استقر مؤشر الدولار الأميركي (DXY) قرب 99.50 مع ميلٍ هابط طفيف، في وقت تترقب فيه الأسواق قرار مجلس الاحتياطي الفيدرالي (Fed) بشأن أسعار الفائدة، وهو الأول برئاسة كيفن وورش. وارتفع زوج اليورو/الدولار (EUR/USD) فوق 1.1610 مع مواصلة اليورو مكاسبه، فيما حافظ زوج الجنيه الإسترليني/الدولار (GBP/USD) على تداوله قرب 1.3430 بعد أن لامس لفترة وجيزة مستوى 1.3440. واستقر زوج الدولار/الين (USD/JPY) قرب 160.40 حتى بعد رفع بنك اليابان (BoJ) أسعار الفائدة إلى 1.00% من 0.75%، مع تفاعل محدود للين إذ حافظ البنك المركزي على نهج تدريجي في تطبيع سوق السندات. وظل زوج الدولار الأسترالي/الدولار الأميركي (AUD/USD) مستقراً حول 0.7070 بعد أن أبقى بنك الاحتياطي الأسترالي (RBA) سعر الفائدة النقدي عند 4.35% مع الإبقاء على ميل متشدد.
في السلع، تراجع خام غرب تكساس الوسيط (WTI) بأكثر من 4% إلى نحو 77.10 دولاراً للبرميل، فيما حافظ الذهب على تداوله فوق 4,340 دولاراً قبيل قرار الفيدرالي. ويتضمن جدول البيانات والأحداث: مؤشر أسعار المستهلكين في المملكة المتحدة (CPI) ومؤشر أسعار المنتجين (PPI) ومؤشر أسعار التجزئة (RPI) لشهر مايو، ومؤشر أسعار المستهلكين المنسق في منطقة اليورو (HICP) لشهر مايو، والناتج المحلي الإجمالي لنيوزيلندا للربع الأول، إلى جانب إعلان الفيدرالي. ويشهد يوم الخميس تحديثات وقرار الفائدة من البنك الوطني السويسري (SNB)، وبيانات سوق العمل البريطانية وقرار بنك إنجلترا (BoE)، إضافة إلى طلبات إعانة البطالة الأميركية ومسح بنك الاحتياطي الفيدرالي في فيلادلفيا؛ أما الجمعة فتتضمن مؤشر أسعار المنتجين في ألمانيا، ومبيعات التجزئة في المملكة المتحدة، ومبيعات التجزئة في كندا. ويُعد خام غرب تكساس الوسيط نفطاً خفيفاً حلواً يُنتج في الولايات المتحدة ويُسعّر بالدولار، وتتحدد أسعاره وفق ديناميكيات العرض والطلب، وتقارير المخزون من معهد البترول الأميركي (API) وإدارة معلومات الطاقة الأميركية (EIA) التي تتطابق ضمن هامش 1% نحو 75% من الوقت، إلى جانب حصص إنتاج «أوبك» التي يحددها أعضاؤها الـ12، وبالتوازي مع «أوبك+» التي تضم عشرة بلدان من خارج «أوبك».
التقلبات قبيل قرارات البنوك المركزية
في ظل توتر الأسواق قبيل أول قرار للاحتياطي الفيدرالي تحت رئاسة جديدة، نرى أن ارتفاع التقلبات هو اليقين الأقرب في الأجل الفوري. ويشير ضعف مؤشر الدولار الأميركي إلى أن المتداولين يسعرون نبرة حذرة، ما يجعل استراتيجيات الخيارات مثل «السترادل» على أزواج العملات الرئيسية جذابة لاقتناص احتمال حركة حادة في أي من الاتجاهين. وتُذكّر هذه الضبابية بحالة التذبذب الحاد التي شهدتها الأسواق طوال عامي 2023 و2024 عندما تغيّرت توجيهات الفيدرالي بوتيرة سريعة.
يمثل وضع الين الياباني إشارة واضحة إلى تركيز السوق على فروق أسعار الفائدة أكثر من أي خطوة سياسة منفردة. فعلى الرغم من رفع بنك اليابان للفائدة، لا يزال الفارق الكبير بين العوائد الأميركية واليابانية — وهو محور مهيمن منذ أكثر من عامين — يدعم الدولار. ومع حفاظ عائد السندات الأميركية لأجل 10 سنوات تاريخياً على فارق يزيد على 300 نقطة أساس فوق نظيره الياباني، نعتقد أن المراهنة على هبوط الين عبر خيارات البيع (Put) أو العقود الآجلة تظل صفقة تتبع اتجاه قابلة للتطبيق.
موضوعات تداول السلع والعملات
تُعد قوة الذهب فوق 4,340 دولاراً مؤشراً طويل الأجل بالغ الأهمية بالنسبة لنا، إذ تعكس مخاوف مستمرة من تآكل قيمة العملات واستمرار الضغوط التضخمية. ويُعد هذا المستوى السعري نتيجة محتملة لسنوات من تضخم أعلى من المستهدف وارتفاعات كبيرة في الديون السيادية، مع تجاوز الدين القومي الأميركي بالفعل مستوى 34 تريليون دولار في عام 2024. وينبغي استغلال هذا التراجع في الدولار لإضافة مراكز شراء على الذهب عبر خيارات شراء (Call) طويلة الأجل.
في المقابل، يشير الهبوط الحاد في خام غرب تكساس إلى تنامي المخاوف بشأن الطلب الاقتصادي العالمي، والتي تتفوق حالياً على مخاطر جانب العرض. وقد واجهت بيانات مؤشرات مديري المشتريات الصناعية (PMI) الأخيرة في الاقتصادات الكبرى صعوبات متواصلة، ما عزز هذه المخاوف المتعلقة بالطلب. وينبغي مراقبة تقارير مخزون إدارة معلومات الطاقة الأميركية الأسبوعية عن كثب، إذ قد يبرر أي ارتفاع جديد في مخزونات الخام شراء خيارات بيع للتحوط من مزيد من تراجع الأسعار أو للمضاربة عليه.
ومع تتابع اجتماعات البنوك المركزية وإصدارات البيانات من المملكة المتحدة وأوروبا هذا الأسبوع، نتوقع تقلبات سعرية كبيرة في تقاطعات العملات. وعلى وجه الخصوص، قد يدفع قرار بنك إنجلترا إلى تحركات حادة في أزواج الجنيه الإسترليني، لا سيما إذا جاءت بيانات التضخم البريطانية مفاجئة. ونتخذ موقفاً عبر دراسة خيارات قصيرة الأجل على أزواج مثل اليورو/الجنيه (EUR/GBP) للتداول على الارتفاع المتوقع في التقلبات مع تحديد المخاطر بوضوح.
