تراجعت أسهم «إنفيديا» في أوائل يونيو مع موجة بيع في قطاع الرقائق، لتنخفض من قرابة 236 دولاراً إلى نحو 200 دولار، قبل أن تستقر خلال الأسبوعين الماضيين. وقد تزامن هذا التوقف مع علامتين فنّيتين تحظيان بمتابعة وثيقة: تصحيح فيبوناتشي بنسبة 50% لموجة الصعود من مارس إلى مايو، التي امتدت من قاع 164 دولاراً إلى قمة 236 دولاراً، ومتوسط السعر المرجّح بحجم التداول (VWAP) المُثبّت (Anchored) المرسوم من قيعان مارس، والذي بدأ يتسطّح مع العثور على دعم سعري. هذا التداخل ساعد على تحديد المنطقة التي توقّف عندها الهبوط.
وتتبّع التداولات الأخيرة نمط تماسك يشبه «العلم الصاعد»، مع اختبار السعر للحد العلوي قرب مستوى تصحيح 38.2%، فيما تراوحت مستويات ما قبل الافتتاح بين 207 و208 دولارات تقريباً. أما الخلفية الأساسية المشار إليها فهي إنفاق الشركات العملاقة على النفقات الرأسمالية (Hyperscaler capex): إذ يُتوقّع أن ترفع «مايكروسوفت» و«ألفابت» و«أمازون» و«ميتا» إنفاقها الرأسمالي المجمّع من نحو 410 مليارات دولار في 2025 إلى قرابة 725 مليار دولار هذا العام، بينما تشير تقديرات الإجماع إلى أن 2027 ستتجاوز تريليون دولار. وسيعيد اختراق «العلم» والثبات فوقه، وفوق مستوى 38.2%، تركيز الأنظار إلى القمم السابقة ومنطقة 23.6%، في حين أن الإغلاق دون الـVWAP المُثبّت وتصحيح 50% سيعيد فتح المجال نحو أوائل نطاق الـ200 دولار ومنطقة 196 دولاراً.
الدعم الفني والرياح الدافعة من الأساسيات
بينما يركّز آخرون على إصدارات السندات، نرى أن الرسم البياني لـ«إنفيديا» يروي قصة أكثر مباشرة. فقد تراجع السهم بقوة لكنه وجد أرضية عند مستوى 200 دولار تقريباً، وهو مستوى مهم. هذا الدعم يمثل تلاقي عاملين: تصحيح 50% لموجة الصعود من مارس إلى مايو، ومتوسط السعر المدفوع منذ قيعان مارس، ما يجعله قاعدة قوية من منظور فني.
كما توفر الصورة الأساسية دعماً متيناً لهذه الأرضية الفنية. فمن المتوقع أن يقفز الإنفاق الرأسمالي لشركات الحوسبة العملاقة مثل «مايكروسوفت» و«أمازون» إلى ما يتجاوز 700 مليار دولار هذا العام، مع تخصيص جزء كبير منه لمراكز بيانات الذكاء الاصطناعي التي تعمل على رقائق «إنفيديا». وتشير الإرشادات الأخيرة لـ«مايكروسوفت» للسنة المالية 2027 إلى استمرار الاستثمار القوي في بنية الذكاء الاصطناعي التحتية، ما يؤكد أن خط الطلب الذي يغذي نمو «إنفيديا» لا يزال واسعاً.
استراتيجيات الخيارات وإدارة المخاطر
بالنسبة لنا، تتمثل الفكرة التداولية في «علم صاعد» محتمل، ونحن نستعد للتحرك عند حدوث اختراق. نراقب تحركاً حاسماً فوق مستوى 208 دولارات، بما يؤكد النموذج ويشير إلى استئناف الاتجاه الصاعد السابق. مثل هذا الاختراق سيدفعنا إلى شراء خيارات شراء (Calls) لشهري يوليو أو أغسطس للاستفادة من الحركة المتوقعة باتجاه القمم السابقة قرب 236 دولاراً.
ونظراً لقوة الدعم، فإننا مرتاحون أيضاً لبيع العلاوة (Premium) تحت السوق. إن بيع فروق ائتمان خيارات البيع (Put credit spreads) مع سعر تنفيذ قصير (Short strike) أدنى من المستوى النفسي 200 دولار يسمح بتبني نظرة صعودية مع تحديد المخاطر. وتحقق هذه الاستراتيجية أرباحاً إذا ظل السهم ببساطة فوق أسعار التنفيذ حتى تاريخ الاستحقاق، مستفيدة من ارتفاع السعر ومن تآكل الزمن.
إدارة المخاطر حاسمة، ويمنحنا الرسم البياني «خطاً واضحاً» لا يجب تجاوزه. فإغلاق قوي دون الـVWAP المُثبّت ومستوى تصحيح 50% سيُلغي السيناريو الصعودي. وإذا انكسر هذا الدعم، فسننظر في الخروج من أي مراكز طويلة، والنظر في شراء خيارات بيع (Puts) لاستهداف منطقة 196 دولاراً.
وقد كانت التقلبات الضمنية تتراجع خلال هذا التماسك، ما يوفّر فرصة لمشتري الخيارات. نرى أن البيئة الحالية تتيح شراء خيارات شراء قبل اختراق محتمل قد يدفع التقلبات—ومن ثم أسعار الخيارات—إلى الارتفاع بشكل حاد. المفتاح هو انتظار تأكيد الحركة السعرية قبل تخصيص رأس مال كبير للرهان على الصعود.
