ارتفع الذهب بنسبة 0.81% يوم الثلاثاء، حيث تم تداول زوج XAU/USD عند 4,344 دولاراً بعد أن لامس أدنى مستوى يومي عند 4,306 دولارات، في وقت تزامن فيه وقف إطلاق نار بين الولايات المتحدة وإيران من المقرر توقيعه يوم الجمعة مع موجة هبوط في أسعار النفط على مدى يومين، ما خفف ضغوط التضخم وأثقل كاهل الدولار. وافتتح الاحتياطي الفيدرالي اجتماعاً يستمر يومين يُتوقع أن يُبقي أسعار الفائدة دون تغيير وأن ينشر «ملخص التوقعات الاقتصادية»، قبل أن يعقد الرئيس الجديد كيفن وورش أول مؤتمر صحفي له بعد القرار. وسعّرت أسواق المال احتمالاً بنسبة 80% لعدم التغيير مقابل 20% لاحتمال الرفع، وفقاً لـ Prime Terminal، في حين عززت بيانات أميركية أضعف النبرة، إذ أظهر متوسط الأربعة أسابيع لبيانات ADP توظيفاً عند 25.5 ألفاً مقارنة بـ 29 ألفاً سابقاً.

وعزّز تراجع العوائد الطلب على المعدن، إذ انخفض عائد السندات الأميركية لأجل 10 سنوات بنحو 5 نقاط أساس إلى 4.484%، وتراجع مؤشر الدولار 0.12% إلى 99.54. وفي أماكن أخرى، أبقى بنك الاحتياطي الأسترالي (RBA) الفائدة دون تغيير لكنه أشار إلى إمكانية مزيد من التشديد إذا ارتفع التضخم، بينما رفع بنك اليابان (BoJ) الفائدة 25 نقطة أساس إلى 1% من دون تحديد مسار واضح، بعد دخول المحافظ كازو أويدا المستشفى. فنياً، تُرى المقاومة قرب 4,400 دولار عند المتوسط المتحرك البسيط لـ20 يوماً، ثم المتوسط المتحرك البسيط لـ200 يوم عند 4,458 دولاراً، ثم 4,500 دولار، ثم المتوسط المتحرك البسيط لـ50 يوماً عند 4,571 دولاراً؛ فيما يتمركز الدعم عند 4,300 دولار، ثم 4,250 دولاراً، ثم 4,200 دولار، ثم 4,023 دولاراً.

—

تأثير أسعار النفط وسياسة البنوك المركزية على الذهب

يمثل الهبوط الأخير في أسعار النفط، عقب الاتفاق الأميركي-الإيراني، تطوراً مهماً بالنسبة لنا. فقد خفّض ذلك توقعات التضخم، ما يجعل من الأقل احتمالاً أن يقدم الاحتياطي الفيدرالي على رفع أسعار الفائدة في المدى القريب. وبناءً عليه، تصبح هذه البيئة أكثر دعماً للأصول غير المُدرّة للعائد مثل الذهب.

نركز الآن على اجتماع الاحتياطي الفيدرالي، ولا سيما المؤتمر الصحفي الأول للرئيس الجديد كيفن وورش. السوق يسعّر موقفاً ميالاً للتيسير، إلا أن أي لغة متشددة على نحو مفاجئ قد تتسبب بانعكاس سريع. نحتاج إلى التموضع وفق السيناريو المرجح، مع الاستعداد لاحتمال المفاجآت.

تدعم البيانات الأخيرة رؤيتنا بأن التضخم يتراجع، إذ أظهر أحدث تقرير لمؤشر أسعار المستهلكين CPI تباطؤاً إلى 2.8% على أساس سنوي. ويعزز ذلك، إلى جانب هبوط خام غرب تكساس الوسيط (WTI) من فوق 85 دولاراً إلى ما دون 78 دولاراً للبرميل خلال الشهر الماضي، مبررات إيقاف الفيدرالي لوتيرة التشديد. وتعكس أداة CME FedWatch ذلك، حيث تشير إلى أن المتداولين يسعّرون حالياً احتمالاً يقل عن 25% لرفع الفائدة في الاجتماع المقبل.

—

استراتيجيات الخيارات والرؤية الفنية

لاستغلال احتمالات الصعود في الذهب، ندرس شراء خيارات شراء (Calls). تتيح هذه الاستراتيجية الاستفادة إذا اخترق الذهب مستوى المقاومة الرئيسي قرب 4,400 دولار، مع تحديد واضح للحد الأقصى للخسارة. وننظر في خيارات تستحق في أواخر يوليو أو أغسطس لمنح الاتجاه وقتاً للتطور بعد اجتماع الفيدرالي.

ومع ذلك، يتعين علينا أيضاً إدارة مخاطر مفاجأة السياسة، خصوصاً مع توجه بنوك مركزية أخرى مثل بنك اليابان إلى المزيد من التشدد. وللتحوط من موقف أكثر صرامة من المتوقع للفيدرالي، يمكننا شراء خيارات بيع (Puts) على صناديق المؤشرات المتداولة للسندات. ومن المرجح أن تدفع مفاجأة متشددة عوائد الخزانة إلى الارتفاع الحاد وأسعار السندات إلى الهبوط، ما يجعل هذه الخيارات رابحة ويعوض جزءاً من خسائر مراكزنا الأساسية في الذهب.

على الصعيد الفني، تُظهر الصورة ساحة مواجهة واضحة عند مستوى 4,400 دولار، وهو ما يتزامن مع المتوسط المتحرك لـ20 يوماً. وقد يؤدي اختراق حاسم فوق هذه المنطقة إلى تحفيز مشتريات إضافية ودفع الذهب نحو المقاومة التالية عند المتوسط المتحرك لـ200 يوم قرب 4,458 دولاراً. وتتمحور استراتيجيتنا حول هذا الاختراق المحتمل.

وخلال الأسابيع المقبلة، سنراقب عن كثب بيانات الاقتصاد الأميركي، ولا سيما أرقام مبيعات التجزئة وطلبات إعانة البطالة الأولية المرتقبة. أي ضعف في هذه التقارير سيعزز قناعة بقاء الفيدرالي على التوقف، ما يوفر دعماً مستمراً لارتفاع أسعار الذهب. وفي المقابل، قد تؤدي أي مؤشرات على تجدد قوة الاقتصاد إلى تبدل هذا المزاج سريعاً.