انخفض خام برنت بشكل حاد بعد أن رفعت مذكرة تفاهم بين الولايات المتحدة وإيران احتمالات إعادة فتح مضيق هرمز. وتداول العقد ليلاً عند 82.7 دولار للبرميل، منخفضاً بنسبة 35% عن ذروات أبريل، مع بقائه فوق مستويات ما قبل الحرب. وارتبطت هذه الحركة بميول خفيفة نحو «التسطيح الصاعد» في السندات الحكومية، إذ جرى تقليص توقعات رفع أسعار الفائدة من البنوك المركزية على جانبي الأطلسي.
وعلى الرسوم البيانية، جرى تحديد مستويات دعم عند 82/81 دولاراً، مع قيعان إضافية عند 78 و75 دولاراً، فيما يقع متوسط الحركة لـ200 يوم قرب 78 دولاراً. وأبقى بنك «سوسيتيه جنرال» على توقعاته لبرنت عند 80 دولاراً للبرميل بحلول نهاية 2026، استناداً إلى سيناريو يمنح احتمالاً بنسبة 35% لإعادة فتح مضيق هرمز في نهاية يونيو، وتطبيع تدفقات النفط بحلول يناير 2027.
تفاعل الأسواق مع الاختراق الأميركي-الإيراني
إن الاختراق الأخير في المناقشات بين الولايات المتحدة وإيران يعيد، على نحوٍ جوهري، تشكيل نظرتنا إلى سوق النفط. فقد رأينا أسعار برنت تهبط بقوة إلى نحو 83 دولاراً للبرميل، تفاعلاً مع احتمال عودة تدفقات النفط إلى طبيعتها عبر مضيق هرمز. وقد دفع هذا التطور الأسعار للانخفاض بنسبة 35% مقارنة بذروات أبريل، بما يشير إلى تحول واضح في معنويات السوق.
ونعتقد أن هذا الضغط الهبوطي سيستمر مع استيعاب السوق لاحتمال زيادة المعروض العالمي. وقد تتمكن إيران من إضافة ما يصل إلى مليون برميل يومياً إلى السوق خلال الأشهر القليلة المقبلة، وهو رقم كبير يتحدى الجهود الأخيرة لتحالف «أوبك+» لتقييد الإنتاج. وبناءً على ذلك، نميل إلى التموضع لمزيد من الضعف السعري عبر دراسة استراتيجيات مثل شراء عقود خيارات البيع (Put).
المستويات الفنية وآفاق الاستراتيجية
ينصب تركيزنا الفوري على المستويات الفنية الرئيسية التي ستوجه نشاطنا في التداول. وتعد منطقة 82/81 دولاراً للبرميل أول مستوى دعم، غير أننا نرى أن متوسط الحركة لـ200 يوم قرب 78 دولاراً يمثل أرضية أكثر أهمية. وسيؤدي كسر حاسم دون هذا المستوى، على الأرجح، إلى تسريع الهبوط باتجاه هدفنا التالي عند 75 دولاراً.
ولهذا السيناريو سوابق تاريخية تعزز قناعتنا. فبعد الاتفاق النووي الإيراني الأول في عام 2015، اتجهت أسعار خام برنت للانخفاض لعدة أشهر مع ترقب السوق عودة البراميل الخاضعة للعقوبات. ونتوقع أن تتكرر فترة إعادة التسعير بشكل مماثل مع استكمال تفاصيل هذه المذكرة الجديدة واعتمادها وتنفيذها.
ومع بقاء التقلبات مرتفعة، نرى قيمة في استخدام الخيارات للتعبير عن رؤيتنا السلبية. ويتيح شراء خيارات البيع باستحقاقات خلال الشهر إلى الشهرين المقبلين وسيلة محددة المخاطر للاستفادة من الانخفاض المتوقع في الأسعار. ويسمح هذا النهج باستهداف الحركة نحو 78 و75 دولاراً، مع إدارة احتمال حدوث صدمات صعودية.
