استقر الدولار الأميركي قرب ذروة يوم الاثنين قبيل اجتماع السياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي الذي يستمر يومين، على أن يصدر القرار يوم الأربعاء. وارتفع مؤشر الدولار الأميركي (DXY)، الذي يقيس أداء العملة الأميركية مقابل ست عملات رئيسية، ليتحرك حول 99.70 مع احتفاظه بمكاسبه السابقة.
تُسعّر الأسواق بقاء الفيدرالي على أسعار الفائدة دون تغيير عند 3.50%–3.75%، بعدما تسارع التضخم الأميركي في الأشهر الأخيرة مع ارتفاع أسعار الطاقة المرتبط بتوترات الشرق الأوسط. كما تتركز الأنظار على إطار السلام الموقّع يوم الاثنين بين الولايات المتحدة وإيران وإمكانية إعادة فتح مضيق هرمز، فيما يترقب المشاركون تفاصيل وثيقة “بصفحة ونصف” لتوضيح ما إذا كان المرور سيظل من دون رسوم. وكانت إيران قد سعت سابقاً إلى الاعتراف بسلطتها قرب هرمز لفرض رسوم عبور على السفن المارة.
التموضع قبيل قرار الفيدرالي وتقلبات الدولار
مع استحقاق قرار مجلس الاحتياطي الفيدرالي غداً، نتموضع لاحتمال ارتفاع حدة التقلبات في الدولار الأميركي. وتشير توقعات السوق إلى تثبيت الفائدة ضمن نطاق 3.50%–3.75%، وهو ما يبدو مبرراً في ضوء أحدث قراءة لمؤشر أسعار المستهلكين (CPI) عند 3.4%، التي لا تزال أعلى بكثير من المستهدف. هذا التضخم المستمر يدعم موقفاً حذراً من القيادة الجديدة برئاسة كيفن وورش.
نرى أن مؤشر الدولار الأميركي يحافظ على تماسكه قرب 99.70، لكن ينبغي الاستعداد لتحرك حاد عقب إعلان يوم الأربعاء. وبالنظر إلى أن المؤشر كان يتداول ضمن نطاق أعلى عند 104–105 خلال جزء كبير من مطلع 2026، فإن أي توجيهات مستقبلية أكثر تشدداً من المتوقع قد تُطلق موجة صعود قوية. وننظر في استراتيجيات خيارات قصيرة الأجل للتعامل مع احتمال اختراق في أي من الاتجاهين.
أسواق الطاقة وإطار السلام مع إيران وتوقعات التضخم
يضيف إطار السلام الأميركي-الإيراني الأخير طبقة جديدة معقدة إلى توقعاتنا للتضخم. وبينما قد يؤدي فتح مضيق هرمز في نهاية المطاف إلى خفض تكاليف الطاقة مع مرور الوقت، لا يزال خام غرب تكساس الوسيط (WTI) مرتفعاً قرب 78 دولاراً للبرميل، ما يعكس حالة عدم اليقين. ونتوقع أن تضطر توجيهات الفيدرالي إلى الإقرار بإمكانية استمرار ضغوط الأسعار على المدى القريب، مقابل احتمالات انحسار التضخم على المدى الأطول بفعل أسواق الطاقة.
نراقب عن كثب أي تفاصيل قد تظهر من الوثيقة الموقّعة بشأن الرسوم في مضيق هرمز. إن فرض رسوم شحن جديدة سيحدّ من بعض الآثار الانكماشية الصفقة على التضخم، وقد يؤثر في تسعير مشتقات الطاقة. هذا الغموض يدفعنا إلى الحذر من اتخاذ رهانات كبيرة أحادية الاتجاه على النفط الخام إلى حين اتضاح الشروط.
