهانات كبيرة قبيل قرار السياسة الوشيك لبنك إنجلترا. ويبدو السوق مثقلاً، ويتم البيع عند أي ارتدادات صعودية.
ورغم ما يفترض أنه أخبار داعمة، تستمر هشاشة الجنيه. فقد أظهرت البيانات الأخيرة أن نمو الأجور في المملكة المتحدة لا يزال مرتفعاً عند 5.1%، وهو مستوى يُبقي مخاوف التضخم في صدارة أولويات البنك المركزي. وهذا يخلق وضعاً معقداً تصبح فيه الأخبار الجيدة بشأن الأجور أخباراً سلبية لتوقعات خفض الفائدة.
في المقابل، يبدو أن الاحتياطي الفيدرالي الأميركي ليس في عجلة لتخفيف موقفه من السياسة النقدية، ما يعزز جاذبية الدولار. ومع ثبات التضخم الأميركي قرب 3.1%، ساهمت تصريحات حديثة لمسؤولي الفيدرالي في تقليص توقعات خفض الفائدة على المدى القريب. ويُعد تباين السياسات هذا المحرك الرئيسي لدفع تدفقات رؤوس الأموال نحو الدولار على حساب الجنيه.
استراتيجيات للتعامل مع التقلبات
في ضوء هذه الخلفية، نعتقد أن المسار الأقرب لـ GBP/USD في الأسابيع المقبلة يميل إلى الهبوط أو التحرك العرضي. وبالنسبة لمتداولي المشتقات، فإن شراء خيارات البيع (Put) على الجنيه يوفر طريقة محددة المخاطر للتمركز تحسباً لمزيد من الضعف، خصوصاً إذا أشار بنك إنجلترا إلى نبرة أكثر ميلاً للتيسير مما هو متوقع. وتستفيد هذه الاستراتيجية من تراجع سعر الصرف مع الحد من الخسائر المحتملة إذا حدثت مفاجأة صعودية.
كما نراقب التقلبات الضمنية، التي ترتفع قبيل إعلان البنك المركزي. تاريخياً، شهد زوج GBP/USD تحركات حادة، مثل الهبوط باتجاه 1.03 في سبتمبر 2022، ما يذكّر بإمكانات العملة لإجراء تعديلات مفاجئة. لذا ينبغي للمتداولين النظر في استراتيجيات مثل فروق خيارات البيع (Put Spreads) لخفض تكلفة الدخول، مع التحوط من انكماش التقلبات بعد الإعلان.
