ارتفعت مبيعات المنازل المعلّقة في الولايات المتحدة بنسبة 4.8% على أساس سنوي في مايو، مقارنة بـ3.2% في القراءة السابقة. وتشير وتيرة التسارع إلى نشاط تعاقدي أكثر قوة مقارنة بالفترة السابقة.
وتوضح أحدث قراءة أن وتيرة النمو السنوي للصفقات المعلّقة تعززت في مايو مقارنة بالرقم السابق، ما يشير إلى تحسن الطلب في مرحلة توقيع العقود. وتتابع مبيعات المنازل المعلّقة اتفاقيات الشراء الموقّعة، ويمكن أن توفر مؤشرًا استباقيًا لمبيعات المنازل القائمة المكتملة.
قوة سوق الإسكان وتداعياتها الاقتصادية
تشير بيانات مبيعات المنازل المعلّقة لشهر مايو، التي أظهرت قفزة إلى نمو سنوي قدره 4.8% مقارنة بـ3.2%، إلى أن سوق الإسكان يكتسب زخمًا بوتيرة أسرع من المتوقع. ونرى في ذلك إشارة واضحة إلى متانة كامنة في الاقتصاد الأمريكي. ويعكس هذا التسارع أن ثقة المستهلكين قوية بما يكفي لاستيعاب مستويات معدلات الرهن العقاري الحالية، التي تدور حول 6.1% لقرض ثابت لمدة 30 عامًا.
وتزيد هذه القوة المتجددة في سوق الإسكان من تعقيد التوقعات المتعلقة بالتضخم وسياسة الاحتياطي الفيدرالي. ومع ثبات التضخم الأساسي عند مستوى مرتفع نسبيًا يبلغ 2.8%، تجعل هذه البيانات تبرير خفض الفائدة في المستقبل القريب أكثر صعوبة أمام الفيدرالي. بل نعتقد أن قوة مؤشرات الإسكان تضيف وزنًا لحجة بقاء الفائدة مرتفعة لفترة أطول.
تموضع السوق وفرص الاستثمار
بناءً على ذلك، نتموضع لاحتمال ارتفاع أسعار الفائدة طويلة الأجل. ومن الطرق المباشرة للتعامل مع ذلك استخدام عقود الخيارات على صناديق المؤشرات المتداولة لسندات الخزانة مثل TLT، وتحديدًا شراء عقود بيع (Puts) أو إنشاء فروق عقود البيع (Put Spreads). تاريخيًا، غالبًا ما سبقت القوة الاقتصادية غير المتوقعة، ولا سيما في قطاع الإسكان، موجات بيع في السندات الحكومية، ما يدفع العوائد إلى الارتفاع.
في الوقت نفسه، نرى فرصة واضحة في قطاع بناء المنازل نفسه. إذ تصب هذه البيانات مباشرة في مصلحة شركات بناء المنازل، ونتوقع أن تتفوق أسهمها في الأداء خلال الأسابيع المقبلة. وننظر في شراء عقود خيار الشراء (Calls) على صناديق مثل iShares U.S. Home Construction ETF (ITB) لاقتناص هذا التحرك الصعودي المحتمل.
وقد تؤدي هذه القوة الاقتصادية المفاجئة أيضًا إلى زيادة تذبذب السوق مع إعادة المتداولين معايرة توقعاتهم بشأن سياسة الاحتياطي الفيدرالي، ما يشير إلى ارتفاع في تقلبات الأسواق. ونحن ندرس شراء عقود خيار الشراء على مؤشر التقلب VIX أو استخدام استراتيجيات «سترادل» على مؤشر S&P 500 قبيل صدور تقرير التضخم المقبل للاستفادة من حالة عدم اليقين.
