قال نائب الرئيس الأميركي جيه دي فانس لشبكة CNBC يوم الاثنين إن واشنطن تتوقع أن يظل مضيق هرمز «مفتوحاً دون رسوم على المدى الطويل»، بحسب رويترز. وأضاف أنه يجري التخطيط لعملية تحقق على مرحلتين، مشيراً في الوقت نفسه إلى أن العديد من التفاصيل لا تزال غير محسومة، وأن المحادثات ستختبر مدى استعداد طهران لتقديم تنازلات.
كما قال فانس إن الولايات المتحدة تتوقع حضور طيف كامل من ممثلي إيران لتوقيع يوم الجمعة، وإن النص قد يُنشر هذا الأسبوع. وأضاف أن إسرائيل سيكون لها مقعد على الطاولة في ما وصفه بشرق أوسط جديد. وعقب هذه التصريحات، ظل مؤشر الدولار الأميركي ضمن النصف الأدنى من نطاقه اليومي، وتراجع بنسبة 0.3% إلى 99.50 وقت كتابة هذا التقرير.
إشارات تقلبات النفط واستراتيجية السوق
نرى أن التعليقات المتعلقة بمضيق هرمز تمثل إشارة رئيسية لتقلبات أسعار النفط. تاريخياً، تؤدي التوترات في هذا الممر البحري الضيق—مثل حوادث ناقلات النفط في عام 2019 التي قفز خلالها خام برنت بنحو 20% في يوم واحد—إلى تحركات سعرية حادة. لذلك ننظر في شراء التقلبات على عقود النفط الخام الآجلة، ربما عبر استراتيجيات «السترادل»، للاستفادة من حركة كبيرة بمجرد اتضاح مصير الاتفاق يوم الجمعة.
ونعتقد أن السوق الأوسع لا يُسعّر بالكامل مقدار الارتياح الذي سيجلبه نجاح الاتفاق. إذ يتداول مؤشر تقلبات بورصة شيكاغو (VIX) حالياً قرب 18، وهو مستوى نرى أنه لا يعكس بالكامل الانخفاض المحتمل إذا تم إزالة هذا الخطر الجيوسياسي. ونتموضع بناءً على ذلك عبر بيع فروق خيارات الشراء على VIX، ترقباً لعودة المؤشر نحو أدنى مستوياته خلال العام قرب 13.
العملات والقطاعات الرابحة ونهج التحوط
قد يكون الضعف الأولي للدولار الأميركي على وقع الخبر مجرد حركة مضللة لبعض أزواج العملات. نركز على زوج الدولار الأميركي/الدولار الكندي (USD/CAD)، الذي يُظهر تاريخياً ارتباطاً سلبياً قوياً بأسعار النفط، وغالباً ما يتجاوز -0.7. وإذا تم توقيع اتفاق وتراجعت أسعار الخام، نتوقع أن يضعف الدولار الكندي، ما يجعل شراء خيارات الشراء على USD/CAD صفقة جذابة.
كما نستعد لوجود رابحين وخاسرين واضحين إذا تم تمرير الاتفاق. وبما أن وقود الطائرات قد يشكل ما يصل إلى 30% من تكاليف تشغيل شركات الطيران، فإن انخفاضاً مستداماً في أسعار النفط سيكون داعماً قوياً، لذا نقوم بشراء خيارات شراء على صناديق المؤشرات المتداولة لقطاع النقل. وفي المقابل، نُحوط انكشافنا على قطاع الطاقة عبر شراء خيارات بيع على مؤشرات رئيسية لشركات استكشاف وإنتاج النفط.
