تسارع نمو أسعار الصادرات في كوريا الجنوبية خلال مايو، إذ ارتفع المعدل على أساس سنوي إلى 46.9% من 40.8% في الفترة السابقة. وتشير هذه الخطوة إلى مكاسب سعرية أسرع للسلع المباعة في الخارج مقارنة بالأشهر الماضية.
ويعني الارتفاع من 40.8% إلى 46.9% أن أسعار الصادرات تسجل وتيرة سنوية أعلى في مايو. وتواصل القراءة الأخيرة المسار الصاعد لتضخم أسعار الصادرات على أساس سنوي، ما يعزز الضغوط على شروط التبادل التجاري.
تداعيات عالمية أوسع وسياسة البنك المركزي
نرى أن تسارع أسعار الصادرات الكورية الجنوبية يمثل إشارة واضحة إلى استمرار التضخم العالمي. فهذه ليست قصة محلية فحسب؛ وباعتبار كوريا الجنوبية مورداً رئيسياً عالمياً، تشير البيانات إلى انتقال ضغوط التكاليف عبر سلاسل الإمداد الدولية. ونعتقد أن هذا الاتجاه سيدفع البنوك المركزية، بما في ذلك بنك كوريا، إلى الحفاظ على موقف متشدد.
انعكاسات استثمارية على الأسهم والعملات والسندات
توفر هذه البيئة صورة مختلطة لكنها قابلة للاستثمار بالنسبة لمؤشر «كوسبي». نتوقع أن تسجل الشركات المصدّرة الكبرى مثل «سامسونغ» و«هيونداي» إيرادات قوية، ما ينبغي أن يدعم أسعار أسهمها، ويجعل خيارات الشراء طويلة الأجل على هذه الأسماء جذابة. غير أن خطر ارتفاع أسعار الفائدة من المرجح أن يفرض سقفاً على أداء السوق الأوسع.
ومن المتوقع أن يتعرض الوون الكوري (KRW) لضغوط داعمة للارتفاع استناداً إلى هذه البيانات. وكانت بيانات سوق الصرف الأجنبي عبر الإنترنت في وقت سابق من هذا الشهر قد أظهرت بالفعل زيادة الطلب على الوون، ما دفع زوج الدولار/الوون (USD/KRW) إلى التراجع من مستوياته المرتفعة. ونتموضع لامتداد الهبوط عبر النظر في خيارات بيع على USD/KRW أو اتخاذ مراكز بيع عبر عقود الآجلة.
وبالنسبة لمتداولي أسعار الفائدة، يجعل هذا التقرير الخطوة المقبلة لبنك كوريا أكثر قابلية للتنبؤ. ونرى أن ذلك يرسخ احتمال تنفيذ رفع إضافي واحد على الأقل لسعر الفائدة في الربع الثالث، وهو رأي تدعمه تعليقات متشددة أخيرة لمسؤولي البنك. وبناءً عليه، نتجه إلى بيع عقود آجلة لسندات الخزانة الكورية، إذ نتوقع ارتفاع العوائد خلال الأسابيع المقبلة.
تاريخياً، خلال فترة التضخم بين 2021 و2022، كان بنك كوريا من أوائل البنوك المركزية الكبرى التي تحركت، ونتوقع استجابة استباقية مماثلة الآن. وتدعم هذه البيانات أيضاً تقارير حديثة تُظهر أن تكاليف الشحن العالمية ارتفعت 12% منذ بداية الربع الثاني. ويغذي هذا العامل الخارجي تضخم أسعار الصادرات ويعزز رؤيتنا لوون أقوى ومعدلات فائدة محلية أعلى.
