تراجع الجنيه الإسترليني نحو مستوى 1.3400 أمام الدولار بعد أن خفّفت بيانات التضخم في المملكة المتحدة من توقعات تشدد سياسة بنك إنجلترا، فيما قدّمت قوة مبيعات التجزئة الأميركية دعماً للعملة الخضراء قبيل قرار مجلس الاحتياطي الفيدرالي. وانخفض زوج الجنيه الإسترليني/الدولار (GBP/USD) بأكثر من 0.22%، مع تباين شهية المخاطرة في ظل تذبذب الأسهم الأميركية بين المكاسب والخسائر. وتتوقع الأسواق أن يُبقي الفيدرالي أسعار الفائدة دون تغيير وأن يُحدّث «ملخص التوقعات الاقتصادية»، يعقب ذلك مؤتمر صحفي أول للرئيس الجديد كيفن وارش. وتُظهر بيانات «برايم تيرمينال» أن المتداولين يُسعّرون احتمالاً يقارب 20% لرفع الفائدة من جانب الفيدرالي قرب نهاية عام 2026.
ارتفعت مبيعات التجزئة الأميركية بنسبة 0.9% على أساس شهري في مايو، متجاوزة توقعات الإجماع البالغة 0.5%، مع قفزة مبيعات محطات الوقود 3.4%؛ وارتفعت 11 فئة من أصل 13. وفي المملكة المتحدة، استقر مؤشر أسعار المستهلكين في مايو عند 2.8% على أساس سنوي، دون التوقعات عند 3%، وتحوّل تسعير أسواق المال لاحتمالات تشدد بنك إنجلترا من 50 نقطة أساس قبل أسبوع إلى 30 نقطة أساس. وعلى الرسوم البيانية، تم تداول GBP/USD عند 1.3397، دون مقاومة عند 1.3432، والمتوسط المتحرك البسيط قرب 1.3475 وخط اتجاه هابط أوسع حول 1.3551، فيما استقر مؤشر القوة النسبية لـ14 يوماً في منتصف نطاق الأربعينيات.
التباعد الاقتصادي بين الولايات المتحدة والمملكة المتحدة ومخاطر الأحداث
نرى أن التباعد بين الاقتصادين الأميركي والبريطاني يوفّر فرصة واضحة. فقوة مبيعات التجزئة الأميركية التي ارتفعت 0.9% في مايو تتباين بشكل حاد مع قراءة التضخم في المملكة المتحدة التي جاءت دون التقديرات عند 2.8%. هذا الانقسام الأساسي يعزز نظرة سلبية لزوج GBP/USD خلال الأسابيع المقبلة.
اجتماع الاحتياطي الفيدرالي الليلة هو محور الاهتمام الفوري، بما يحمله من مخاطر أحداث كبيرة، لا سيما مع تولّي كيفن وارش أول مؤتمر صحفي له. كما أن مؤشرات تقلبات سوق الصرف الأجنبي، مثل مؤشر تقلب الجنيه الإسترليني لدى بورصة شيكاغو للخيارات (CBOE British Pound Volatility Index – BPVIX)، بدأت بالارتفاع تدريجياً، ما يشير إلى صعود علاوات الخيارات ترقباً لصدمة محتملة في السوق. وعليه، ينبغي النظر في شراء خيارات بيع (Put) للحماية من أو الاستفادة من هبوط حاد مع إبقاء المخاطر ضمن حدودها.
تموضع السوق واستراتيجية التداول
تشير متانة المستهلك الأميركي، مع نمو 11 من أصل 13 فئة في مبيعات التجزئة، إلى أن السوق قد يكون أقل من اللازم في تسعير احتمال رفع الفائدة من جانب الفيدرالي. ويبدو أن احتمال 20% لرفع الفائدة بحلول نهاية العام منخفض، ونتوقع أن تُظهر التوقعات الاقتصادية المحدّثة للفيدرالي ميلاً أكثر تشدداً مما هو متوقع. تاريخياً، عندما انحازت توقعات الفيدرالي إلى التشدد مقارنةً ببنوك مركزية أخرى، شهد الدولار موجات صعود ممتدة، على غرار الاتجاه المسجّل في أواخر 2022.
وعلى الطرف المقابل من الصفقة، يفقد الجنيه الإسترليني دعمه الأساسي الذي تمثل في احتمال رفع قوي لأسعار الفائدة من بنك إنجلترا. ومع تسعير الأسواق الآن تشدداً بنحو 30 نقطة أساس فقط، انخفاضاً من 50 نقطة أساس الأسبوع الماضي، تبدو كفة المخاطر تميل إلى مزيد من التراجع للإسترليني. كما أن بيانات النمو البريطانية المقبلة يُرجّح ألا تكون قوية بما يكفي لعكس هذا المزاج، ما يضيف مزيداً من الضغط على الجنيه.
ومن منظور التداول، نرى أن منطقة المقاومة بين 1.3432 و1.3475 تشكل نطاقاً رئيسياً للتموضع باتجاه مزيد من الهبوط. وقد يؤدي كسر مستوى 1.3397 إلى تسريع ضغوط البيع، ويمكن استخدام ذلك كمحفّز للدخول في مراكز بيع جديدة. وسنعتمد استراتيجيات فروقات خيارات البيع (Put Spreads) لتقليل تكلفة الدخول، مع استهداف تحرك باتجاه منطقة 1.3200 خلال الشهر المقبل.
