تداول الذهب قرب 4,325 دولاراً يوم الثلاثاء، محافظاً على مستوى 4,300 دولار بعد تراجعه من ذروة يومية عند 4,355 دولاراً، فيما تنتظر الأسواق مزيداً من التفاصيل بشأن إطار السلام بين الولايات المتحدة وإيران وقرار مجلس الاحتياطي الفيدرالي المقرر صدوره يوم الأربعاء. وقال وزير الخارجية الإيراني إن أي ضربة إسرائيلية على لبنان أو استمرار الاحتلال من شأنه أن يخرق الترتيب المؤقت، فيما أفاد «حزب الله» بأنه تلقّى ضمانات بأن طهران لن تُبرم اتفاقاً نووياً مع واشنطن دون انسحاب إسرائيلي. ودعم الدولار الأميركي الأضعف وتراجع أسعار النفط المعدنَ النفيس للجلسة الرابعة على التوالي، إلا أن التموضع ظل حذراً ترقباً لاتفاق نهائي متوقع يوم الجمعة، ومع بقاء التضخم أعلى من هدف الفيدرالي البالغ 2%.
وأظهر «استطلاع احتياطيات الذهب لدى البنوك المركزية لعام 2026» الصادر عن مجلس الذهب العالمي أن 45% من المشاركين يتوقعون ارتفاع احتياطياتهم من الذهب خلال الأشهر الـ12 المقبلة، فيما قدّر التقرير مشتريات البنوك المركزية بمتوسط 1,000 طن سنوياً خلال السنوات الأربع الماضية، أي ضعف الوتيرة المسجلة في العقد السابق. وعلى الرسوم البيانية، لا يزال زوج XAU/USD دون المتوسطين المتحركين البسيطين لـ200 يوم و100 يوم، مع مؤشر القوة النسبية اليومي عند 44 وبقاء مدرج MACD سلبياً. وتُرصد مقاومة قرب 4,458 دولاراً ثم 4,755 دولاراً، فيما يقع الدعم حول 4,000 دولار.
مخاطر مدفوعة بالأحداث واستراتيجيات المحافظ
نرى أن الوضع الراهن يتسم بمخاطر أحداث رئيسية، مع صدور قرار الفيدرالي وتوقيع الاتفاق الأميركي-الإيراني خلال هذا الأسبوع. وبالنظر إلى تمركز الذهب فوق 4,300 دولار، من الحكمة التحوط ضد تحركات حادة بدلاً من القيام برهانات اتجاهية عدوانية. وينبغي أن ينصب التركيز الأساسي خلال الأيام القليلة المقبلة على الحفاظ على رأس المال والتهيؤ لتقلبات ما بعد الحدث.
وجاءت أحدث قراءة لمؤشر أسعار المستهلكين (CPI) لشهر مايو 2026 عند 3.9% على أساس سنوي، ما يبقي ضغطاً كبيراً على مجلس الاحتياطي الفيدرالي للاستمرار في نهج متشدد. ونحن نراقب عقود الفائدة الآجلة على أموال الفيدرالي، التي تُسعّر الآن احتمالاً بنسبة 65% لرفع إضافي واحد على الأقل بحلول سبتمبر، حتى مع توقع تثبيت الفائدة هذا الأسبوع. وأي لهجة أكثر تشدداً على نحو غير متوقع من البنك المركزي قد تختبر سريعاً مستوى الدعم عند 4,000 دولار للذهب.
وتظل التقلبات الضمنية مرتفعة، إذ صعد مؤشر تقلبات الذهب GVZ إلى 21.5، بما يعكس توتر السوق قبيل الأخبار. وهذا يجعل شراء الخيارات، مثل استراتيجيات «السترادل» أو «السترنغل»، خياراً جذاباً للاستفادة من حركة سعرية كبيرة دون الحاجة لتوقع الاتجاه. ونعتقد أن هذا نهج أكثر منطقية من الاحتفاظ بمركز عقود آجلة مكشوف عبر أحداث ثنائية النتائج بهذا القدر.
النظرة الفنية وفرصة على المدى الأطول
تؤكد الصورة الفنية ميلاً هبوطياً أوسع، إذ لا يزال الذهب دون متوسطاته المتحركة الرئيسية لـ100 يوم و200 يوم. وبالنسبة لحاملي المراكز الطويلة، نرى أن شراء خيارات بيع (Put) خارج نطاق السعر (Out-of-the-Money) بسعر تنفيذ قرب 4,100 دولارات يوفر تحوطاً منخفض التكلفة. ويوفر ذلك شبكة أمان واضحة ضد مفاجأة جيوسياسية سلبية أو تشدد من الفيدرالي.
ورغم مخاطر المدى القريب، نُقرّ بالدعم القوي على المدى الطويل الناتج عن استمرار مشتريات البنوك المركزية، والتي تجاوز متوسطها 1,000 طن سنوياً في السنوات الأخيرة. ويذكّر ذلك بفترة 2010-2012، عندما أسهم الطلب السيادي في إنشاء أرضية قوية تحت السعر خلال اضطرابات الأسواق. ويشير هذا إلى أن أي تراجعات كبيرة مدفوعة بالأخبار هذا الأسبوع قد تمثل فرص شراء على المدى الأطول.
