تراجع زوج الدولار الأميركي/الين الياباني إلى نحو 160.15 خلال التداولات الآسيوية يوم الثلاثاء، مع تحسن الين عقب التوصل إلى اتفاق لإعادة فتح مضيق هرمز. وينهي الاتفاق حصاراً أميركياً للموانئ الإيرانية ويحدد مهلة 60 يوماً للمفاوضات النووية، ما أعاد الطلب باتجاه العملة اليابانية وضغط على الزوج. وقال الرئيس الأميركي دونالد ترامب إن إيران وافقت على عدم امتلاك سلاح نووي «أبداً»، فيما وُقّعت الوثيقة من الجانب الأميركي من قبل ترامب ونائب الرئيس جيه دي فانس، ومن الجانب الإيراني من قبل رئيس مجلس الشورى محمد باقر قاليباف.
وتتحول الأنظار إلى قرار بنك اليابان بشأن أسعار الفائدة المقرر لاحقاً يوم الثلاثاء، وسط توقعات الأسواق برفعها إلى أعلى مستوى في 31 عاماً مع استجابة صانعي السياسات لضغوط الأسعار المرتبطة بصدمة الطاقة الناجمة عن حرب إيران. وسيرأس الاجتماع نائب المحافظ ريوزو هيمينو بسبب وجود المحافظ كازو أويدا في المستشفى إثر كيس كبدي مُصاب بعدوى. وسيتولى نائب المحافظ شينيتشي أوتشيدا عقد المؤتمر الصحافي بعد الاجتماع، وتُعدّ هذه المرة الأولى التي يتغيب فيها محافظ بنك اليابان عن جلسة سياسة نقدية منذ عام 1998.
محركات قوة الين: اتفاق الشرق الأوسط وتحول سياسة بنك اليابان
يُعدّ هبوط الدولار/الين إلى قرابة 160.15 التحرك الذي كنا نترقبه، وهو يحدث لأسباب أساسية. إن الأثر المزدوج لاحتمال رفع بنك اليابان للفائدة وتهدئة التوتر في الشرق الأوسط يكوّن حالة قوية لصالح ين أكثر قوة. ولا نرى هذا التحرك تراجعاً مؤقتاً، بل بداية انعكاس مهم في الاتجاه.
ومع توقعات رفع بنك اليابان أسعار الفائدة إلى أعلى مستوياتها منذ أكثر من ثلاثة عقود، يجري تفكيك المحرك الأساسي لضعف الين. فهذا التحرك يقلص بشكل حاد فارق أسعار الفائدة بين الولايات المتحدة واليابان الذي غذّى صفقات تمويل الين (Carry Trade) لسنوات. تاريخياً، عندما يتحول بنك اليابان بعيداً عن السياسة فائقة التيسير، يميل الين إلى تسجيل مكاسب ملحوظة.
كما أن إعادة فتح مضيق هرمز توفر رافعة داعمة قوية أخرى للين عبر خفض أسعار النفط. وتستورد اليابان أكثر من 90% من احتياجاتها من الطاقة، لذا فإن تراجع أسعار الخام من المستويات المرتفعة الأخيرة قرب 78 دولاراً للبرميل يحسّن ميزانها التجاري مباشرة ويخفف التضخم. وهذا يقلل الضغوط على الشركات والمستهلكين في اليابان، ما يعزز القيمة الأساسية للعملة.
التموضع الاستراتيجي والمستويات الرئيسية في الدولار/الين
في ضوء هذه الرؤية، نتموضع لاستمرار الهبوط في الدولار/الين باستخدام المشتقات. ونوصي بشراء خيارات بيع (Put) تستحق خلال الأسابيع المقبلة لاقتناص ما نتوقعه من تحرك سريع نحو مستويات أدنى. وبما أن التقلبات الضمنية مرتفعة حالياً، فإن بناء استراتيجيات فروق خيارات البيع الهابطة (Bear Put Spreads) قد يكون نهجاً أكثر كفاءة من حيث رأس المال لاستهداف تحرك باتجاه مستوى 155.00.
وبالنظر إلى الفترة المقبلة، فإن مستوى 160 الذي استدعى تدخلاً حكومياً في 2024 أصبح الآن سقفاً تدعمه السياسة النقدية. وستتمثل استراتيجيتنا خلال الأسابيع القليلة المقبلة في بيع أي ارتدادات صعودية نحو تلك المنطقة. ونتوقع أن يبدأ السوق اختبار مستويات دعم سابقة، مع تركيز أولي على منطقة 152.00 التي شكلت ساحة مواجهة رئيسية العام الماضي.
