استقرت عقود خام غرب تكساس الوسيط (WTI) بعد خسائر قاربت 5% في الجلسة السابقة، لتتداول قرب 75.80 دولاراً للبرميل خلال ساعات التداول الآسيوية صباح الأربعاء، مع بقائها حول 76.00 دولاراً. وتراجعت الأسعار مع ترقّب الأسواق لاتفاق مرحلي بين الولايات المتحدة وإيران في سويسرا يوم الجمعة، من شأنه فتح حوافز اقتصادية لطهران والسماح باستئناف صادرات النفط الإيرانية فوراً، إلى جانب رفع التوقعات بمرورٍ أكثر أماناً لناقلات النفط عبر مضيق هرمز بمجرد دخول الاتفاق حيّز التنفيذ.
وتستمر التساؤلات حول توقيت واستدامة أي تعافٍ في الشحن وتدفقات الطاقة، في ظل بقاء الظروف الجيوسياسية متحركة. كما تتشكل توقعات المعروض أيضاً بفعل احتمال إضافة براميل جديدة ترفع مخزونات المصافي العالمية، بالتوازي مع حصص تصدير أعلى لتحالف «أوبك+» وزيادة إنتاج دولة الإمارات بعد خروجها السابق من التحالف خلال فترة الصراع. ويتعارض هذا المشهد مع شحّ المخزونات الأميركية، بعدما أظهرت بيانات القطاع انخفاض مخزونات الخام بمقدار 8.3 ملايين برميل الأسبوع الماضي.
تقلبات السوق وإمكانات تحركات حادة للأسعار
مع تراجع خام غرب تكساس الوسيط بالفعل بنحو 5% قبيل اتفاق الولايات المتحدة وإيران، نعتقد أن قدراً كبيراً من الأخبار السلبية قد تم تسعيره في السوق. وينبغي أن يتحول التركيز الفوري إلى التقلبات، إذ إن أي تعثر في توقيع اتفاق الجمعة أو تأخر في التنفيذ قد يطلق انعكاساً حاداً في الأسعار. نحن نتموضع لتحركات سعرية أكثر اتساعاً بدلاً من مسار هبوطي مستقيم.
ونتوقع سيناريو محتملاً من نوع «بع الإشاعة، اشترِ عند تحقق الخبر» خلال الأسابيع المقبلة. ويُظهر التاريخ أنه عندما عادت إيران إلى السوق بعد اتفاق 2015 النووي، كان ارتفاع المعروض تدريجياً وليس فورياً. ويمكن لإيران واقعياً إضافة نحو 1.2 مليون برميل يومياً إلى المعروض العالمي، غير أن تحقق ذلك بالكامل قد يستغرق عدة أشهر، ما يخلق فرصاً لارتدادات سعرية عند الإبلاغ عن أي تأخيرات.
استراتيجيات الخيارات وتعارض محفزات السوق
في ضوء المخاطر الجيوسياسية المذكورة والتشكك حيال عودة سلسة للبراميل الإيرانية، ننظر في استراتيجيات على سوق الخيارات تستفيد من التحركات الكبيرة للأسعار. إذ يتيح شراء استراتيجيات مثل «السترادل» أو «السترينغل» الاستفادة من أي حركة كبيرة، سواء كان ذلك بمزيد من الهبوط إذا تجاوز الاتفاق التوقعات، أو بارتفاع حاد إذا تعثر. وقد قفزت التقلبات الضمنية في خيارات النفط بأكثر من 8% هذا الأسبوع، ما يشير إلى أن السوق تستعد لحدث كبير.
ونراقب أيضاً عن كثب التنازع بين أخبار المعروض العالمي ذات الأثر السلبي وإشارات الطلب المحلي الإيجابية. فالانخفاض المعلن بمقدار 8.3 ملايين برميل في المخزونات الأميركية يُعد كبيراً ويتناقض بشكل واضح مع رواية اقتراب تخمة في المعروض. كما تُظهر بيانات إدارة معلومات الطاقة الأميركية (EIA) باستمرار طلباً صيفياً قوياً في الولايات المتحدة، ما يوحي بأن السوق قد تكون أشد ضيقاً مما توحي به عناوين إيران.
